Eric Trump, co-fondateur de World Liberty Financial et fils du président américain Donald Trump, a publiquement critiqué les grandes banques pour leur lobbying contre les dispositions de la loi CLARITY qui permettraient aux plateformes crypto d’offrir des rendements sur les stablecoins, qualifiant leurs efforts d’« anti-consommateur » et « anti-américain ».
Ses publications sur les réseaux sociaux du 4 mars 2026 suivent des déclarations similaires du président et interviennent alors que le comité bancaire du Sénat n’a pas encore reprogrammé une réunion pour examiner la législation sur la structure du marché, les négociations étant bloquées sur la question de savoir si des échanges comme Coinbase peuvent verser des récompenses sur les détentions de stablecoins.
Débat sur le rendement des stablecoins : paralysie de la législation sur la structure du marché
Controverse principale
Le différend central entre les législateurs américains, les représentants de l’industrie bancaire et les entreprises crypto porte sur la possibilité pour les plateformes détenant des stablecoins — des jetons numériques indexés sur des monnaies fiduciaires — d’offrir des récompenses de type rendement aux clients. Les défenseurs de la crypto soutiennent que ces rendements, pouvant atteindre 4-5 %, offriraient des avantages aux consommateurs et concurrenceraient les produits d’épargne traditionnels. Les institutions bancaires affirment que permettre ces récompenses pourrait entraîner d’importants retraits de dépôts des prêteurs traditionnels, réduisant potentiellement le crédit aux banques communautaires d’environ 850 milliards de dollars et créant des risques pour la stabilité financière.
Eric Trump a exprimé la position pro-crypto dans un message sur X, déclarant que les banques versent un intérêt marginal — généralement 0,01 à 0,05 % sur les comptes d’épargne — tandis que la Réserve fédérale leur verse plus de 4 %, leur permettant de conserver la marge comme profit. Il a nommé JPMorgan Chase, Bank of America et Wells Fargo comme institutions faisant du lobbying pour « bloquer les Américains d’obtenir des rendements plus élevés sur leurs économies ».
Statut législatif
Le projet de loi sur la structure du marché, connu sous le nom de loi CLARITY lorsqu’il a été adopté à la Chambre des représentants en juillet 2025, a connu de longs retards au Sénat. Bien que le comité agricole du Sénat ait avancé sa version en janvier 2026, le comité bancaire a reporté une réunion de markup et n’a pas encore fixé de nouvelle date. L’Independent Community Bankers of America mène une campagne de sensibilisation et de médias pour exhorter les législateurs à interdire explicitement aux échanges crypto, aux affiliés et autres intermédiaires de payer des intérêts sur les détentions de stablecoins de paiement.
Implication présidentielle et pression politique
Déclarations de la famille Trump
Le président Donald Trump a publié sur Truth Social le 3 mars 2026, affirmant que les banques détiennent la loi CLARITY « en otage » et tentent de « saper » la loi GENIUS, la législation sur les stablecoins adoptée en 2025. Il a averti qu’en l’absence de progrès, la dynamique mondiale du pouvoir crypto pourrait basculer en faveur de la Chine, réitérant son engagement à faire des États-Unis « la capitale mondiale de la crypto ».
Ce message est intervenu peu après une réunion privée avec le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, qui a publiquement retiré son soutien au projet de loi en janvier en raison des dispositions sur les stablecoins et d’autres sections qu’il considérait problématiques. Coinbase a renforcé sa présence politique via Fairshake, un super PAC axé sur la crypto, ayant levé plus de 190 millions de dollars pour soutenir des candidats lors des prochaines élections.
Les déclarations d’Eric Trump font écho à celles de son père, le co-fondateur de World Liberty Financial qualifiant l’opposition de l’industrie bancaire de protection d’un « monopole à faibles taux » et de prévention de la fuite des dépôts. Un représentant de la société a déclaré que World Liberty Financial « n’est pas une organisation politique » et qu’Eric Trump « a été clair sur les raisons pour lesquelles il a aidé à créer World Liberty Financial ».
