Leopold Aschenbrenner, ancien chercheur chez OpenAI qui a quitté le groupe de superalignement pour lancer le fonds spéculatif basé à San Francisco, Situational Awareness LP, a orienté son portefeuille vers l’infrastructure de calcul IA. La dernière déclaration 13F pour le quatrième trimestre 2025 révèle une croissance spectaculaire : le fonds rapporte environ 5,52 milliards de dollars d’expositions en actions américaines réparties sur 29 positions, contre quelques centaines de millions en début 2025. Plutôt que de se concentrer sur les logiciels IA destinés aux consommateurs, la stratégie mise sur l’infrastructure qui alimente le boom de l’IA — centrales électriques, centres de données et matériel sous-jacent aux calculs de haute performance. La concentration est claire : un petit groupe de noms liés à l’infrastructure IA et à l’énergie, que le fonds pense capteront la hausse de la demande pour les charges de travail IA.
Principaux points à retenir
La déclaration 13F du Q4 2025 montre que Situational Awareness détient environ 5,52 milliards de dollars en actions américaines réparties sur 29 positions, indiquant une orientation délibérée vers l’infrastructure IA et le calcul à forte consommation d’énergie.
Les principales positions incluent CoreWeave, Bloom Energy, Intel, Lumentum et Core Scientific, reflétant une stratégie axée sur la capacité des centres de données et les écosystèmes matériels associés.
L’amendement du Schedule 13D révèle une participation de 9,4 % dans Core Scientific, soit 28 756 478 actions avec des droits de vote et de disposition partagés, indiquant une vision levée sur l’expansion de l’entreprise dans l’hébergement IA et les environnements HPC.
Au-delà de l’exploitation minière pure, le fonds a accru son exposition aux mineurs de Bitcoin et aux acteurs de l’énergie tels qu’IREN, Cipher Mining, Riot Platforms, Bitdeer et Applied Digital, signalant des paris plus larges sur le débit de calcul IA via une infrastructure énergétique spécialisée.
La stratégie d’Aschenbrenner inclut également une position courte notable sur Infosys, reflétant une vision selon laquelle l’adoption de modèles de langage de grande taille et d’outils de codage IA pourrait faire pression sur les modèles traditionnels de sous-traitance logicielle.
Titres mentionnés : $BTC
Contexte du marché : Ce changement souligne une convergence croissante entre l’exploitation minière de crypto et les écosystèmes de calcul IA, où les sites à forte densité de mégawatts et les arrangements à long terme pour les centres de données sont de plus en plus considérés comme des actifs rares et de grande valeur dans la nouvelle économie du calcul.
Sentiment : Neutre
Impact sur le prix : Neutre. Ces mouvements reflètent un positionnement stratégique dans un secteur en pleine transformation plutôt que des catalyseurs de prix immédiats.
Idée de trading (Pas un conseil financier) : Maintenir. La combinaison d’actifs liés à l’infrastructure IA et à l’exploitation minière suggère une exposition à une demande plus large en calcul, mais la concentration sur quelques noms nécessite une gestion prudente des risques.
Contexte du marché : La narration autour du calcul IA évolue, passant d’une focalisation sur l’approvisionnement en puces et les modèles logiciels à la possession d’actifs physiques et énergétiques permettant le déploiement massif de centres de données. L’environnement post-halving a encouragé les mineurs à se tourner vers l’hébergement de charges IA, redéfinissant les mégawatts et la capacité des centres de données comme des actifs stratégiques plutôt que de simples capacités de hash rate.
Pourquoi c’est important
La stratégie du portefeuille indique un changement dans la façon dont les investisseurs perçoivent les répercussions de l’IA sur différents secteurs. En misant fortement sur des acteurs de l’infrastructure IA comme CoreWeave et Bloom Energy, le fonds s’aligne sur l’idée que la prochaine ère de croissance de l’IA sera définie par la fiabilité et la scalabilité des fondations de calcul. CoreWeave, un acteur majeur du cloud IA, a poursuivi des contrats à long terme pour l’hébergement HPC, renforçant l’idée que la capacité de calcul de niveau entreprise soutiendra le déploiement de l’IA pour les années à venir. Cette dynamique se retrouve dans la position du fonds autour de Core Scientific et d’autres mineurs reconvertis en opérateurs d’infrastructure, illustrant une tendance plus large où les actifs miniers sont réutilisés comme fermes de calcul à haute densité capables de supporter des charges IA.
