L'inflation de base s'élève à 2,8 %, pourquoi la Réserve fédérale reste-t-elle immobile ?

12月消费者价格指数（CPI）预测数据出炉，核心通胀率预计从11月的2.6%升至2.8%。Dans ce contexte, le journaliste du Wall Street Journal Nick Timiraos, souvent considéré comme le “porte-voix” de la Fed, a envoyé un signal : ces données CPI ne sont pas susceptibles de changer l’attitude d’attente actuelle de la Réserve fédérale. Que cela signifie-t-il ? Que attend réellement la Fed ?

L’attentisme de la Fed est conditionnel

Selon les dernières informations, les responsables de la Fed adoptent une attitude prudente quant à une baisse des taux, espérant voir davantage de preuves avant de réduire à nouveau les taux, pour confirmer que l’inflation se stabilise et diminue progressivement. Cette position peut sembler contradictoire : les données d’inflation sont en hausse, et la Fed dit ne pas être pressée de baisser les taux. Mais une analyse approfondie montre qu’il s’agit d’un véritable jugement sur le risque inflationniste.

Contexte des données

• La Fed a déjà réduit le taux directeur lors de ses trois dernières réunions, la dernière étant en décembre 2025
• Bien que l’inflation ait cessé de diminuer l’année dernière, la Fed a quand même pris des mesures
• Le CPI de décembre devrait atteindre 2,8 %, en hausse de 0,2 point de pourcentage par rapport à novembre

La véritable signification de l’attentisme

L’attentisme de la Fed ne signifie pas l’inaction, mais l’évaluation d’une question cruciale : l’inflation est-elle vraiment en train de se stabiliser ? La volatilité des données mensuelles ne suffit pas à changer la direction de la politique. Les responsables ont besoin de voir des tendances plus claires, plutôt que d’être influencés par un seul point de données. Cela reflète l’engagement de la Fed envers un cadre de politique basé sur les données.

Quels types de preuves sont nécessaires pour reprendre une baisse des taux

Selon les informations, pour reprendre une baisse des taux, la Fed pourrait avoir besoin de voir deux types de nouvelles preuves :

1. Des signes d’aggravation des conditions du marché du travail
2. Des preuves d’un affaiblissement notable des pressions sur les prix

Ces deux conditions pointent dans la même direction : un ralentissement économique. En d’autres termes, la Fed n’attend pas que l’inflation disparaisse complètement, mais évalue la situation globale de l’économie. Si le marché du travail reste tendu et que les pressions sur les prix persistent, une nouvelle baisse des taux pourrait raviver les risques d’inflation.

La politique ferme face à la pression politique

D’après les informations disponibles, la pression sur la Fed ne provient pas seulement des données économiques, mais aussi du contexte politique. La critique de Kudlow à l’encontre de l’enquête sur Powell est qualifiée de “futile”, et le président du Comité des services financiers de la Chambre a qualifié l’enquête de “perturbation inutile”. Ces voix indiquent que l’indépendance de la Fed est mise à l’épreuve.

Dans ce contexte, la détermination de la Fed à rester en attente revêt une importance encore plus grande : il s’agit de préserver l’indépendance de la banque centrale et son cadre de politique basé sur les données. Quelles que soient les pressions extérieures, la Fed continue de suivre une politique dictée par les données économiques plutôt que par des préférences politiques.

En résumé

Le CPI de décembre s’élève à 2,8 %, mais pourquoi la Fed ne bouge-t-elle pas ? La réponse est claire : la Fed attend des preuves plus solides que l’inflation se stabilise et que l’économie ralentit. Il ne s’agit pas d’une attente passive, mais d’une position prudente. Dans un contexte où l’inflation reste sous pression et le marché du travail tendu, une baisse précipitée des taux pourrait être contre-productive. Par ailleurs, face à une intensification des ingérences politiques, la position d’attente de la Fed vise aussi à préserver son indépendance. Pour les acteurs du marché, l’essentiel est de continuer à surveiller les données du marché du travail et l’évolution du CPI, qui seront les véritables déclencheurs d’un changement de posture de la Fed.