Perspective d’analyste industriel
Jaret Seiberg, directeur général du groupe de recherche de TD Cowen à Washington, a noté que si les publications sur les réseaux sociaux du président Trump sont constructives, elles sont peu susceptibles de briser à elles seules l’impasse législative. Seiberg a argumenté que le projet de loi nécessitera probablement l’implication directe de Trump dans les négociations entre banques et industrie crypto, soulignant que « il est difficile pour nous de voir cela se produire alors que les États-Unis sont en conflit armé avec l’Iran ».
Seiberg a également suggéré que les banques finiront probablement par perdre politiquement la bataille sur le rendement des stablecoins, car « elles argumentent contre le fait que les consommateurs reçoivent de l’argent ». Cependant, il a averti qu’un conflit prolongé pourrait durer suffisamment longtemps pour mettre en danger la loi CLARITY.
Cadre réglementaire et directives de l’OCC
Mise en œuvre de la loi GENIUS
L’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) a publié une proposition de réglementation pour mettre en œuvre les dispositions de la loi GENIUS, notamment une interdiction légale pour les émetteurs de payer directement des intérêts ou des rendements sur les stablecoins de paiement. La proposition de l’OCC établit également une présomption réfutable selon laquelle les arrangements de rendement avec des tiers pourraient être illégaux si les émetteurs coordonnent avec des affiliés ou des entités liées qui paient les détenteurs pour la détention du stablecoin.
L’OCC a indiqué qu’il évaluerait d’autres scénarios au cas par cas et a ouvert une période de commentaires publics de 60 jours après publication dans le Federal Register. Seiberg a soutenu que cette approche est peu susceptible de satisfaire les banques, sauf s’il existe une interdiction explicite pour les plateformes de payer des rendements sur les stablecoins.
Échange Dimon-Witt
Jamie Dimon, PDG de JPMorgan, a déclaré lors d’une interview sur CNBC que les plateformes payant des rendements sur les stablecoins devraient être réglementées comme des banques, arguant que « détenir des soldes et payer des intérêts » constitue une activité bancaire. Il a souligné la nécessité d’un terrain de jeu équitable, en rappelant que les banques doivent respecter des exigences strictes, notamment l’assurance FDIC, les règles anti-blanchiment et les normes de capital.
Patrick Witt, conseiller en actifs numériques à la Maison Blanche, a répondu sur X, qualifiant l’argument de Dimon de « délibérément inexact ». Witt a déclaré : « La tromperie ici est que ce n’est pas le paiement de rendement sur un solde en soi qui nécessite une réglementation bancaire, mais plutôt le prêt ou la réhypothécation des dollars constituant le solde sous-jacent. La loi GENIUS interdit explicitement aux émetteurs de stablecoins de faire cela. »
Contexte de World Liberty Financial
Stablecoin USD1 et demande de charte bancaire
World Liberty Financial, co-fondée par Eric Trump, émet son propre stablecoin adossé au dollar, le USD1, lancé en mars 2025 via un partenariat avec BitGo, et opérant sur 10 réseaux blockchain. La société affirme que le USD1 a dépassé 3,3 milliards de dollars en circulation lors de sa première année.
Par l’intermédiaire de sa société holding WLTC Holdings LLC, World Liberty Financial a soumis une demande de charte de banque de fiducie nationale à l’OCC pour établir la World Liberty Trust Company, National Association. Si elle est approuvée, cette charte permettrait à WLTC d’opérer en tant que banque de fiducie nationale réglementée fédéralement, offrant des services d’émission, de rachat, de garde et de conversion pour le USD1. La société a reçu un investissement stratégique de 500 millions de dollars d’une entité liée à un membre de la famille royale d’Abu Dhabi avant la soumission de la demande.
Zach Witkoff, co-fondateur de World Liberty Financial, a déclaré : « Une charte de banque de fiducie nationale nous permettra de regrouper émission, garde et conversion en une offre complète. »
Dispositions sur les conflits d’intérêts
Le projet de loi sur la structure du marché du comité bancaire du Sénat inclut des restrictions proposées sur les conflits d’intérêts qui interdiraient aux hauts responsables gouvernementaux et à leurs familles de posséder des entreprises crypto. Les analystes suggèrent que Trump s’opposerait probablement à une telle disposition si elle s’appliquait immédiatement à son administration. Un compromis potentiel pourrait consister à retarder cette restriction jusqu’après l’inauguration présidentielle de 2029.
