En quoi les ETF diffèrent-ils du trading au comptant, sur marge et sur contrats à terme
- Trading au comptant : Les utilisateurs achètent et vendent des cryptomonnaies contre des monnaies fiduciaires ou des stablecoins (par exemple, USDT) et reçoivent immédiatement la propriété de l’actif.
- Trading sur marge : Les utilisateurs empruntent des fonds pour augmenter la taille de leur position, ce qui amplifie à la fois les gains et les pertes potentiels. L’effet de levier dépend du montant emprunté par rapport à la garantie déposée par l’utilisateur.
- Trading sur contrats à terme : Les utilisateurs négocient des contrats dérivés avec effet de levier, qui s’ajuste dynamiquement en fonction de la valeur de la position. Un effet de levier élevé augmente le risque de liquidation si la marge est insuffisante.
- ETF : Ces tokens intègrent un effet de levier, amplifiant les mouvements de prix de l’actif sous-jacent sans nécessiter de marge ou d’emprunt. Les utilisateurs peuvent les échanger comme des actifs au comptant sans se soucier de la liquidation.
Comparaison des caractéristiques : Comptant, ETF et contrats à terme
Comparaison des performances : Comptant, contrats à terme et ETF selon les conditions de marché
Les ETF performent mieux dans les marchés en tendance mais peuvent subir une érosion de valeur dans les marchés volatils ou irréguliers. Comparons leurs performances à l’aide du BTC3L (ETF BTC 3x long) dans différents scénarios de marché. Supposons que le prix du BTC commence à 200 $.
Marché unidirectionnel : hausse continue
Si le BTC passe de 200 $ à 220 $ en deux jours :
Voici comment le profit est calculé :
Le premier jour, le prix du BTC passe de 200 $ à 210 $, soit une variation de +5 %.
La valeur liquidative (NAV) du BTC3L devient 200 $ (1+5 %× 3) = 230 $ ;
Le deuxième jour, le prix du BTC passe de 210 $ à 220 $, soit une variation de +4,76 %. La NAV du BTC3L devient 230 $ × (1+4,76 %× 3) = 262,84 $ ;
Au final, la variation sur ces 2 jours est de (262,84 $ - 200 $)/200 $ × 100 % = 31,4 %, soit plus que 30 %.
| Jour | Prix BTC | Rendement BTC comptant | NAV BTC3L (ETF 3x) | Rendement BTC3L | Rendement Futures 3×BTC |
|---|---|---|---|---|---|
| 0 | 200 $ | 0 % | 200 $ | 0 % | 0 % |
| 1 | 210 $ (+5 %) | 5 % | 200 $ (1+5 %× 3)=230 $ | 15 % | 15 % |
| 2 | 220 $ (+4,76 %) | 10 % | 230 $ × (1+4,76 %× 3)=262,84 $ | 31,40 % | 30 % |
- Les ETF surperforment les contrats à terme dans les marchés en tendance grâce à l’effet de capitalisation.
Marché unidirectionnel : baisse continue
Si le BTC chute de 200 $ à 180 $ en deux jours :
Voici comment la perte est calculée :
Le prix du BTC baisse de 5 % le premier jour. La NAV du BTC3L devient : 200 $ (1-5 %× 3)=170 $ ;
Le prix baisse à nouveau le deuxième jour, variation de -5,26 %.
La NAV du BTC3L devient 170 $ (1-5,26 %× 3)=143,17 $ ;
La variation totale sur ces 2 jours est de (143,17 $ - 200 $)/200 $ × 100 % = -28,4 %, soit plus que -30 %.
| Jour | Prix BTC | Rendement BTC comptant | NAV BTC3L (ETF 3x) | Rendement BTC3L | Rendement Futures 3×BTC |
|---|---|---|---|---|---|
| 0 | 200 $ | 0 % | 200 $ | 0 % | 0 % |
| 1 | 190 $ (-5 %) | -5 % | 200 $ (1-5 %× 3)=170 $ | -15 % | -15 % |
| 2 | 180 $ (-5,26 %) | -10 % | 170 $ (1-5,26 %× 3)=143,17 $ | -28,40 % | -30 % |
- Les ETF perdent légèrement moins que les contrats à terme lors des baisses grâce au rééquilibrage, ce qui atténue l’impact des pertes cumulées.
