Paxos vient de dépasser $8 milliards d'actifs émis avec une croissance de 500% d'une année sur l'autre

Paxos a dépassé 8 milliards de dollars de capitalisation totale des actifs émis, en hausse de plus de 500 % en glissement annuel. Le graphique de Token Terminal raconte l’histoire simplement : stable pendant la majeure partie de 2023, une croissance progressive tout au long de 2024, puis une montée quasi verticale jusqu’au début de 2026.

Un émetteur de stablecoins et d’actifs RWA peu visible : @Paxos La capitalisation des actifs émis par Paxos a dépassé 8 milliards de dollars, en hausse de plus de 500 % en un an. Un émetteur et des actifs à suivre 👇 pic.twitter.com/Jj2GX4m2vC

— Token Terminal 📊 (@tokenterminal) 14 mars 2026

Ce que Paxos émet et où

Les 8 milliards de dollars sont répartis sur trois produits principaux déployés sur six chaînes. PYUSD, le stablecoin PayPal émis par Paxos, est actif sur Ethereum, Solana, Arbitrum One et Stellar. USDG, le stablecoin propre à Paxos, fonctionne sur Ethereum, Solana et Ink. PAXG, un jeton adossé en un pour un à de l’or physique détenu dans des coffres à Londres, se négocie sur Ethereum.

L’empreinte multi-chaînes mérite d’être remarquée. La plupart des émetteurs de stablecoins s’ancrent à Ethereum et étendent prudemment à partir de là. Paxos s’est déployé sur six réseaux, ce qui indique une entreprise qui construit une infrastructure de règlement plutôt que de simplement capter la liquidité DeFi. PYUSD sur Stellar, par exemple, cible les corridors de paiement transfrontaliers. USDG sur Solana évolue dans un environnement à haut débit conçu pour la rapidité des transactions. Ces choix de chaînes ne sont pas aléatoires.

La courbe de croissance est récente et continue de s’accélérer

Les données de Token Terminal montrent que la majeure partie de cette croissance s’est produite rapidement. En 2023 et début 2024, la capitalisation totale de Paxos émise était bien inférieure à 1 milliard de dollars. PAXG était l’actif unique le plus important pendant la majeure partie de cette période, croissant lentement avec le prix de l’or. PYUSD a été lancé sur Ethereum à la mi-2023, mais a mis du temps à prendre de l’ampleur.

Ce qui a changé à partir de mi-2024, c’est la croissance simultanée de plusieurs actifs. USDG sur Ethereum a connu une forte hausse. PYUSD s’est étendu à Solana et à d’autres chaînes, ajoutant un volume significatif à chaque déploiement. PAXG a continué à grimper alors que l’or connaissait une forte tendance haussière. Début 2026, le graphique en barres empilées montre environ 7,5 à 8 milliards de dollars répartis entre tous les produits, avec USDG sur Ethereum et PYUSD sur Solana représentant une part croissante du total.

C’est une dynamique de croissance différente de celle d’un seul produit suivant une tendance. Lorsque plusieurs actifs d’un portefeuille croissent ensemble, cela indique que la plateforme sous-jacente gagne du terrain, pas seulement un jeton.

Pourquoi la base réglementaire est importante

Paxos détient une charte de fiducie du Département des Services Financiers de New York. Cela en fait une société de fiducie réglementée, et non un émetteur natif de crypto opérant dans des zones grises que la plupart des concurrents offshore de stablecoins occupent. Chaque actif émis par Paxos est garanti par des réserves séparées, avec des attestations mensuelles publiées publiquement.

C’est en partie pour cela que PayPal a choisi Paxos pour émettre PYUSD plutôt que de mettre en place sa propre infrastructure. C’est aussi pour cela que les partenaires institutionnels et d’entreprise intègrent les actifs Paxos avec moins de friction que s’ils utilisaient des alternatives moins réglementées. Les coûts de conformité sont réels. L’accès qu’elle offre l’est aussi. À mesure que davantage d’institutions financières envisagent une exposition aux stablecoins, la liste des émetteurs avec lesquels elles peuvent travailler dans le cadre réglementaire actuel est courte, et Paxos en fait partie.

La position RWA est encore à ses débuts

PAXG est le produit d’actifs réels le plus clair dans la gamme actuelle, et il a suffisamment d’expérience pour avoir un historique. Mais le marché plus large des RWA, des trésoreries tokenisées, des matières premières, des instruments de financement du commerce, en est encore à ses premiers pas.

Paxos a passé des années à construire une infrastructure d’émission conforme sous supervision réglementaire. Cela la distingue des nouveaux entrants qui construisent des cadres de conformité de manière rétroactive.

8 milliards de dollars et une croissance de 500 % en un an, provenant d’une entreprise que la plupart des gens en dehors des cercles de l’infrastructure crypto ne pourraient pas nommer, sont des indicateurs qui, avec le recul, paraissent évidents. Le marché des stablecoins est plus vaste que ce que la plupart pensent, croît plus vite que prévu, et Paxos est devenue discrètement l’un de ses fournisseurs d’infrastructure les plus importants. Le graphique racontait déjà cette histoire. Le titre ne fait que rattraper le récit.