Le rendement des obligations japonaises a récemment dépassé 2,125 %, atteignant son plus haut niveau depuis 1999, ce qui bouleverse les marchés financiers mondiaux. De nombreux investisseurs commencent à se demander : cette tempête dans la finance traditionnelle va-t-elle également affecter le marché des cryptomonnaies ?

## Pourquoi le marché obligataire japonais s'effondre-t-il soudainement ?

L'origine de cette tendance baissière est en réalité très simple : la collision de deux forces. D'une part, la dépense publique du gouvernement devient incontrôlable : le Cabinet a lancé un plan de relance de 21,3 trillions de yens, d'où provient l'argent ? Rien d'autre que l'émission massive de dettes. Le marché voit que le stock d'obligations d'État a déjà dépassé 260 % du PIB, ce qui effraie et pousse à la vente, faisant grimper le rendement. D'autre part, la Banque centrale est contrainte de rompre avec la norme : la Banque du Japon maintenait des taux proches de zéro depuis longtemps, mais avec une inflation dépassant l'objectif pendant 24 mois consécutifs, une hausse des taux devient inévitable. Dès que les anticipations de hausse des taux s'intensifient, le prix des obligations chute immédiatement, et le rendement augmente en conséquence.

La logique derrière ces chiffres est en fait brutale : le gouvernement emprunte à tout va, la Banque centrale réduit la liquidité, et la charge de la dette, comme une boule de neige, grossit, menant inévitablement à un déséquilibre.

## L'effet domino sur le système financier mondial

L'instabilité au Japon n'est pas un événement isolé, mais déclenche une réaction en chaîne. Le choc le plus direct provient du fonctionnement inverse des opérations de carry trade : par le passé, les capitaux internationaux empruntaient massivement en yen à faible coût pour acheter des obligations américaines, des actions de marchés émergents, et d'autres actifs à haut rendement. Aujourd'hui, avec la hausse des taux au Japon, cette structure de coûts est brisée, les capitaux se défont de leurs positions, et les marchés émergents subissent une forte pression de sortie de capitaux.

Le marché des obligations américaines n'est pas non plus épargné. En tant que plus grand détenteur mondial de dettes américaines, le Japon, en cas de crise accrue sur ses marchés obligataires, envisagera forcément de vendre ses obligations pour limiter les pertes. Cet effet en chaîne est en train de réécrire la tendance des prix des actifs mondiaux, et le marché des cryptomonnaies, en tant que classe d'actifs à risque, verra sa volatilité s'amplifier davantage. Pour les investisseurs à long terme en Bitcoin et autres principales cryptomonnaies, il devient encore plus crucial de comprendre ces changements macroéconomiques.