De plus, la combinaison d’entreprises orientées énergie avec des acteurs traditionnels des puces et de l’optique indique une convergence entre efficacité énergétique, fiabilité électrique et matériel avancé comme socle de la scalabilité de l’IA. La mise en avant de Bloom Energy et d’actifs similaires souligne que l’économie du calcul IA dépend de plus en plus d’une alimentation fiable, peu coûteuse et de sites résilients. Dans ce contexte, l’écosystème Bitcoin — souvent utilisé comme indicateur de la demande énergétique indépendante à grande échelle — semble lié à des acteurs d’infrastructure plus larges, plutôt que de rester isolé. Le Bitcoin (CRYPTO : BTC) demeure un baromètre de la demande en calcul que peuvent exploiter les mineurs, notamment alors que les grands centres de données cherchent à optimiser l’intensité énergétique et la disponibilité face à la concurrence croissante pour la capacité du réseau électrique.
La présence d’une participation importante dans Core Scientific via un Schedule 13D amendé montre à quel point le fonds utilise ses droits de gouvernance et de propriété pour influencer l’expansion de l’entreprise dans l’hébergement IA et le HPC. Ce mouvement s’inscrit dans une tendance plus large où les mineurs se diversifient au-delà du simple hashing pour devenir des opérateurs de centres de données polyvalents, capables de monétiser leur capacité excédentaire sur les charges IA, rendant les métriques traditionnelles de hash rate moins déterminantes pour évaluer la création de valeur.
Enfin, la position courte sur Infosys reflète une accélération des outils de codage IA et des modèles de langage de grande taille qui, selon le fonds, pourraient éroder le modèle traditionnel d’externalisation sur lequel s’appuyaient longtemps les géants des services logiciels. Si ces outils IA réduisent la demande pour les tâches routinières d’externalisation, les actions liées à ce segment pourraient faire face à de nouveaux vents contraires, même si les actifs d’infrastructure IA bénéficient d’une demande croissante en calcul. La position nette est donc nuancée : parier sur le fait que l’économie du calcul — alimentée par l’énergie, les centres de données et le HPC — générera une valeur durable, tout en prenant des positions courtes ciblées sur des secteurs perçus comme vulnérables à la displacement par l’IA.
Ce qu’il faut surveiller
Les prochains cycles de déclaration 13F (début 2026) permettront de voir si la position de 5,5 milliards de dollars est maintenue ou étendue à d’autres noms liés à l’infrastructure IA.
Toute nouvelle ou modifiée déclaration Schedule 13D/13G concernant Core Scientific ou d’autres positions, indiquant des changements dans le contrôle ou la stratégie.
Mises à jour sur les contrats HPC à long terme et les expansions de centres de données liés à CoreWeave et autres opérateurs similaires, ce qui confirmerait la thèse de l’IA comme moteur de croissance.
Autres mouvements dans la transition de l’exploitation minière vers l’infrastructure, y compris des investissements supplémentaires dans les actifs énergétiques, et leur interaction avec la réglementation et les contraintes de capacité du réseau.
Développements réglementaires ou politiques affectant les déploiements massifs d’IA et l’exploitation minière de crypto, pouvant influencer les flux de capitaux vers les actions d’infrastructure IA.
Sources & vérification
Déclaration 13F de Situational Awareness, Q4 2025 — 13f.info
Schedule 13D modifié pour Core Scientific — PDF de dépôt
Profil Fortune sur Leopold Aschenbrenner et la taille du fonds — fortune.com
Recherche/couverture Hut 8 sur la pivot vers les centres de données IA et le revenu de calcul — cointelegraph.com
Partenariats CoreWeave et centres de données IA — cointelegraph.com
Réaction du marché et détails clés
Situational Awareness a construit un récit autour d’une réévaluation du risque d’investissement dans l’IA, passant d’une focalisation sur le potentiel logiciel de pointe à l’infrastructure tangible et capitalistique qui rend l’IA réalisable à grande échelle. Les résultats 13F mettent en évidence comment un seul fonds peut orienter tout un sous-secteur vers quelques noms stratégiques, en valorisant l’importance des contrats à long terme, de la fiabilité énergétique et de la capacité des centres de données pour déterminer quels acteurs bénéficieront le plus de l’ère de l’IA. Alors que le marché global continue de faire face à la volatilité et aux questions réglementaires, l’accent mis par le fonds sur l’infrastructure de calcul — associé à une orientation prudente vers des mineurs se tournant vers l’hébergement IA — illustre une approche disciplinée pour naviguer dans le paysage en évolution de l’IA, de la crypto et du calcul haute performance.
Ce qu’il faut surveiller
Cet article a été initialement publié sous le titre « Ex-OpenAI Researcher Hedge Fund Bets Big on BTC Miners in SEC Filing » sur Crypto Breaking News — votre source fiable pour l’actualité crypto, Bitcoin et blockchain.
