Muslam révèle la vérité sur l'emploi : une croissance mensuelle de 30 000 à 80 000 est à la limite de l'équilibre, les attentes de baisse des taux pourraient être affectées

Le président de la Réserve fédérale de Saint-Louis, James Bullard, a indiqué lors de son dernier discours que la croissance de l’emploi se situait actuellement près du point d’équilibre entre 3 000 et 8 000 nouveaux emplois par mois. Cette déclaration apparemment technique reflète en réalité une évaluation clé de la Fed sur l’état actuel du marché du travail, tout en fournissant des indices importants sur la future orientation de la politique monétaire.

Qu’est-ce que le point d’équilibre de la croissance de l’emploi

Interprétation du concept

Le point d’équilibre de la croissance de l’emploi (breakeven point) désigne le seuil critique où le marché du travail n’est ni en tension ni en relâchement. En termes simples : combien de nouveaux emplois par mois doivent être créés pour maintenir le taux de chômage stable.

Selon Bullard, ce point se situe entre 3 000 et 8 000 par mois. Cela implique que :

• Si la croissance mensuelle de l’emploi dépasse 8 000, cela pourrait indiquer un marché du travail tendu, avec une pression à la baisse sur le chômage
• Si la croissance mensuelle est inférieure à 3 000, cela pourrait signaler un relâchement du marché du travail, avec un risque à la hausse du chômage
• Entre 3 000 et 8 000, le marché de l’emploi est en état d’équilibre relatif

Pourquoi ces données sont-elles importantes

La Fed surveille les données sur l’emploi en raison de sa double mission : la stabilité des prix et le plein emploi. Le point d’équilibre de la croissance de l’emploi influence directement :

• L’évaluation par la Fed du degré de tension sur le marché du travail
• Son jugement sur la pression inflationniste (un marché tendu pousse les salaires à la hausse, ce qui entraîne une hausse des prix)
• La décision concernant le moment de la baisse des taux d’intérêt

Signification du discours de Bullard pour le marché

Analyse des signaux de politique

Bullard a souligné que la croissance de l’emploi “se situe” près de ce point d’équilibre, plutôt que de dire qu’elle est en dessous ou au-dessus. Cette formulation est cruciale. Elle suggère :

• Que la situation actuelle du marché du travail est relativement stable, sans signes évidents de surchauffe ni de refroidissement marqué
• Que la Fed adopte une position neutre, prudente, concernant l’évaluation du marché de l’emploi
• Cela soutient le maintien de la politique actuelle de la Fed

Réponse à la déclaration de Williams le même jour

Il est important de noter que, le même matin, le président de la Fed de New York, John Williams, a déclaré qu’il n’y avait “pas de raison immédiate de réduire les taux”. La cohérence entre les deux déclarations envoie un signal politique uniforme :

• Le marché du travail est stable, il n’est pas nécessaire de réduire les taux en raison d’une détérioration
• L’inflation doit encore diminuer
• La Fed restera patiente, en attendant plus de données pour confirmer la tendance

Impact potentiel sur le marché

Marché du dollar et des taux d’intérêt

La déclaration de Bullard pourrait renforcer les attentes du marché selon lesquelles la Fed maintiendra ses taux élevés à court terme, ce qui soutient le dollar mais pourrait freiner les stratégies de baisse des taux.

Marché des cryptomonnaies

Pour le marché des cryptos, ce signal signifie que :

• Les attentes de baisse des taux seront probablement peu alimentées à court terme, ce qui pourrait exercer une pression à la baisse sur des actifs risqués comme le Bitcoin
• Si les données sur l’emploi se détériorent par la suite, cela pourrait déclencher une inversion des attentes de baisse des taux
• Les investisseurs doivent suivre de près la performance réelle des prochains chiffres de l’emploi

Axes de suivi à venir

Les déclarations des responsables de la Fed concernant l’emploi et l’inflation étant désormais assez claires, le marché se concentrera sur la validation des données :

• La publication des données CPI de décembre (déjà sortie le 13 janvier 2026 à 21:30) pour confirmer la tendance inflationniste
• La capacité des prochains chiffres de l’emploi à rester dans cette zone d’équilibre
• La possibilité pour la Fed d’ajuster sa trajectoire politique en fonction des données

En résumé

La déclaration de Bullard selon laquelle la croissance de l’emploi se situe entre 3 000 et 8 000 par mois reflète le jugement de la Fed sur la stabilité du marché du travail actuel. Cette déclaration, en cohérence avec la position hawkish de Williams le même jour, indique que la Fed maintiendra probablement sa politique de taux élevés à court terme. Pour le marché des cryptomonnaies, cela signifie que les attentes de baisse des taux resteront faibles à court terme, mais que la suite dépendra fortement des données économiques à venir. Les investisseurs doivent suivre attentivement les discours des responsables tout en surveillant de près la performance réelle des indicateurs économiques.