Depuis le creux de 89 000 dollars, il ne s'agit vraiment pas d'une vente, mais d'une rotation tactique

【币界】最近加密市场的表现被不少人误读了。一周内风险偏好波动确实导致数字资产表现滞后，ETF资金流向也出现逆转，看起来很吓人。但如果你仔细观察细节，会发现问题没那么简单。

从8.9万到9万美元这个区间来看，价格稳定性还是不错的。杠杆被清除了，但没有触发大规模强制平仓。交易量保持在健康水平。这些迹象都指向一个结论：这更像是战术性轮动，而不是恐慌性抛售。

真正的抛售什么样？反弹时被砸下来、没有买盘接力、结构恶化、聪明资金出逃——这些现在都没看到。现在的情况反而是：强势中的获利了结、头寸重新调整、大资金蓄势待发。底部在反复测试，但每次都守住了。

背景面也在讲故事。摩根士丹利在申请内部ETF，美国银行放开了顾问推荐加密资产的权限，CLARITY法案眼看就要投票了。这些举动都不会在市场顶部做出来。即使短期资金流动有波动，耐心资本还在低调积累。

本周的关键看两个因素：CPI数据和CLARITY法案。数据如果疲软，降息预期就会升温。法案一旦通过，多年积压的监管压力也能释放。这两个任何一个落地，都足以推动我们突破现在的区间。

当然风险也存在——CPI过热的话，美联储可能继续按兵不动。不过从底部的稳固程度来看，即便短期受挫，基础也还在。等宏观环境一旦配合，目前的结构对价格上涨是有利的。