Perspectives et calendrier
Les responsables de la Maison Blanche ont organisé plusieurs réunions à huis clos avec des représentants de la banque et de la crypto pour négocier les dispositions sur le rendement des stablecoins. Bien que les participants aient décrit ces réunions comme productives, aucun compromis n’a encore été trouvé. La Maison Blanche avait fixé au 1er mars 2026 la date limite pour parvenir à un accord, qui a été dépassée sans résolution.
Les analystes de TD Cowen suggèrent que la véritable échéance pour la mise en œuvre de la loi CLARITY est le début de la recessions parlementaire d’août, notant que la législation bipartite peut encore passer en plein été d’une année électorale. Même si le différend sur le rendement des stablecoins est résolu, les législateurs devront encore obtenir le soutien d’une dizaine de sénateurs démocrates pour faire avancer la loi.
Le comité bancaire du Sénat devrait envisager de reprogrammer la réunion de markup à la mi-fin mars. Les observateurs du marché suggèrent que si le Congrès ne parvient pas à résoudre la controverse sur le rendement des stablecoins avant que la politique de l’année électorale ne s’intensifie, l’incertitude réglementaire pour l’industrie crypto américaine pourrait perdurer.
FAQ : Débat sur le rendement des stablecoins et loi CLARITY
Q : Quelle disposition spécifique de la loi CLARITY a causé l’impasse ?
R : La dispute porte sur la possibilité pour les plateformes crypto détenant des stablecoins d’offrir des récompenses de type rendement aux clients. Les institutions bancaires réclament une interdiction explicite pour tous les acteurs du marché — y compris les échanges, affiliés et intermédiaires — de payer des intérêts sur les stablecoins de paiement, tandis que les défenseurs de la crypto soutiennent que ces rendements offrent des bénéfices aux consommateurs. La mise en œuvre proposée par l’OCC de la loi GENIUS interdit aux émetteurs de payer directement des intérêts, mais laisse une incertitude concernant les arrangements avec des tiers.
Q : Quel est l’intérêt de World Liberty Financial dans cette législation ?
R : Co-fondée par Eric Trump, la société émet le stablecoin USD1 et a déposé une demande de charte de banque de fiducie nationale auprès de l’OCC. Son modèle commercial concerne l’émission et la garde de stablecoins, qui seraient directement affectés par la réglementation sur la possibilité pour les plateformes d’offrir des rendements sur ces actifs. La société a déclaré qu’elle « n’est pas une organisation politique » et que les déclarations publiques d’Eric Trump reflètent ses opinions en tant que co-fondateur.
Q : Quel est le statut actuel de la loi CLARITY au Congrès ?
R : La Chambre a adopté sa version (la loi CLARITY) en juillet 2025. Le comité agricole du Sénat a avancé sa version en janvier 2026, mais le comité bancaire a reporté une réunion de markup et ne l’a pas encore reprogrammée. Les deux versions doivent passer par leurs comités respectifs et être consolidées avant que le Sénat dans son ensemble puisse voter. La date limite du 1er mars fixée par la Maison Blanche pour les négociations industrielles est passée sans accord.
Q : Comment les régulateurs bancaires ont-ils abordé la question du rendement des stablecoins ?
R : La proposition de règles de l’OCC pour la mise en œuvre de la loi GENIUS interdit aux émetteurs de payer directement des intérêts sur les stablecoins et établit une présomption réfutable selon laquelle les arrangements de rendement avec des tiers pourraient être illégaux s’ils sont coordonnés avec les émetteurs. L’OCC a ouvert une période de commentaires de 60 jours et a indiqué qu’il évaluerait d’autres scénarios au cas par cas, laissant une incertitude que les banques considèrent comme nécessitant des interdictions explicites au niveau des plateformes.
