Un ajustement de portefeuille de 1,65 million de dollars ne fait pas dérailler cet investissement logistique en Chine de 15,93 millions de dollars

The Move : Highlander Partners réduit son exposition à YMM

Highlander Partners, basé à Dallas, a réduit sa participation dans Full Truck Alliance Co. Ltd. (NYSE:YMM), en cédant 260 000 actions au cours du T3 selon un dépôt SEC publié le 13 novembre. La réduction a entraîné une baisse de 1,65 million de dollars de la valeur de la position, mais le fonds maintient une présence importante dans l’opérateur de plateforme de fret numérique.

Position actuelle et poids dans le portefeuille

Au 30 septembre, Highlander Partners détenait environ 1,23 million d’actions YMM d’une valeur de 15,93 millions de dollars. Malgré cette réduction récente, Full Truck Alliance reste une participation clé, représentant 5,56 % de l’actif sous gestion (AUM) du fonds 13F et étant sa cinquième plus grande investissement. Le portefeuille plus large du fonds comprend des allocations importantes à des gestionnaires d’actifs mondiaux et à des noms technologiques de grande capitalisation.

Les cinq principales participations :

• NYSE:BX - 81,84 millions de dollars (23,9 % de l’AUM)
• NYSE:VRT - 53,34 millions de dollars (15,6 % de l’AUM)
• NYSE:BABA - 30,78 millions de dollars (9,0 % de l’AUM)
• NASDAQ:AMZN - 22,62 millions de dollars (6,6 % de l’AUM)
• NYSE:YMM - 15,93 millions de dollars (4,7 % de l’AUM)

Que fait Full Truck Alliance

Full Truck Alliance exploite une plateforme de fret numérique connectant expéditeurs et camionneurs à travers la Chine. La société propose des services de listing de fret, de mise en relation, de courtage et de transactions, ainsi que des offres à valeur ajoutée telles que des solutions de crédit, de courtage en assurance et de péage électronique. Son modèle économique génère des revenus via des frais de transaction et des services technologiques pour les acteurs du marché logistique chinois.

Performance financière récente

Full Truck Alliance a réalisé un chiffre d’affaires d’environ $472 millions au T3, soit une croissance annuelle d’environ 11 %. Les services de transaction ont montré une dynamique particulièrement forte, avec une hausse de 39 % des volumes de commandes et de la monétisation. Les commandes réalisées ont augmenté de plus de 22 %, tandis que le nombre moyen d’utilisateurs actifs mensuels des expéditeurs a augmenté de près de 18 %, ce qui indique une expansion de la plateforme.

Cependant, la rentabilité présente une image plus complexe. Le résultat net a diminué de 18 % en glissement annuel, en raison de coûts d’exploitation élevés et d’investissements accrus dans l’infrastructure technologique et le développement de l’écosystème. La prévision de la direction pour le chiffre d’affaires du Q4 est légèrement inférieure à celle de l’année précédente, ce qui indique un ralentissement de la dynamique de croissance malgré des indicateurs d’engagement solides.

Contexte du marché et performance de l’action

Au moment de la déclaration, les actions YMM se négociaient à 11,25 $, en hausse d’environ 4 % sur un an, mais sous-performant la hausse de 17 % du S&P 500 sur la même période. L’action avait apprécié environ 22 % depuis le début de l’année jusqu’à la fin du T3, offrant des opportunités de réaliser des gains pour les investisseurs.

La réduction semble refléter une gestion disciplinée du portefeuille plutôt qu’une perte de confiance. Positionné aux côtés de concentrations plus importantes dans des gestionnaires d’actifs et des géants de la technologie, cette participation fonctionne comme une exposition ciblée à l’infrastructure numérique plutôt qu’un pari macroéconomique large sur l’économie chinoise.

Fondamentaux de l’entreprise

Indicateurs clés :

• Chiffre d’affaires (TTM): 1,71 milliard de dollars
• Résultat net (TTM): 588,99 millions de dollars
• Rendement du dividende : 1,7 %
• Prix de l’action : 11,25 $

La plateforme de services intégrée de Full Truck Alliance et son réseau étendu offrent des avantages compétitifs dans le secteur logistique en rapide évolution en Chine. La stratégie de l’entreprise se concentre sur la digitalisation et les services à valeur ajoutée pour stimuler une croissance durable et améliorer l’efficacité opérationnelle.