#夏日创作营 El Nasdaq se hunde hasta un mínimo de 11 semanas, Bitcoin cae en sintonía un 2,5%: los rendimientos de los bonos en 4,7% están drenando liquidez de los activos de riesgo

El 25 de julio, el mercado cripto enfrentó presión en paralelo con las acciones de EE. UU. Durante la sesión de negociación asiática, Bitcoin cayó hasta alrededor de $64.017, retrocediendo cerca de un 2,5% en las últimas 24 horas y devolviendo gran parte de las ganancias acumuladas en los días anteriores. Solo hace tres días, Bitcoin incluso había probado cerca de $66.900, dando esperanzas a los alcistas de volver al nivel de $70.000, pero este impulso se interrumpió rápidamente por cambios en el entorno macro externo. Una fuerte corrección en los sectores tecnológicos del mercado bursátil de EE. UU. fue el detonante de esta ronda de ventas.
El índice Nasdaq 100 cerró el día de negociación anterior en 28.128 puntos, marcando su nivel de cierre más bajo desde principios de mayo. La preocupación en el mercado de que las grandes empresas tecnológicas estén sobreextendidas en infraestructura de IA se está acumulando: los planes de gasto de capital que pueden alcanzar cientos de miles de millones de dólares no solo comprimen el flujo de caja libre a corto plazo, sino que también hacen que las ratios de apalancamiento ya elevadas se vean aún más evidentes. Este sentimiento se está liberando primero dentro de las acciones tecnológicas y, luego, como ondas, se está extendiendo a Bitcoin y otros criptoactivos. Al final, en un entorno donde la aversión al riesgo enfría, los activos cripto han sido durante mucho tiempo habituales en las listas de desriesgo de las instituciones.
Los datos de flujos de capital respaldan esta lectura. Los datos de SoSoValue muestran que, al cierre de la semana del 24 de julio, las entradas netas en los ETFs spot de Bitcoin en EE. UU. se habían reducido a solo $33 millones, el nivel más débil en casi tres semanas. En comparación con el ritmo anterior de entradas de cientos de millones de dólares, esta cifra luce especialmente fría. La ausencia de demanda del lado de compra de los ETFs deja a Bitcoin sin un amortiguador importante ante la volatilidad del mercado de valores. Por el otro lado, el ascenso continuo de los rendimientos libres de riesgo sigue debilitando el atractivo de los activos de riesgo. El rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años ha subido hasta 4,71%, manteniéndose en el nivel más alto desde enero de 2025. Para grandes instituciones de gestión de activos, cuando los bonos pueden ofrecer retornos de casi 5% prácticamente libres de riesgo, perseguir Bitcoin—cuyo nivel de volatilidad ha superado durante mucho tiempo el 50%—tiene un costo de oportunidad obviamente alto. Algunos fondos se han movido desde acciones y el mercado cripto hacia productos de renta fija, lo que, en cierta medida, también explica por qué Bitcoin, en las recientes caídas de acciones en EE. UU., no ha recibido el respaldo de compras por “sustitución refugio” como lo hacía en el pasado.
Desde una perspectiva técnica, Bitcoin actualmente está probando la línea de tendencia alcista en el gráfico de 4 horas que se ha extendido desde principios de julio. Si este soporte se rompe de forma efectiva, la atención del mercado se desplazará rápidamente hacia el nivel psicológico de $60.000. Los indicadores de fuerza relativa en el marco de tiempo de 4 horas se han deslizado hacia la zona débil, mostrando que los vendedores a corto plazo mantienen la iniciativa. Lo que vale la pena observar es que, una vez que el precio cae por debajo de alrededor de $63.000, el mercado de derivados podría activar una cadena de liquidaciones largas y stop-losses, intensificando aún más el impulso bajista. El volumen de operaciones intradía es de aproximadamente $22,84 mil millones y la participación del lado vendedor ha aumentado de manera notable, dejando el sentimiento del mercado defensivo. Mirando hacia atrás este retroceso, su causa raíz no es un nuevo catalizador negativo que emerja dentro del mercado cripto, sino más bien la resonancia combinada de tres factores: una corrección de valuación en las acciones tecnológicas, los rendimientos de los bonos disparándose más alto y un enfriamiento sistemático en la aversión al riesgo.
En el corto plazo, dos variables clave determinarán si Bitcoin puede sostener el nivel de $60.000: si los fondos de los ETFs pueden acelerar de nuevo su retorno y si los rendimientos de los Tesoro de EE. UU. pueden seguir empujando por encima de 4,7%. Si los rendimientos de los bonos continúan subiendo, incluso si las acciones tecnológicas se estabilizan, el ritmo de retorno de capital hacia el mercado cripto podría seguir siendo más lento de lo esperado.