définition d’un benchmark

Qu'est-ce qu'un benchmark ?

Un benchmark est un point de référence servant à évaluer la performance d’un investissement, afin de déterminer si vos rendements et vos risques sont alignés avec l’ensemble du marché. Il agit comme un « étalon de mesure » permettant de savoir si vous surperformez, sous-performez ou suivez la tendance globale du marché.

Dans la finance traditionnelle, de nombreux fonds actions utilisent des indices comme le S&P 500 comme benchmark. Un indice représente le « niveau moyen d’un panier d’actifs », combinant plusieurs actions selon des règles précises pour refléter l’état du marché. Dans l’investissement crypto, le prix du BTC ou de l’ETH, ou des indices composites couvrant plusieurs tokens, sont fréquemment utilisés comme benchmarks.

Pourquoi les investissements ont-ils besoin de benchmarks ?

Sans point de référence, il est difficile d’évaluer la performance. Les benchmarks permettent de distinguer si vos profits proviennent de la croissance générale du marché ou de votre propre stratégie.

Par exemple, si votre portefeuille gagne 10 % alors que le benchmark du marché progresse de 15 %, vous êtes en réalité à la traîne. À l’inverse, si le marché baisse et que vous parvenez à rester stable ou à limiter vos pertes, votre stratégie crée de la valeur. Les benchmarks contribuent aussi à la gestion des risques en mettant en lumière une volatilité significativement supérieure à celle du marché et la nécessité d’ajuster vos positions.

Comment fonctionnent les benchmarks ?

Les benchmarks s’appuient sur des actifs ou portefeuilles représentatifs pour refléter le « niveau moyen » d’un marché ou d’une stratégie donnée. En comparant vos résultats à ce niveau, vous mesurez votre « performance relative ».

En général, le benchmark est sélectionné pour représenter au mieux votre marché cible. Par exemple, les portefeuilles spot crypto se comparent souvent au BTC ou à un portefeuille pondéré BTC+ETH. L’évaluation de la performance ne se limite pas au rendement : la volatilité et le drawdown sont aussi pris en compte. Le drawdown mesure la baisse du point haut au point bas et reflète la tolérance au risque : pour des rendements similaires, un drawdown plus faible traduit une plus grande stabilité.

Types de benchmarks

Les benchmarks se classent selon leur usage et leur composition. Les principaux types incluent :

• Benchmarks de marché : Représentent une classe d’actifs entière, comme le S&P 500 pour les actions américaines ou le BTC et les indices composites pour le marché crypto. Adaptés aux stratégies de suivi du marché.
• Benchmarks de stratégie : Portefeuilles construits selon des pondérations et des règles cibles, tels que « 60 % BTC + 40 % ETH » ou « Top 10 tokens à poids égal ». Utilisés pour évaluer des stratégies personnalisées.
• Benchmarks de rendement : Mesurent les performances hors prix, comme les rendements des obligations d’État ou les taux annualisés moyens issus du lending de stablecoins, utiles pour comparer les revenus passifs ou l’efficacité de la gestion de capital.

Comment les benchmarks sont-ils utilisés dans le Web3 ?

Dans le Web3, les benchmarks servent de référence de prix et d’outil d’évaluation de la stabilité des stratégies et de l’exposition au risque.

Pour les portefeuilles spot, le BTC ou le BTC+ETH peuvent servir de benchmarks pour suivre votre « alpha » (rendement excédentaire par rapport au benchmark). Si votre rendement annuel dépasse celui du benchmark, votre stratégie crée une valeur ajoutée.

Dans la DeFi, les stratégies de staking ou de lending peuvent être évaluées par rapport aux taux annualisés moyens issus du lending de stablecoins afin de juger si vos rendements justifient la prise d’un risque supplémentaire lié aux smart contracts.

Pour les investissements NFT, le « floor price » (prix de vente minimal) sert de benchmark de prix pour une collection, permettant d’évaluer l’écart de vos avoirs avec le marché global.

Comment choisir un benchmark ?

Le choix d’un benchmark doit correspondre à votre classe d’actifs, votre tolérance au risque et votre horizon d’investissement.

Étape 1 : Définir le périmètre des actifs. Pour un portefeuille spot crypto, choisissez un benchmark du marché crypto tel que BTC, BTC+ETH ou un indice composite. Pour un portefeuille multi-actifs, optez pour un benchmark couvrant toutes les classes d’actifs pertinentes.

Étape 2 : Adapter le niveau de risque. Si la volatilité de votre portefeuille est nettement supérieure ou inférieure à celle du marché, privilégiez un benchmark de stratégie avec des caractéristiques de risque similaires (portefeuilles équipondérés ou pondérés par la capitalisation) pour éviter les comparaisons inappropriées.

Étape 3 : Adapter à l’horizon d’investissement. Les stratégies court terme nécessitent des benchmarks plus sensibles (indices à forte volatilité), tandis que les investissements long terme privilégient des benchmarks de marché stables et représentatifs.

Étape 4 : Utiliser les données de plateforme. Sur la page marchés de Gate, par exemple, vous pouvez superposer la courbe de performance du token choisi avec celle du BTC ou de l’ETH comme benchmark ; dans la section gestion de patrimoine, consultez les taux annualisés historiques des produits stablecoins pour établir des benchmarks de rendement pour vos stratégies passives.

Comment évaluer la performance d’un benchmark ?

L’évaluation de la performance doit prendre en compte le rendement, le risque et la stabilité du processus.

Étape 1 : Calculer le rendement relatif. Soustrayez le rendement du benchmark de celui de votre portefeuille pour obtenir l’« alpha ». Un alpha positif et stable indique une stratégie efficace.

