La oferta monetaria de EE.UU. alcanza un récord de $23 billones mientras los críticos ven una nueva burbuja impulsada por la Fed.

La oferta monetaria de EE. UU. subió a 23,05 billones de dólares en mayo, la primera vez que el indicador M2 de la Reserva Federal supera la marca de los 23 billones. El récord se da mientras los críticos acusan a la Fed de reiniciar silenciosamente los estímulos.

Conclusiones clave:

• • El M2 aumentó 247.800 millones de dólares en mayo de 2026 a 23,05 billones, un alza de 623.000 millones desde enero, según datos de FRED.
• • El Instituto Mises dice que el crecimiento de la oferta monetaria en 2026 alcanzó un máximo plurianual mientras la Fed "inyecta nueva QE".
• • Datos del WGC muestran que los bancos centrales añadieron 41 toneladas de oro en mayo, a medida que las coberturas contra la devaluación ganan favor.

Dentro de las últimas cifras de la Reserva Federal

El comunicado H.6 de la Reserva Federal sobre la masa monetaria, publicado ayer, situó el M2 ajustado estacionalmente en 23.052,3 mil millones de dólares para mayo, frente a los 22.804,5 mil millones de abril (un salto mensual de 247.800 millones). El M2 es la medida más amplia comúnmente citada del dinero estadounidense, que cubre efectivo, depósitos a la vista, depósitos de ahorro y fondos del mercado monetario minoristas.

El indicador ha subido ahora todos los meses de este año, pasando de 22.429,3 mil millones en enero, una expansión de aproximadamente 623.000 millones en cuatro meses. A modo de escala, solo ese aumento en cuatro meses se acerca a la producción económica anual de un país europeo de tamaño mediano.

Gráfico que muestra la oferta monetaria M2 de EE. UU. alcanzando un récord de 23,1 billones de dólares, un aumento de 698.600 millones desde enero, según datos de la Fed El hito ha intensificado un debate sobre lo que significa el crecimiento, dado que el Instituto Mises (un grupo de pensamiento de economía austriaca y crítico de larga data de la Fed) escribió recientemente que el crecimiento de la oferta monetaria en 2026 ha aumentado a un máximo plurianual mientras el banco central "inyecta nueva QE", en referencia a la flexibilización cuantitativa (QE), que es la práctica de expandir el balance de la Fed mediante la compra de valores.

La propia Fed publica las cifras sin comentarios, y los economistas convencionales señalan que la oferta monetaria normalmente crece junto con la economía. El M2 pasó 2022 y 2023 contrayéndose, la mayor caída desde la era de la Gran Depresión, antes de reanudar el crecimiento. En consecuencia, parte del aumento actual representa un retorno a la tendencia más que un estímulo puro. Sin embargo, el ritmo de ese aumento es lo que ha puesto en alerta a los defensores del dinero fuerte.

La apuesta por la devaluación recibe nuevos argumentos

Para los inversores en bitcoin, la impresión de los 23 billones es menos un dato que una tesis, ya que la oferta de la principal criptomoneda está limitada a 21 millones de monedas, y su narrativa de inversión más duradera (la protección contra la devaluación de la moneda) se fortalece cada vez que la masa monetaria establece un récord. Muchos analistas sostienen que los ciclos plurianuales de bitcoin históricamente han seguido las expansiones de liquidez global, aunque la correlación pasada no ofrece garantía de repetición.

Los propios bancos centrales se comportan como coberturistas contra la devaluación. El Consejo Mundial del Oro informó que las instituciones oficiales añadieron un neto de 41 toneladas de oro en mayo, extendiendo una racha de cuatro años de aproximadamente 1.000 toneladas en compras anuales, con un récord del 45% de los gestores de reservas planeando más compras.

Fuente de la imagen: Consejo Mundial del Oro Nigel Green, director ejecutivo de Devere Group, ha argumentado que el consiguiente repunte del oro ha generado nuevas dudas sobre el próximo movimiento de la Reserva Federal, diciendo a los inversores que la fortaleza del metal señala una confianza decreciente en la estabilidad fiduciaria. Además, la infraestructura en torno a los activos duros se está expandiendo al mismo ritmo, con Coinbase ofreciendo ahora negociación 24/7 en EE. UU. de futuros de oro y plata, una decisión de producto que refleja cómo la demanda de coberturas contra la inflación ha migrado a plataformas nativas de cripto.

El próximo comunicado H.6, que cubre junio, está previsto para finales de julio y mostrará si la racha de aumentos mensuales se extiende a seis. Los mercados también observan la trayectoria de la política de la Fed, ya que los datos laborales más débiles de EE. UU. han fortalecido las apuestas por una política más flexible hacia el otoño, lo que probablemente aceleraría aún más el crecimiento monetario.