$BTC EE. UU.: el IPC de junio baja al 3,5%, por debajo de lo esperado

El IPC de EE. UU. de junio interanual es 3,5%, claramente inferior a la expectativa de 3,8%; en tasa mensual es -0,4%, siendo la primera deflación mensual desde 2020. El IPC subyacente interanual se sitúa también en 2,6%, igualmente por debajo de lo esperado. Estos datos desmienten directamente las señales más bien agresivas que había emitido Waller; el mercado ajusta rápidamente a la baja la probabilidad de un aumento de tipos en julio. La caída de los precios de la energía y el enfriamiento simultáneo de las rentas y la inflación de servicios son los principales impulsores del notable debilitamiento de la inflación.
En el corto plazo, el mercado activa de inmediato la estrategia de flexibilización: caen los rendimientos de los bonos del Tesoro, el dólar se debilita, el oro rebota y los semiconductores y las acciones de crecimiento ligadas a la IA, que venían presionados, entran en una ventana para la corrección de valoraciones. Pero hay que distinguir con racionalidad: la desaceleración de la inflación ≠ cumplimiento. La inflación subyacente actual sigue por encima del objetivo del 2%. Los funcionarios de la Reserva Federal recalcan una y otra vez que un solo dato mensual no basta para confirmar una tendencia; las opciones sobre aumentos de tipos no se cancelan por completo y en septiembre aún hay margen de cambios.
El mayor riesgo latente sigue siendo la geopolítica: la situación en el Estrecho de Ormuz puede alterar en cualquier momento el precio del petróleo; si la energía vuelve a fortalecerse, existe riesgo de que la inflación se repita. En el paralelismo con China, la presión sobre los bonos del Tesoro se alivia de forma temporal y el sentimiento de los flujos de capital a través del Northbound mejora en el margen. De cara al futuro, no se puede apostar ciegamente de forma unidireccional por una flexibilización sostenida; conviene centrarse en seguir de cerca los datos de nóminas no agrícolas de julio y del PCE subyacente, para observar si la inflación puede descender de manera estable durante varios meses consecutivos.
(Solo se comparten opiniones macro; no constituye asesoramiento de inversión) ‌