L’offre de Bitcoin est limité, avec un maximum de 21 millions de jetons." Cette caractéristique fondamentale constitue la pierre angulaire de la valeur de Bitcoin et est la base centrale du modèle Stock-to-Flow (S2F). Lorsque la Réserve fédérale annoncera sa première baisse des taux d’intérêt en septembre 2025 et que des fonds institutionnels afflueront sur le marché des cryptomonnaies, ce modèle classique de mesure de la rareté des actifs démontrera à nouveau sa prévoyance.
À partir du 23 septembre 2025, le prix de Bitcoin sur l’échange Gate fluctue autour de 113 000 $, tandis que le modèle S2F indique un avenir encore plus étonnant : il pourrait atteindre 275 000 $ d’ici la fin de 2026. Cet article explorera le fonctionnement du modèle S2F, les données actuelles qui le soutiennent et comment il corrobore avec les réalités du marché.
01 La pierre angulaire du modèle, comprendre le cadre de la rareté de Bitcoin.
Le cœur du modèle S2F réside dans la prédiction de la valeur des actifs en quantifiant la rareté. Ce modèle relie "stock" (offre existante) à "flux" (production annuelle), mesurant ainsi le degré de rareté de l’actif.
Pour le Bitcoin, son offre fixe est de 21 millions de jetons, tandis que le "flux" dépend de la production minière. En août 2025, plus de 19,91 millions de BTC ont été minés, représentant environ 95 % de l’offre totale. Le nombre de nouveaux Bitcoins minés chaque année n’est pas constant, mais diminue progressivement à travers l’événement de "Halving" qui se produit environ tous les quatre ans.
Après le dernier Halving, les mineurs ne peuvent recevoir qu’une récompense de 3,125 BTC toutes les 10 minutes. Cette réduction régulière dans le mécanisme d’émission rend Bitcoin de plus en plus rare, et le modèle S2F capture cette caractéristique économique unique.
Comparé aux actifs traditionnels, le ratio S2F de Bitcoin approche les sommets des ressources rares comme l’or. Contrairement à l’or, cependant, l’offre de Bitcoin est absolument limitée et prévisible, rendant sa rareté plus pure et immuable.
02 Vérification des données, l’offre non liquide exacerbe la réalité de la rareté
Les données on-chain renforcent le pouvoir prédictif du modèle S2F. Selon les données de Glassnode, l’offre non liquide actuelle de Bitcoin a atteint 14,3 millions de BTC, représentant plus de 72 % de l’offre totale en circulation.
Ces approvisionnements illiquides sont principalement contrôlés par des détenteurs à long terme, dont beaucoup n’ont pas déplacé leurs Bitcoins depuis plus de sept ans. Cela signifie que le nombre de Bitcoins réellement en circulation sur le marché est bien inférieur à l’offre théorique. On estime que près de 30 % des Bitcoins ont été perdus, sont bloqués ou n’ont pas encore été minés.
Les données de réserve des échanges confirment également cette tendance. De novembre 2024 à mai 2025, le nombre de Bitcoins détenus par des échanges centralisés a diminué de près de 668 000 BTC. Environ 3 600 BTC sortent des échanges chaque jour, ce qui indique que les investisseurs préfèrent l’accumulation au trading.
Ce changement dans la dynamique de l’offre et de la demande crée un environnement structurellement rare. Lorsque la demande augmente, la pression à la hausse sur les prix est amplifiée en raison de l’offre circulante limitée disponible. Les analystes de Fidelity Investments ont souligné que cette tendance pourrait entraîner Prix du Bitcoin Franchir des sommets historiques, dépassant même 124 000 dollars.
03 Prédiction de prix, le modèle S2F indique un objectif de 275 000 $ pour 2026
Selon l’analyse de Plan B, le créateur du modèle S2F, la trajectoire actuelle du prix du Bitcoin est marquée dans la zone "rouge à orange", indiquant que nous avons récemment connu un événement de Halving il y a un an. Historiquement, la phase suivant un Halving a tendance à déclencher un fort rebond des prix dans les 12 à 18 mois suivants.
Le modèle prédit qu’en se basant sur le modèle historique S2F après le Halving, le Bitcoin devrait connaître une croissance exponentielle, atteignant potentiellement environ 275 000 $ d’ici la fin de 2026. Cette prédiction reflète la théorie fondamentale de la rareté dans S2F, qui stipule que chaque Halving réduit l’émission de nouveaux jetons, augmentant ainsi le prix.
