Cadres supérieurs de Ledger : L'interdiction américaine des rendements des stablecoins crée des opportunités pour les émetteurs étrangers

Takatoshi Shibayama, responsable de la région Asie-Pacifique de Ledger, société spécialisée dans les portefeuilles matériels de cryptomonnaies, a déclaré que si les États-Unis finissent par imposer une interdiction plus large concernant les paiements de revenus liés aux stablecoins, cela « déclenchera certainement » un large dialogue entre les émetteurs, institutions et régulateurs de stablecoins à l’étranger, afin de discuter des moyens de proposer en priorité ces opportunités de revenus aux utilisateurs.

Impact de l’interdiction américaine sur les revenus des stablecoins et la compétition

(Source : YouTube)

Lors d’une interview, Takatoshi Shibayama a indiqué que si les États-Unis établissaient une interdiction des revenus issus des stablecoins, cela créerait une opportunité claire de différenciation sur le marché au niveau politique. Il a déclaré : « Si la situation change aux États-Unis, je pense que cela entraînera beaucoup de discussions entre les émetteurs de stablecoins et les régulateurs, permettant de transmettre des revenus ou des récompenses à leurs utilisateurs. »

Shibayama a souligné qu’en dehors des États-Unis, la majorité des stablecoins ne proposent pas actuellement de revenus ou de récompenses aux utilisateurs, principalement « pour protéger les intérêts des banques ». Il a cité l’exemple de l’Australie, où les émetteurs de stablecoins bénéficient d’une exemption réglementaire, ce qui constitue l’un des cadres de régulation les plus proactifs à ce jour.

Cette position a une incidence directe sur les activités de Ledger — en tant que principal fournisseur de solutions de garde décentralisée d’actifs cryptographiques, la manière dont ses clients utilisent les stablecoins sera directement influencée par la politique de revenus. Si le marché étranger ouvre en premier ces revenus, cela pourrait accélérer la réallocation des institutions vers des stablecoins non libellés en dollars ou émis en dehors des États-Unis.

Stratégie de bifurcation des institutions asiatiques : tokenisation plutôt que cryptomonnaies

Outre la question des revenus des stablecoins, Shibayama a analysé en profondeur les nouvelles tendances dans l’adoption de la technologie cryptographique par les institutions asiatiques, révélant une tendance marquée de bifurcation stratégique. Il a indiqué qu’après l’année dernière, l’Asie a connu une « certaine déconnexion entre les cryptomonnaies et d’autres parties de la technologie blockchain », avec deux modes de comportement institutionnel très distincts :

Liste de préférences des institutions financières traditionnelles (se concentrant uniquement sur la blockchain) :

· Tokenisation des produits financiers

· Émission ou intégration de stablecoins

· Amélioration des infrastructures et de l’efficacité de règlement

Domaines activement exclus par les institutions financières traditionnelles :

· Services de finance décentralisée (DeFi)

· Staking de tokens

· Allocation directe en Bitcoin, Ethereum et autres cryptomonnaies

Le commentaire de Shibayama est clair : « Ces institutions ont soigneusement sélectionné ce qu’elles veulent tirer de la technologie blockchain, en excluant de la discussion les cryptomonnaies — comme Bitcoin et Ethereum. »

Cependant, il a souligné que la situation des sociétés de gestion d’actifs « est un peu différente » : certaines envisagent toujours de lancer des produits en cryptomonnaies pour élargir la gamme de produits offerts à leurs clients. Leur principale considération est qu’actuellement, il n’existe pas de réglementation stricte obligeant à utiliser des services de garde réglementés, mais même dans ce contexte, ces institutions deviennent « de plus en plus exigeantes » dans le choix de leurs prestataires de services de garde, préférant nettement « des entités réglementées. »

Questions fréquentes

Pourquoi les États-Unis discutent-ils d’interdire aux plateformes tierces de proposer des revenus sur stablecoins ?

Le cœur de cette controverse réside dans le conflit d’intérêts commercial entre le secteur bancaire et les acteurs de la cryptomonnaie. Les groupes de pression bancaires estiment que si les stablecoins offrent des rendements supérieurs aux dépôts traditionnels, cela pourrait entraîner un transfert massif de dépôts, menaçant la stabilité des fonds des banques traditionnelles. Ils soutiennent donc la législation interdisant aux plateformes de cryptomonnaie de verser des intérêts sur stablecoins aux utilisateurs, afin de préserver leur avantage concurrentiel.

Quel lien direct entre Ledger et cette question dans le marché asiatique ?

Ledger fournit principalement des portefeuilles matériels et des solutions de garde d’actifs cryptographiques pour entreprises. Avec l’intérêt croissant des institutions asiatiques pour la tokenisation et les stablecoins, la demande pour des infrastructures conformes, sécurisées et auto-gérées augmente. L’analyse de Shibayama met en lumière ces tendances du marché, aidant Ledger à évaluer si la demande des institutions asiatiques penche davantage vers des infrastructures de tokenisation plutôt que vers des services traditionnels de gestion d’actifs cryptographiques.

La stratégie des institutions asiatiques « uniquement tokenisation, pas cryptomonnaies » est-elle durable ?

L’observation de Shibayama reflète la position majoritaire des institutions financières traditionnelles en Asie — tirer parti de l’efficacité de la blockchain via la tokenisation tout en évitant la volatilité du marché des cryptomonnaies et l’incertitude réglementaire. Cependant, avec la popularisation progressive des ETF Bitcoin à l’échelle mondiale et la maturation des cadres d’allocation d’actifs cryptographiques institutionnels, la viabilité à long terme de cette position « uniquement technologique, sans détention d’actifs » reste une question que le secteur continue d’observer.