Étape 2 : Observer les drawdowns et la volatilité. Comparez votre drawdown maximal à celui du benchmark : à rendement équivalent, un drawdown plus faible traduit un meilleur contrôle du risque.

Étape 3 : Évaluer la stabilité. Le tracking error mesure la volatilité des écarts entre votre portefeuille et le benchmark : des écarts faibles et stables témoignent d’un bon alignement ou d’une déviation maîtrisée. Si votre stratégie vise la surperformance (alpha), évitez les écarts importants et imprévisibles.

Étape 4 : Considérer le rendement ajusté au risque. Des indicateurs comme le ratio de Sharpe (« rendement par unité de volatilité ») permettent de déterminer si vous obtenez un rendement supérieur pour un risque égal ou plus faible, critère d’une performance de qualité.

Benchmark vs Index : quelle différence ?

Un indice est un « niveau moyen d’un panier d’actifs construit selon des règles », tandis qu’un benchmark est un « point de référence pour la comparaison ». Bien que les indices soient souvent utilisés comme benchmarks, il ne s’agit pas de concepts identiques.

Un benchmark n’est pas toujours un indice. Par exemple, vous pouvez créer un benchmark personnalisé comme « 60 % BTC + 40 % ETH » ou utiliser les taux annualisés moyens issus du lending de stablecoins comme benchmark de rendement : il ne s’agit pas d’indices traditionnels, mais ils peuvent être plus adaptés à votre stratégie et à vos objectifs.

Quels sont les risques liés à l’utilisation des benchmarks ?

• Risque de non-pertinence du benchmark : Utiliser un benchmark inadapté peut conduire à des conclusions erronées, par exemple comparer une stratégie basée uniquement sur les stablecoins au BTC.
• Risque lié à la qualité des données : Des données de benchmark non transparentes ou obsolètes compromettent l’évaluation fiable.
• Biais de survivance : Se concentrer uniquement sur les actifs ou stratégies ayant survécu, en ignorant les échecs, peut donner une image faussement positive des benchmarks.
• Risque de modification du benchmark : Changer fréquemment de benchmark peut masquer la véritable performance ; les ajustements doivent être réalisés avec prudence lors de l’évolution de la stratégie, en conservant les historiques.
• Risques spécifiques à la crypto : La forte volatilité et les mouvements brusques du marché peuvent fausser les comparaisons à court terme ; la liquidité et la sécurité des smart contracts doivent également être prises en compte.

Points clés sur les benchmarks

Un benchmark est un « référentiel » permettant d’évaluer si les rendements et les risques d’un investissement sont raisonnables. Sélectionnez des benchmarks adaptés à votre classe d’actifs, à votre profil de risque et à votre horizon d’investissement ; évaluez non seulement la surperformance mais aussi les drawdowns et la stabilité. Les indices servent souvent de benchmarks, mais ils ne sont pas toujours équivalents : des benchmarks personnalisés peuvent mieux correspondre à votre stratégie. Dans le Web3, les benchmarks facilitent l’alignement des prix, des rendements et des risques autour d’une référence commune, ce qui simplifie la prise de décision grâce à la comparaison avec les données de marché et de rendement des plateformes comme Gate. Restez attentif aux risques de non-pertinence du benchmark, de qualité des données et de forte volatilité lors de la gestion de votre capital.

FAQ

Que signifie année de base ?

Une année de base est un point de référence utilisé pour mesurer les évolutions dans le temps, généralement fixée à 100. Par exemple, si 2020 est l’année de base (valeur = 100) et que la donnée pour 2021 est 110, cela indique une hausse de 10 % par rapport à l’année de base. En investissement, les années de base permettent de visualiser rapidement les tendances de croissance des actifs ou indices.

Quel est le rôle du datum en finance ?

« Datum » est un terme latin signifiant « point de donnée » et désigne spécifiquement un « point de référence » ou une « valeur de référence » en terminologie financière. Il constitue la base des systèmes de comparaison pour évaluer la performance réelle par rapport aux objectifs visés. Comprendre la notion de datum permet de saisir l’essence des benchmarks : ils servent de points de référence objectifs.

Comment les débutants peuvent-ils rapidement comprendre l’utilité des benchmarks ?

Pensez à un benchmark comme à la « note de passage » d’un bulletin scolaire. Votre rendement d’investissement est votre note ; le benchmark est la note de passage. En les comparant, vous voyez si vous avez surperformé le marché. Par exemple, si un fonds actions utilise l’indice CSI 300 comme benchmark et que votre rendement le dépasse, cela montre que vous avez bien sélectionné vos actions.

Pourquoi différents produits d’investissement nécessitent-ils des benchmarks différents ?

Chaque produit d’investissement présente des caractéristiques de risque et de marché propres ; utiliser le même benchmark pour tous n’est pas pertinent. Par exemple, un fonds obligataire doit être évalué par rapport à des indices obligataires, et non à des indices actions, afin de refléter correctement la performance du gestionnaire. Des benchmarks adaptés garantissent une évaluation équitable de la performance.

Comment construire des benchmarks adaptés dans le Web3 ?

L’investissement Web3 ne dispose pas de standards d’indices anciens, mais il est possible de construire des benchmarks à partir d’indices de coins majeurs (par exemple, indices pondérés en BTC ou ETH) et d’indices sectoriels. Sur des plateformes comme Gate, analysez les différentes données d’indices afin de sélectionner des indices DeFi, Layer2 ou des indices de chaînes publiques spécifiques alignés avec votre stratégie d’investissement.