Les responsables de la Réserve fédérale envoient des signaux hawkish intensifs, le risque de rigidité de l'inflation constituant la principale résistance à une baisse des taux

Les responsables de la Réserve fédérale, Musialem, ont prononcé un discours ce soir, réaffirmant que le risque persistant d’inflation demeure. Il ne s’agit pas d’un signal isolé, mais de l’attitude collective de la Fed face à la problématique de l’inflation — le président de la Fed de New York, Williams, ayant indiqué plus tôt dans la journée qu’il n’y avait pas de raison de réduire les taux à court terme. Dans le contexte de la publication récente des données CPI de décembre aux États-Unis, les discours intensifs des responsables de la Fed esquissent un profil politique clair : le problème de la rigidité de l’inflation n’est pas encore résolu, et les attentes de baisse des taux doivent être considérablement révisées.

La rigidité de l’inflation au cœur des préoccupations de la Fed

Musialem, en tant que membre du FOMC pour 2028 et président de la Fed de Saint-Louis, représente la vigilance continue de la Fed concernant l’inflation. La formule « le risque d’inflation persistante demeure » peut sembler simple, mais elle reflète en réalité un problème profond : bien que l’inflation ait reculé depuis son pic de 2022, la vitesse de cette baisse ralentit, et l’inflation dans certains services reste tenace. La Fed ne s’est pas départie de ses inquiétudes quant à une nouvelle remontée de l’inflation.

La déclaration hawkish de Williams, le même jour, renforce cette perception. Il a clairement indiqué qu’« il n’y a pas de raison de réduire les taux à court terme », ce qui signifie que la Fed reste prudente quant au moment de la baisse des taux. Bien que leurs formulations diffèrent, les deux responsables pointent dans la même direction : le problème de l’inflation n’est pas encore entièrement résolu, et la Fed ne se précipitera pas pour assouplir sa politique.

Pression sur la révision des attentes de baisse des taux

Les discours intensifs des responsables de la Fed influencent directement les attentes du marché. Auparavant, le marché anticipait une baisse des taux, mais ces déclarations hawkish ont sans doute refroidi cette perspective. La reconnaissance par la Fed de la rigidité de l’inflation repoussera inévitablement le calendrier de la baisse des taux. Cela exerce une pression sur les actifs sensibles aux taux d’intérêt comme les cryptomonnaies et l’or — le report de la baisse des taux maintient l’attractivité du dollar, et le flux de capitaux vers les actifs libellés en dollars pourrait ralentir.

La validation par les données CPI du même jour

Il est important de noter que les données CPI de décembre aux États-Unis ont été publiées aujourd’hui à 21h30. Ces chiffres influencent directement la crédibilité des discours des responsables de la Fed. Si les données CPI restent résilientes (supérieures aux attentes en glissement annuel ou en variation mensuelle), les déclarations hawkish de Musialem et Williams seront confirmées par ces données, renforçant la perception du marché quant au risque d’inflation persistante ; inversement, si les chiffres CPI sont meilleurs que prévu, le marché pourrait réévaluer le degré hawkish des propos des responsables.

En résumé

Les discours de Musialem renforcent l’inquiétude de la Fed concernant la rigidité de l’inflation, en synergie avec les déclarations de Williams, dessinant une trajectoire politique prudente à court terme. Le risque d’inflation demeure, ce qui est désormais un consensus parmi les responsables de la Fed. Pour le marché, cela signifie que les attentes de baisse des taux doivent être considérablement revues à la baisse, et le dollar pourrait continuer à être soutenu. Il sera crucial de suivre les déclarations d’autres responsables de la Fed ainsi que l’évolution des données CPI à venir, car ces deux éléments détermineront directement la perception du marché quant au moment de la baisse des taux.