Los usuarios y el volumen de transacciones de Ethereum alcanzan nuevos máximos, pero los costos y la capitalización de mercado disminuyen simultáneamente, ¿qué significa esto?

Ethereum (Ethereum) está activamente entrando en una fase de "bajo costo para escalar".
A medida que la actualización Fusaka aumenta la capacidad de datos, el espacio en bloques se vuelve más barato, y el crecimiento de usuarios y transacciones comienza a acelerarse, pero en el corto plazo, la captura de costos se mantiene baja.
El informe explica este fenómeno como la paradoja de Jevons: cuando disminuyen los costos de uso, la demanda de la red puede liberarse aún más.

Lo que merece mayor atención es que la narrativa central de Ethereum está cambiando de una cadena DeFi a una capa de liquidación financiera global.
El informe muestra que Ethereum sigue dominando en el campo de los activos tokenizados: stablecoins, fondos tokenizados, commodities tokenizados y acciones tokenizadas están alcanzando escalas significativas en su plataforma, con un crecimiento especialmente notable en fondos y activos de oro.
La entrada continua de instituciones como BlackRock, JPMorgan, Fidelity, también impulsa que el "institucional en cadena" pase del concepto a la emisión de productos y prácticas de liquidación.

Ethereum ($ETH) es una cadena de bloques pública y sin permisos, que proporciona capacidades de liquidación y cálculo global para aplicaciones financieras en una economía abierta.
Ejecuta un libro mayor compartido en el que todos pueden construir, sin que ninguna parte pueda cerrarlo, y usa su activo nativo ETH para pagar las tarifas de transacción; además, mediante mecanismos de staking, ETH también se usa para garantizar la seguridad de la red.

Las actividades en Ethereum han estado limitadas por los costos y la capacidad de procesamiento de las infraestructuras financieras tradicionales: las liquidaciones toman días, los procesos se encadenan en múltiples etapas, y cada salto conlleva riesgo de contraparte.
La tokenización y las stablecoins son soluciones en cadena que surgen para reducir estas fricciones.
Con la maduración regulatoria prevista para 2025 y extendida a 2026, las condiciones para actividades institucionales en cadena están pasando de la teoría a la práctica real.

El papel de Ethereum en esta transición es como capa de liquidación básica.
Stablecoins, fondos tokenizados, commodities y acciones tokenizadas se emiten y liquidan en Ethereum; al mismo tiempo, las redes de capa dos amplían el rendimiento y finalizan las transacciones en la capa uno.
Los activos que garantizan y pagan estas liquidaciones, como ETH, acumulan valor, y el mercado de staking refleja cuántos ETH están comprometidos en este rol.

Desde la perspectiva de mercado, Ethereum sigue siendo el principal lugar para la capitalización de mercado de activos tokenizados.
En un contexto de interoperabilidad entre cadenas, Ethereum domina en stablecoins, fondos tokenizados, commodities y acciones, con la mayor participación en cada categoría.
Ethereum es impulsado por la Fundación Ethereum, junto con un amplio y diverso grupo de clientes y comunidades de investigación independientes;
organizaciones como Etherealize también ayudan a que el sector financiero tradicional comprenda mejor esta red.

El primer trimestre de 2026 se puede dividir claramente en dos líneas principales:
Por un lado, el uso alcanza récords históricos: los usuarios activos mensuales, el número de transacciones y el rendimiento en procesamiento alcanzan nuevos picos.
Por otro lado, los indicadores de valor y costo en dólares muestran compresión: la capitalización total diluida, el valor total bloqueado, el volumen de transacciones y las tarifas de dos tipos disminuyen en comparación trimestral.

Los eventos clave que marcaron este trimestre impactaron ambas líneas:
La segunda bifurcación de Blob Parameters Only (BPO #2) en la actualización Fusaka en enero aumentó la capacidad de datos;
ERC-8004 se lanzó en la red principal en febrero, estableciendo un estándar para identidad y reputación de agentes AI;
La Fundación Ethereum definió sus prioridades para el Protocolo en 2026, incluyendo escalabilidad, mejoras en experiencia de usuario y fortalecimiento de la capa uno;
además, eventos como el Institutional Ethereum Forum en marzo reflejan una mayor participación institucional.

