Bitcoin a brièvement atteint un sommet de six semaines à 75 912 USD le 17 mars, avant de redescendre en dessous de 75 000 USD — cette hausse a été principalement alimentée par la clôture concentrée des options put de couverture des vendeurs à découvert, plutôt que par de nouveaux capitaux acheteurs. La faiblesse structurelle s’est déjà manifestée dans le prix.
(Contexte : Bitcoin à 72 000 USD stagne ? Taux de financement négatifs deux semaines consécutives, volume ouvert de seulement 20,8 milliards USD, « pas de carburant »)
(Complément : CryptoQuant : Bitcoin en marché baissier depuis deux mois, rebond attendu seulement entre 56 000 et 60 000 USD)
Table des matières
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- Clôture d’options put, déclenchant des achats passifs des market makers
- Manque de soutien actif des haussiers, 74 400 USD comme niveau clé de validation
- La direction à court terme reste à observer, l’analyse conditionnelle étant préférable à une décision unilatérale
Une poussée apparemment forte s’est révélée rapidement comme une carte cachée. Le Bitcoin a connu une hausse rapide lors de la séance asiatique, dépassant brièvement la zone de résistance entre 73 750 et 74 400 USD, atteignant un sommet de 75 912 USD, un nouveau sommet en près de six semaines. Cependant, en l’absence d’un afflux massif de nouveaux acheteurs haussiers, le prix est rapidement retombé sous 75 000 USD. Les analystes expliquent que cette hausse n’a pas été principalement soutenue par une demande au comptant ou par une stratégie haussière active sur les options, mais par une réaction en chaîne provoquée par la clôture concentrée de nombreuses options put de protection contre la baisse.
Clôture d’options put, déclenchant des achats passifs des market makers
Markus Thielen, analyste chez 10x Research, explique ce mécanisme :
La récente hausse a été principalement alimentée par la vente massive d’options put avec des prix d’exercice proches de 55 000 USD et 60 000 USD. À l’approche de l’échéance, les traders réalisent que ces options sont presque impossibles à finir dans la monnaie, ce qui conduit à leur clôture ou à leur vente en masse.
Les options put, ou options de vente, donnent à leur détenteur le droit de vendre du Bitcoin à un prix fixé. Lorsqu de nombreux traders achètent des puts à bas prix pour se couvrir contre une baisse, cela crée une pression de « protection contre la baisse » dans le marché. Lorsqu’ils sont clôturés en masse, cette pression se libère dans le sens inverse.
Thielen précise le rôle des market makers : « La vente ou la clôture d’options put réduit la pression de couverture contre la baisse, obligeant les market makers à acheter du Bitcoin pour rééquilibrer leur exposition delta, créant ainsi un soutien passif à la hausse. »
En résumé, après avoir vendu des options put, les market makers ajustent leur portefeuille pour maintenir une position delta neutre (éviter le risque directionnel). Lorsqu’un grand nombre de puts sont clôturés, leur position short en Bitcoin, utilisée pour la couverture, doit être rachetée, ce qui entraîne une demande passive qui fait monter le prix au comptant à court terme.
La hausse manque de soutien actif des haussiers, 74 400 USD comme niveau clé de validation
Cependant, le rapport de Thielen souligne aussi la limite structurelle de cette dynamique : « La demande significative pour des options call haussières n’a pas encore émergé. » En d’autres termes, la dynamique haussière actuelle provient principalement de la liquidation forcée des positions short, et non d’une initiative active des acheteurs.
Ce point est évident dans le comportement du marché. Après avoir atteint 75 912 USD, le Bitcoin a rapidement reculé, sans pouvoir s’établir durablement au-dessus de 74 400 USD. Ce niveau est important : il avait été un support en avril 2025, et sa tenue avait permis au Bitcoin de dépasser 126 000 USD en octobre de la même année. Aujourd’hui, ce niveau est devenu une résistance, indiquant qu’un véritable leadership haussier nécessite encore plus de validation technique.
En termes d’ampleur du marché, la hausse asiatique a également profité à plusieurs altcoins : Ethereum (ETH) a augmenté jusqu’à 8 % à 2 360 USD, XRP et SOL ont respectivement gagné environ 8 % et 4 %, BNB et DOGE ont également suivi la tendance. L’indice CoinDesk 20 (suivant les 20 principales crypto-monnaies) a brièvement atteint 2 202 points, en hausse près de 5 %. Mais avec le recul du Bitcoin, ces altcoins ont aussi reculé, le CoinDesk 20 revenant à 2 162 points.
La direction à court terme reste à observer, l’analyse conditionnelle étant préférable à une décision unilatérale
Les données actuelles présentent une situation délicate : si la vague de clôture d’options put touche à sa fin, la dynamique d’achat passif s’épuisera peu à peu ; si la demande pour des options call ne suit pas, il manque encore un catalyseur haussier à court terme. La question de savoir si 74 400 USD redeviendra un support dans une perspective plus large sera un indicateur clé pour savoir si cette dynamique dérivée des options peut se prolonger.
Avant l’émergence de signaux haussiers actifs, cette reprise semble davantage une correction technique qu’un changement de tendance.
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