L'inflation persistante dépasse les prévisions, Wall Street reporte collectivement le rêve de baisse des taux : qu'est-ce que cela signifie pour le marché des cryptomonnaies

Les grandes banques de Wall Street telles que Morgan Stanley ont récemment lancé un avertissement collectif : bien que l’inflation américaine ne soit pas repartie à la hausse, elle reste supérieure à l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale, la transmission des coûts tarifaires est limitée et la capacité d’accession à la propriété continue de se détériorer. Cela signifie que la probabilité d’une baisse de taux par la Fed ce mois-ci est désormais quasi inexistante, et les attentes du marché concernant une baisse en 2026 sont également en constante révision à la baisse. La narrative dominante autrefois axée sur “les attentes de baisse de taux” est désormais remplacée par la “nouvelle normalité des taux élevés”.

Pourquoi l’inflation reste-t-elle si “collante” ?

L’économiste en chef de la gestion de patrimoine chez Morgan Stanley, Allen Zentner, a souligné trois enjeux clés :

• L’inflation, bien qu’elle ne reparte pas à la hausse, demeure supérieure à l’objectif. Cela indique que la dynamique de baisse de l’inflation s’affaiblit, entrant dans une phase de “stabilisation à un niveau élevé”
• La transmission des coûts liés aux tarifs douaniers est limitée. Bien que la politique tarifaire de l’administration Trump ait suscité des inquiétudes sur le marché, la pression réelle sur les coûts n’a pas été pleinement transférée aux consommateurs, ce qui a en fait retardé le retour naturel de l’inflation
• La capacité d’accession à la propriété ne s’est pas améliorée. Les loyers et les prix de l’immobilier restent élevés, constituant la partie la plus “collante” de l’inflation américaine, et le problème le plus difficile à résoudre pour la Fed

Ces trois points combinés indiquent que le problème “hardcore” de l’inflation n’est pas encore résolu.

L’effondrement des “attentes de baisse de taux” à Wall Street

Ce n’est pas l’avis exclusif de Morgan Stanley. Selon les dernières informations, la perception des acteurs du marché concernant la politique de la Fed est en train de changer de manière significative :

Une donnée plus concrète : la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés en janvier est désormais de 95 %. Cela signifie que le marché a pratiquement abandonné l’idée d’une baisse ce mois-ci.

Le marché des cryptomonnaies sous pression

Ce changement dans les attentes politiques a un impact direct sur des actifs à risque comme le Bitcoin. Selon les dernières données, le prix actuel du Bitcoin tourne autour de 90 561 dollars, butant à plusieurs reprises sur le support clé à 90 000 dollars.

Ce n’est pas une coïncidence. L’environnement de taux élevés exerce une pression multidimensionnelle sur les actifs cryptographiques :

• L’attractivité du dollar renforcée. Des taux plus élevés rendent les actifs en dollars (notamment les bons du Trésor américain) plus compétitifs, détournant une partie des flux de capitaux à risque qui pourraient aller vers le Bitcoin
• La hausse des coûts de financement. Pour les traders à effet de levier, des taux plus élevés signifient des coûts d’emprunt plus importants, ce qui réduit leur tolérance au risque
• Le retard dans la réallocation des institutions. Bien que Morgan Stanley et d’autres grandes banques aient déposé des demandes pour des ETF spot Bitcoin et Solana, dans un environnement de taux élevés, elles pourraient être plus prudentes dans la planification de leurs investissements

À quoi faire attention ensuite

Avis personnel : à court terme, l’impossibilité pour la Fed de baisser ses taux est devenue un consensus du marché, le vrai enjeu étant désormais “quand la baisse de taux arrivera-t-elle”. Cela dépend de deux facteurs :

Premier : les données d’inflation. La semaine prochaine, les États-Unis publieront le CPI clé, ce qui pourrait déterminer la micro-gestion du marché sur la politique à venir.

Deuxième : les données sur l’emploi. La principale raison pour laquelle JPMorgan a repoussé ses attentes de baisse est la “performance robuste des données d’emploi américaines”. Si l’emploi commence à faiblir, cela pourrait ouvrir une brèche pour une baisse de taux.

En résumé

L’inflation, plus collante que prévu, a conduit Wall Street à retarder collectivement ses attentes de baisse de taux. La décision de la Fed de maintenir ses taux en janvier est désormais acquise, et la fenêtre de baisse en 2026 continue de reculer. Pour le marché crypto, cela signifie que la pression d’un environnement de taux élevés devrait perdurer, et la volatilité autour de 90 000 dollars pour le Bitcoin pourrait continuer. La semaine prochaine, les données CPI et la réunion de la Fed seront des points clés à surveiller de près.