Pourquoi les actions pharmaceutiques comme Pfizer sont discrètement attrayantes malgré le scepticisme du marché

Le Mystère du Dividende Dont Personne Ne Parle

Lorsque l’action d’une grande entreprise pharmaceutique offre un rendement proche de 7 %, quelque chose semble anormal. Après tout, la plupart des valeurs de premier ordre versent des dividendes autour de 3-4 %. Et pourtant, voici Pfizer (NYSE : PFE), un nom connu dans le secteur pharmaceutique, qui offre ce type de rémunération—et le marché semble à peine le remarquer.

Qu’est-ce qui rend cette situation digne d’intérêt ? Pfizer n’a pas seulement maintenu son dividende ; il l’a augmenté pendant 16 années consécutives. Pour un acteur majeur du secteur, cette constance a son importance. La valorisation actuelle de l’action intègre un pessimisme sérieux, mais est-ce réaliste ?

La Gueule de Bois Post-Pandémie Explique Tout

Les chiffres sont simples : les revenus de Pfizer ont chuté une fois la pandémie terminée. Le vaccin contre le coronavirus et le médicament antiviral Paxlovid—qui ont généré des ventes massives pendant le COVID-19—ont vu leur demande s’effondrer. Pour faire simple, les revenus annuels ont diminué d’environ 40 % par rapport au pic de 2022, juste au-dessus de $100 milliards.

Les acteurs du marché ont réagi à ce changement en faisant chuter le cours de l’action. Les vendeurs semblent avoir adopté une mentalité du type « les profits de la pandémie sont finis, cette entreprise est terminée ». Cependant, ce récit ignore ce qui se passe réellement dans les laboratoires de Pfizer.

Le Pipeline de Blockbusters Qui Réécrit l’Histoire

Voici ce qui est négligé : la machine de recherche et développement de Pfizer n’a jamais cessé de fonctionner. Oui, le COVID a mobilisé des ressources et redirigé l’attention. Mais l’entreprise a stratégiquement acquis Seagen en 2023, renforçant ainsi son portefeuille en oncologie.

En regardant vers 2030, Pfizer prévoit d’avoir au moins huit nouveaux médicaments de type blockbuster dans son arsenal—en définissant « blockbuster » comme tout médicament générant $1 milliard ou plus de ventes annuelles. L’entreprise ne s’arrête pas là ; beaucoup de ces thérapies pourraient largement dépasser ce seuil d’un milliard de dollars.

Les calculs financiers deviennent intéressants : Pfizer prévoit que 20-25 milliards de dollars de nouveaux revenus découleront de ces ajouts au pipeline d’ici 2030. C’est suffisamment significatif pour soutenir la trajectoire de croissance des dividendes à laquelle les investisseurs s’attendent de la part de ce géant pharmaceutique.

Où se Cache le Vrai Risque

Rien de tout cela n’est sans risque. Les calendriers de développement pharmaceutique peuvent glisser. Les approbations de la FDA peuvent être retardées. Les essais cliniques peuvent échouer. Toute l’industrie fait face à des vents réglementaires contraires et à des cliffs de brevets. Ce sont des préoccupations légitimes pour tout investisseur en actions pharmaceutiques.

Mais voici l’intuition clé : un rendement de 7 % reflète déjà un scepticisme important. Le marché a intégré un doute substantiel quant à la capacité de Pfizer à exécuter. Si même une fraction du pipeline R&D donne les résultats attendus, les actionnaires pourraient bénéficier à la fois d’une croissance des dividendes et d’une appréciation du capital.

L’Opportunité Oubliée

Pfizer représente une disjonction classique entre la perception du marché et les fondamentaux sous-jacents. Le dividende du géant pharmaceutique reste bien soutenu par ses flux de trésorerie, son pipeline de croissance offre un potentiel réel, et sa valorisation reflète un pessimisme marqué quant à l’exécution.

Que les actions pharmaceutiques comme Pfizer méritent une place dans votre portefeuille dépend de votre tolérance au risque. Mais rejeter l’opportunité purement et simplement—surtout à ces rendements actuels—pourrait signifier passer à côté d’un investissement générateur de revenus attrayant dans un secteur que peu surveillent en ce moment.