La surprise de la légende de la Silicon Valley Peter Thiel : pourquoi il a abandonné Nvidia au profit d'Apple au troisième trimestre

Peter Thiel, le visionnaire technologique qui a cofondé PayPal aux côtés d’Elon Musk et été le premier investisseur extérieur de Meta Platforms, a récemment effectué un mouvement de portefeuille qui a attiré l’attention du marché. Via son fonds spéculatif Thiel Macro, l’investisseur a liquidé sa position Nvidia en totalité au troisième trimestre—en cédant 537 742 actions—tout en établissant simultanément une nouvelle participation dans Apple. Cette réallocation stratégique offre des insights précieux sur la façon dont les investisseurs de premier plan réévaluent le risque dans le paysage technologique volatile d’aujourd’hui.

Le paradoxe Nvidia : Croissance à quel prix ?

Depuis le lancement commercial de ChatGPT à la fin de 2022, la trajectoire de Nvidia a été extraordinaire. La capitalisation boursière du fabricant de puces IA est passée de $345 milliards à 4,6 trillions de dollars, faisant de Nvidia la société la plus précieuse au monde. Le chiffre d’affaires et les bénéfices continuent de dépasser les attentes trimestre après trimestre, consolidant la domination de Nvidia dans l’infrastructure IA.

Pourtant, sous la surface, le momentum montre des signes de fatigue. Après le rapport sur les résultats du troisième trimestre fiscal de la société en novembre 2025, l’action Nvidia a progressé modestement de 1,7 %—à l’opposé des rallyes explosifs qui ont marqué les trois années précédentes. Cette réponse tiède suggère que le sentiment des investisseurs pourrait enfin commencer à changer.

La préoccupation sous-jacente provient de questions croissantes sur la durabilité. Alors que des concepteurs de processeurs sur mesure entrent sur le marché et que la concurrence s’intensifie dans les segments de calcul spécialisés, des interrogations persistent quant à la trajectoire de croissance à long terme de Nvidia. Bien que l’entreprise dispose de nombreuses opportunités au-delà de son activité principale d’accélérateurs, le timing et la matérialité de ces nouvelles applications restent très incertains.

C’est précisément ce type de point d’inflexion que surveillent de près des investisseurs expérimentés comme Thiel. Lorsque la vitesse de croissance se modère, même pour des actions méga-cap adorées, une reposition stratégique devient prudente.

Le cas Apple : La monotonie peut être belle

En apparence, Apple pourrait sembler en retard en matière d’innovation IA par rapport à ses homologues technologiques méga-cap. Pourtant, cette sagesse conventionnelle passe à côté d’une réalité cruciale : Apple n’a pas besoin de pionnier en technologie IA révolutionnaire pour en tirer une valeur significative.

Considérons l’effet de levier dont dispose Apple. Avec plus de 2 milliards d’appareils actifs dans sa base installée, la société est idéalement positionnée pour diffuser ses capacités IA à travers tout son écosystème de consommateurs. À mesure que l’IA générative s’intègre dans les iPhones, Macs et wearables, Apple bénéficie à la fois des mises à niveau matérielles et de l’accélération des revenus issus des services. Contrairement aux entreprises qui courent après le développement de nouveaux modèles IA, Apple peut déployer une technologie de pointe via ses canaux de distribution existants.

Cette distinction est extrêmement importante pour la construction de portefeuille. La valorisation de Nvidia fluctue en fonction des dernières actualités IA et des rumeurs sur les résultats trimestriels, affichant une volatilité prononcée qui met à l’épreuve la discipline des investisseurs. Apple, en revanche, génère des flux de trésorerie prévisibles et solides à partir de ses opérations commerciales. La feuille de route IA de l’entreprise peut manquer de glamour, mais son modèle économique sous-jacent offre des rendements constants.

D’un point de vue gestion des risques, la rotation de Thiel suggère une orientation délibérée vers la résilience plutôt que la spéculation. Lorsque les corrections de marché finiront par arriver—et elles finiront—le capital a tendance à migrer des actions à momentum volatiles vers des opportunités durables, de type blue-chip, avec une économie défendable.

La valorisation raconte une histoire surprenante

Sur la base d’une valorisation pure, Nvidia semble moins chère. Le concepteur de puces se négocie à un multiple de bénéfice attendu d’environ 24, tandis qu’Apple affiche une prime avec un multiple proche de 32. Étant donné la croissance plus rapide des bénéfices de Nvidia et ses perspectives robustes à court terme, une analyse conventionnelle désignerait Nvidia comme la bonne affaire.

Mais le contexte est important. Des multiples plus élevés reflètent parfois une confiance justifiée dans la pérennité et la stabilité. À l’inverse, des multiples apparemment attractifs peuvent masquer un risque de volatilité caché. Pour les investisseurs à long terme, la question n’est pas seulement « quelle action est la moins chère », mais plutôt « quelle action offre des rendements plus réguliers et plus prévisibles par rapport au risque pris ? »

La réallocation de Thiel suggère qu’il privilégie cette dernière considération. Apple peut ne pas avoir le potentiel de hausse explosive d’une action à momentum, mais elle offre quelque chose d’de plus en plus précieux : la probabilité d’une performance soutenue et résiliente à travers les cycles de marché.

Le message plus profond : l’ajustement du risque en action

La rotation stratégique de Nvidia vers Apple reflète une discipline de portefeuille plus large que les investisseurs institutionnels appliquent lors des rallies en fin de cycle. Lorsque les actions à momentum deviennent déconnectées des fondamentaux, les gestionnaires prudents réaffectent leur capital dans des entreprises présentant une véritable durabilité économique.

Apple, malgré sa croissance récente lente, reste l’un des investissements les plus défendables du secteur technologique. La génération de cash reste robuste, la base de clients est fidèle, et le secteur des services—de plus en plus moteur de profit—offre une visibilité sur les revenus récurrents que les concurrents centrés sur la fabrication ne peuvent tout simplement pas égaler.

Pour les investisseurs qui envisagent de suivre la stratégie de Thiel : Apple ne délivrera peut-être jamais les rendements spectaculaires qu’une inflexion majeure de l’IA pourrait théoriquement offrir. Mais elle constitue une alternative attrayante, ajustée au risque, pour ceux qui privilégient la stabilité du portefeuille plutôt que le potentiel spéculatif lors d’une période prolongée d’incertitude technologique.