Marché volatil : hausse puis baisse
Si le BTC monte à 210 $ puis redescend à 200 $ :
Le premier jour, le prix du BTC passe de 200 $ à 210 $, soit +5 %.
La NAV du BTC3L devient 200 $ (1+5 %× 3)=230 $ ;
Le deuxième jour, le prix redescend de 210 $ à 200 $, soit -4,76 %.
La NAV du BTC3L devient 230 $ (1-4,76 %× 3)=197,16 $ ; La variation totale sur ces 2 jours est de (197,16 $ - 200 $)/200 $ × 100 % = -1,42 %, soit moins que 0 %.
| Jour | Prix BTC | Rendement BTC comptant | NAV BTC3L (ETF 3x) | Rendement BTC3L | Rendement Futures 3×BTC |
|---|---|---|---|---|---|
| 0 | 200 $ | 0 % | 200 $ | 0 % | 0 % |
| 1 | 210 $ (+5 %) | 5 % | 200 $ (1+5 %× 3)=230 $ | 15 % | 15 % |
| 2 | 200 $ (-4,76 %) | 0 % | 230 $ (1-4,76 %× 3)=197,16 $ | -1,42 % | 0 % |
- Les ETF subissent une érosion de valeur liée à la volatilité, générant des pertes même lorsque le prix revient à son niveau initial.
Marché volatil : baisse puis hausse
Si le BTC chute à 190 $ puis rebondit à 200 $ :
Le premier jour, le prix du BTC baisse de 5 %.
La NAV du BTC3L devient 200 $ (1-5 %× 3)=170 $ ;
Le deuxième jour, le prix remonte de 190 $ à 200 $, soit +5,26 %.
La NAV du BTC3L devient 170 $ (1+5,26 %× 3)=196,83 $ ;
La variation totale sur ces 2 jours est de (196,83 $ - 200 $)/200 $ × 100 % = -1,59 %, soit moins que 0 %.
| Jour | Prix BTC | Rendement BTC comptant | NAV BTC3L (ETF 3x) | Rendement BTC3L | Rendement Futures 3×BTC |
|---|---|---|---|---|---|
| 0 | 200 $ | 0 % | 200 $ | 0 % | 0 % |
| 1 | 190 $ (-5 %) | -5 % | 200 $ (1-5 %× 3)=170 $ | -15 % | -15 % |
| 2 | 200 $ (+5,26 %) | 0 % | 170 $ (1+5,26 %× 3)=196,83 $ | -1,59 % | 0 % |
- Les ETF perdent de la valeur dans les marchés latéraux à cause des effets de capitalisation et du rééquilibrage.
Points clés à retenir
- Les ETF performent bien dans les marchés unidirectionnels grâce à la capitalisation, dépassant souvent les contrats à terme classiques.
- Dans les marchés volatils ou latéraux, les ETF subissent une érosion de valeur et sous-performent.
- Les ETF conviennent au trading à court terme mais pas à la détention longue durée à cause des effets du rééquilibrage.
Conclusion
Les ETF sont plus adaptés au trading à court terme et aux marchés en tendance qu’à la détention longue durée, en raison des effets de capitalisation et de rééquilibrage. Les investisseurs doivent bien comprendre les risques avant de se lancer.
Avertissement sur les risques : Les ETF sont des produits dérivés financiers à haut risque. Cette analyse est fournie à titre éducatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Les utilisateurs doivent évaluer soigneusement le produit avant de trader et gérer leur risque de manière appropriée.