Le modèle du graphique arc-en-ciel corrobore avec le S2F, prédisant que le prix de Bitcoin pourrait progresser de la "zone FOMO" à la zone "Est-ce une bulle ?" au cours des 18 prochains mois, avançant vers la fourchette de 290 000 $ à 365 000 $.
Bien que ces modèles fournissent un cadre analytique robuste, ils ne tiennent pas compte des chocs de marché externes ou des perturbations macroéconomiques. Cependant, la politique de réduction des taux d’intérêt actuelle de la Réserve fédérale a créé un environnement macroéconomique favorable pour Bitcoin, ce qui pourrait résonner avec les prévisions des modèles.
04 Dynamique de marché, réductions des taux d’intérêt de la Réserve fédérale et effet de rareté croissant des fonds institutionnels
En septembre 2025, la Réserve fédérale a annoncé une réduction des taux d’intérêt de 25 points de base, marquant la première baisse de taux depuis 2023. Ce changement de politique a réduit le coût d’opportunité de détention d’actifs non rémunérateurs tels que Bitcoin, incitant ainsi davantage de fonds à flux dans le secteur de la cryptomonnaie.
Dans la semaine suivant la réduction des taux d’intérêt, les produits d’investissement en actifs numériques ont connu un afflux de 1,9 milliard de dollars, les fonds Bitcoin attirant 977 millions de dollars et Ethereum attirant 772 millions de dollars. Les actifs totaux sous gestion ont atteint un niveau record de 40,4 milliards de dollars depuis le début de l’année.
L’augmentation de la participation institutionnelle se reflète également dans la forte performance des ETF Bitcoin au comptant. En septembre 2025, les actifs sous gestion des ETF Bitcoin au comptant ont atteint 219 milliards de dollars, avec l’IBIT de BlackRock et le FBTC de Fidelity devenant les leaders du marché.
L’afflux de capital institutionnel crée un cycle vertueux avec la rareté du Bitcoin : à mesure que de plus en plus de Bitcoins sont achetés et verrouillés par des institutions, l’offre en circulation diminue encore, faisant monter les prix et attirant davantage de capital institutionnel.
Le directeur des investissements de Ledn, John Glover, prédit que Bitcoin pourrait atteindre entre 140 000 $ et 145 000 $ d’ici la fin de 2025. De plus, si la liquidité reste abondante, un objectif de 200 000 $ n’est pas hors de portée.
05 Défis et limitations, voir rationnellement la capacité prédictive du modèle S2F
Malgré le modèle S2F offrant des arguments convaincants Prévision de prix Cependant, il est crucial de considérer ses limites de manière rationnelle. Ce modèle est principalement basé sur des données d’offre et n’incorpore pas suffisamment les changements de la demande et les facteurs macroéconomiques.
Par exemple, un changement soudain dans la politique de la Réserve fédérale, des modifications dans l’environnement réglementaire mondial ou des incidents de piratage à grande échelle peuvent avoir un impact significatif sur les prix de Bitcoin, ce qui est difficile à capturer pour le modèle S2F. Le 22 septembre 2025, Bitcoin est brièvement tombé à un niveau bas de 12 jours de 114 270 $, déclenchant plus de 1 milliard de dollars de liquidations. Cette volatilité à court terme met en évidence l’imprévisibilité du marché.
De plus, lorsque le prix du Bitcoin augmente fortement, certains détenteurs à long terme peuvent choisir de prendre des bénéfices, augmentant ainsi l’offre sur le marché. Des rapports indiquent qu’en juillet 2025, jusqu’à 80 000 Bitcoins dormants à long terme pourraient réintégrer le marché.
Néanmoins, la valeur du modèle S2F réside dans sa capture de la proposition de valeur fondamentale de Bitcoin : à mesure que la demande augmente, l’offre continue de diminuer. Cette dynamique économique est susceptible de continuer à dominer Bitcoin à long terme. Tendance des prix.
Perspectives d’avenir
Alors que Bitcoin continue son parcours post-Halving, le modèle S2F fournit un cadre pour comprendre sa trajectoire de valeur à long terme. Bien que le modèle indique un objectif de 275 000 $ d’ici 2026, le chemin du marché réel est toujours semé d’embûches. Actuellement, le prix de Bitcoin sur Gate est d’environ 113 000 $, situé à une intersection critique de facteurs techniques et fondamentaux.
La diminution des réserves d’échange, l’augmentation de l’offre non liquide et l’assouplissement de la liquidité provoqué par les baisses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale ont ensemble créé un environnement haussier rare pour Bitcoin. Cependant, les investisseurs avisés utiliseront ces modèles comme des guides plutôt que comme des vérités absolues, tout en restant attentifs à la dynamique globale du marché ainsi qu’aux données on-chain.
