Pourquoi les données d'inflation suscitent-elles des attentes de baisse des taux ? La vérité derrière l'indépendance de la Fed et la dynamique du marché

Apparentement, la publication des données d’inflation a provoqué une forte hausse des contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme, et les traders ont accru leurs paris en faveur d’une baisse des taux. Cette logique peut sembler contre-intuitive. Cependant, une observation approfondie révèle que cela reflète en réalité la pression politique à laquelle la Fed est confrontée, l’ajustement des attentes du marché concernant les perspectives économiques, ainsi que des calculs complexes de Wall Street pour 2026.

Logique de marché apparemment contradictoire

En général, on pense que l’amélioration des données d’inflation devrait soutenir une politique de baisse des taux, ce qui ne pose pas de problème. Mais la véritable raison pour laquelle les traders renforcent leurs paris en faveur d’une baisse des taux ne réside pas uniquement dans les données d’inflation elles-mêmes, mais dans une combinaison plus complexe :

Selon les dernières informations, le président de la Fed, Jerome Powell, fait face à une enquête criminelle du ministère de la Justice, concernant le témoignage lié à la rénovation du siège de la Fed (budget de 2,5 milliards de dollars, dépassement de 700 millions de dollars). Cet incident a suscité des inquiétudes sur l’indépendance de la Fed. Par ailleurs, des signes de refroidissement du marché de l’emploi apparaissent, fournissant une base économique pour la politique de baisse des taux de la Fed.

Du point de vue des traders, ils ne parient pas uniquement sur le recul de l’inflation, mais sur une anticipation de baisse des taux résultant de l’effet combiné de la baisse de l’inflation, du refroidissement de l’emploi et de la pression politique.

La “triplette de bonnes nouvelles” à Wall Street

Selon les dernières informations, les stratégistes de Wall Street pensent généralement que l’économie américaine et le marché boursier connaîtront en 2026 une rare convergence de plusieurs bonnes nouvelles. Ce cadre d’anticipation est crucial pour comprendre l’état actuel du marché :

Cet ensemble d’anticipations explique pourquoi le marché est si enthousiaste à l’idée d’une baisse des taux — ce n’est pas simplement une stimulation par la baisse des taux, mais une résonance simultanée de la baisse des taux, de la stimulation fiscale et des progrès technologiques.

Le risque politique comme nouvelle variable

Cependant, cette perspective optimiste est confrontée à une variable majeure : la menace sur l’indépendance de la Fed.

Selon certaines informations, après l’annonce de l’ouverture d’une enquête criminelle contre Jerome Powell, le prix du Bitcoin a rapidement rebondi autour de 92 000 dollars, et l’Ethereum a approché les 3 200 dollars. Cela reflète la perception du marché selon laquelle la pression politique pourrait influencer la politique de la Fed — si la Fed accélère la baisse des taux sous la pression politique, cela pourrait faire monter les prix des actifs.

Saul Eslake, ancien économiste en chef de la division australienne de Bank of America Merrill Lynch, indique que le gouvernement Trump continue d’attaquer l’indépendance de la Fed, ce qui entraîne une baisse des taux à court terme mais une hausse des rendements des obligations à long terme. Cette courbe de rendement déformée traduit l’inquiétude du marché quant à l’incertitude des politiques futures.

Divergences sur le marché

Bien que la majorité des analystes de Wall Street soient optimistes quant à la “triplette de bonnes nouvelles”, il existe aussi des voix discordantes :

Le PDG de Panshing Square Capital Management, Bill Ackman, a déclaré que la Fed pourrait abandonner son objectif d’inflation de 2%, en le fixant dans une fourchette de 2,5% à 3%. Cela signifie qu même si l’inflation recule à 2,7%, la Fed pourrait ne pas réduire les taux aussi activement que le marché l’anticipe.

Les analystes ont aussi des opinions divergentes sur le volet technique des cryptomonnaies. Certains pensent qu’Ethereum a tenu un niveau de résistance clé, mais d’autres soulignent que Bitcoin montre une faiblesse structurelle, sans signe “fiable” de bottoming. Cela reflète des jugements divergents parmi les acteurs du marché concernant l’orientation future de la politique.

Points clés à surveiller

D’un point de vue analytique personnel, les paris actuels sur la baisse des taux pourraient être trop optimistes pour trois raisons :

1. La menace sur l’indépendance de la Fed pourrait entraîner un signal politique confus, rendant difficile une prévision précise du marché.
2. La divergence entre la hausse des rendements des obligations à long terme et la baisse des taux à court terme reflète des inquiétudes sur l’inflation à long terme.
3. L’intervention politique introduit une incertitude supplémentaire, rendant l’analyse des données économiques traditionnelles moins fiable.

En résumé

L’anticipation de baisse des taux alimentée par les données d’inflation semble simple en apparence, mais elle est en réalité complexe. Elle repose à la fois sur une évaluation rationnelle des fondamentaux économiques (recul de l’inflation, refroidissement de l’emploi), sur une anticipation de l’environnement politique (menace sur l’indépendance de la Fed pouvant accélérer la baisse des taux), et sur un optimisme concernant la “triplette de bonnes nouvelles” en 2026.

Cependant, le marché doit aussi prendre conscience que cette perspective optimiste comporte plusieurs risques : la Fed pourrait ajuster son objectif d’inflation, la pression politique pourrait déformer la politique monétaire, et la hausse des rendements à long terme reflète des inquiétudes persistantes sur l’inflation à long terme. Dans les mois à venir, suivre les actions concrètes de la Fed, l’évolution des données d’inflation et les changements dans l’environnement politique sera essentiel pour comprendre la direction du marché.