Le chemin d'Amazon pour rejoindre le $3 Trillion Club : peut-elle atteindre cette étape d'ici 2026 ?

La étape $3 trillion nous attend

Seuls quatre géants de la technologie ont dépassé le seuil de valorisation $3 trillion : Nvidia, Apple, Alphabet et Microsoft. Amazon, actuellement évalué à environ 2,48 trillions de dollars, n’est qu’à un pas de rejoindre ce club exclusif. Avec une forte dynamique de croissance dans ses principaux segments d’activité, l’entreprise pourrait devenir le cinquième membre du cercle $3 trillion dès 2026, offrant potentiellement un rendement de 21 % aux investisseurs qui achètent aujourd’hui.

AWS : le moteur qui propulse Amazon en avant

Amazon Web Services s’est transformé d’une simple plateforme de stockage de données en l’épine dorsale des ambitions en intelligence artificielle de l’entreprise. La division exploite des centres de données de pointe qui fournissent une infrastructure informatique aux développeurs d’IA qui manquent de capitaux pour construire leurs propres installations.

L’avantage concurrentiel d’AWS va au-delà de la location de puces Nvidia. La société a développé des processeurs propriétaires — Inferentia et Trainium — qui offrent une valeur supérieure. Des entreprises d’IA de premier plan comme Anthropic déploient des centaines de milliers de puces Trainium2, qui offrent environ 40 % de performance prix en mieux que les solutions concurrentes pour la formation de modèles d’IA.

L’écosystème AWS Bedrock renforce encore cette position en offrant aux entreprises l’accès à des modèles d’IA préconstruits provenant de grands développeurs, notamment Anthropic et Meta Platforms. Cela élimine le temps et les coûts liés à la construction de modèles à partir de zéro, permettant aux clients d’accélérer leurs initiatives en IA.

Les données de performance récentes soulignent la dynamique d’AWS : la division a généré $33 milliard de dollars de revenus au cours du troisième trimestre 2025, soit une croissance de 20 % en glissement annuel — le rythme le plus rapide depuis le quatrième trimestre 2022. Plus impressionnant encore, AWS maintient un carnet de commandes de $200 milliard de dollars en attente de capacité de centres de données, ce qui indique une solidité continue des revenus à venir.

Une croissance de la rentabilité dans toute l’entreprise

Alors qu’AWS n’a contribué qu’à hauteur de 18 % des revenus de 2025 de Amazon, soit $180 milliard de dollars, il a représenté 65 % du bénéfice opérationnel total. Cet écart met en évidence les marges bénéficiaires exceptionnelles de la division cloud par rapport au segment du commerce électronique.

L’activité principale de vente au détail d’Amazon, bien qu’elle génère le plus grand volume de revenus, fonctionne avec des marges faibles en raison de sa stratégie à forte volumétrie et à faibles prix. La société inverse cette dynamique grâce à l’innovation opérationnelle. En 2023, Amazon a restructuré son réseau logistique américain en huit zones régionales, réduisant les distances d’expédition et diminuant les coûts de traitement. De plus, des outils alimentés par l’IA comme le projet Private Investigator utilisent la vision par ordinateur pour identifier les articles défectueux avant l’expédition, réduisant ainsi les retours et augmentant la rentabilité nette.

Ces améliorations portent leurs fruits. Amazon a généré 5,22 dollars de bénéfice par action au cours des neuf premiers mois de 2025 — une hausse de 42 % par rapport à la même période en 2024. La société a également dépassé chaque trimestre les estimations du consensus de Wall Street en 2025, avec une surperformance moyenne de 22 %.

La mathématique derrière l’atteinte de $3 trillion

L’action Amazon se négocie à un ratio P/E de 32,8, en ligne avec le Nasdaq-100 à 32,1, ce qui suggère une valorisation équitable par rapport à ses pairs du secteur technologique. L’estimation des bénéfices de 2026 de Wall Street, à 7,86 dollars par action, placerait l’action à un ratio P/E anticipé de 29,6.

Selon les hypothèses de base, l’action Amazon n’aurait besoin que d’une hausse de 11 % pour maintenir ses multiples de valorisation actuels, portant la capitalisation boursière à 2,75 trillions de dollars. Cependant, compte tenu du historique de surperformance d’Amazon, le scénario semble plus favorable.

Si l’entreprise dépasse ses estimations de bénéfices pour 2026 de 22 % — en ligne avec ses performances de 2025 — l’action Amazon pourrait grimper de 35 %, portant sa valeur de marché à 3,35 trillions de dollars. Même une surperformance plus conservatrice de 9 % des bénéfices serait suffisante pour franchir le seuil $3 trillion.

La raison de la poursuite de l’ascension d’Amazon

La combinaison de la trajectoire de croissance accélérée d’AWS, du carnet de commandes de $200 milliard de dollars, et de l’amélioration de la rentabilité du commerce électronique crée un récit de croissance convaincant. La capacité constante d’Amazon à dépasser les attentes des investisseurs suggère que l’atteinte de la valorisation $3 trillion d’ici 2026 est un objectif réalisable plutôt qu’un scénario d’espoir irréaliste.