Valor total bloqueado en la ecosistema: 316.2 mil millones de dólares (caída trimestral del 11.0%, pero aumento anual del 22.8%)
Préstamos activos en la ecosistema: 21.8 mil millones de dólares (caída trimestral del 16.6%, aumento anual del 39.0%)
Volumen de transacciones en la ecosistema: 134.5 mil millones de dólares (caída trimestral del 24.0%, caída anual del 31.2%)
Tarifas en la ecosistema: 2.0 mil millones de dólares (caída trimestral del 16.9%, caída anual del 7.8%)

Análisis de datos de locking y préstamos en la ecosistema

Valor de mercado de activos tokenizados: 203.4 mil millones de dólares (ligera caída trimestral del 0.7%, pero aumento anual del 42.9%)
Stablecoins: 178.9 mil millones de dólares (caída trimestral del 2.3%, aumento anual del 37.6%)
Fondos tokenizados: 19.4 mil millones de dólares (aumento trimestral del 4.9%, aumento anual del 73.1%)
Commodities tokenizados: 4.7 mil millones de dólares (aumento trimestral del 60.0%, aumento anual del 325.9%)
Acciones tokenizadas: 365.1 millones de dólares (aumento trimestral del 16.5%)

Usuarios activos mensuales: 13.2 millones (aumento trimestral del 53.5%, y del 85.9% anual)
Número de transacciones: 200.4 millones (aumento trimestral del 38.0%, y del 81.5% anual)
Transacciones por segundo: 25.78 (aumento trimestral del 41.2%, y del 81.7% anual)
Tarifas: 39.9 millones de dólares (caída trimestral del 47.9%, y del 81.9% anual)
Valor de mercado diluido total: 290 mil millones de dólares (caída trimestral del 30.3%, y del 9.9% anual)
Proporción de staking: 0.31x (aumento trimestral y anual de 0.03x)
Número de titulares de tokens: 292.8 millones (aumento trimestral del 8.1%, y del 24.9% anual)

Este informe cubre la red principal de Ethereum, es decir, la capa uno.
Las redes de capa dos se consideran cadenas independientes y no se incluyen en los datos de Ethereum en sí.

Comparación de volumen de transacciones y tarifas

El valor total bloqueado refleja el valor en cadena de depósitos en diferentes aplicaciones del proyecto, y es un indicador líder de ingresos por préstamos, transacciones y staking.
Aquí se recopila el capital en la memoria de Ethereum, que los depositantes pueden retirar en cualquier momento.

En este contexto, en el primer trimestre de 2026, el valor total bloqueado en la ecosistema promedió 316.2 mil millones de dólares, con una caída del 11.0% trimestral, pero un crecimiento del 22.8% anual.
La caída trimestral coincide con la caída general en los precios de los activos, mientras que el crecimiento anual indica que, en comparación con hace un año, la ecosistema de Ethereum sigue expandiéndose significativamente.

Entre las cinco principales cadenas, Ethereum con 316.2 mil millones de dólares lidera con diferencia, superando a Tron (84.5 mil millones), Solana (28.8 mil millones), BNB Chain (10.3 mil millones) y Plasma (5.7 mil millones), representando el 71.0% del total de las cinco cadenas.
La mayor parte de este capital se concentra en staking de liquidez, representado por Lido, y en préstamos, representado por Aave.
Otros proyectos relevantes incluyen EigenLayer, ether.fi, Ethena y Sky, en tamaño de escala considerable.
La concentración de capital sigue siendo una ventaja estructural clara para Ethereum.

El préstamo activo refleja la parte de depósitos que ya ha sido prestada a prestatarios y genera intereses, y generalmente está relacionado con ingresos por préstamos.
En Ethereum, indica los préstamos pendientes en toda la aplicación de préstamos en la ecosistema.

En el primer trimestre de 2026, el préstamo activo promedio fue de 21.8 mil millones de dólares, con una caída del 16.6% trimestral, pero un aumento del 39.0% anual.
El saldo de préstamos se contrajo junto con el valor total bloqueado, en línea con una menor apetencia por riesgo, pero aún significativamente más alto que hace un año.

El volumen de transacciones en Ethereum refleja el valor total de operaciones en exchanges descentralizados (DEX).
En el primer trimestre de 2026, el volumen total fue de 134.5 mil millones de dólares, con una caída del 24.0% trimestral y del 31.2% anual.
El volumen de transacciones cayó más que el capital bloqueado, indicando que en la retracción trimestral, la aversión al riesgo disminuyó.

Las actividades en DEX en Ethereum se concentran en unos pocos exchanges profundos.
Uniswap procesó aproximadamente 85.5 mil millones de dólares en el trimestre, representando cerca del 63% del volumen total de la ecosistema;
seguido por Curve (aprox. 22.1 mil millones) y CoW Swap (1240 millones).

El volumen de transacciones también es el único indicador en esta sección donde Ethereum no lidera en interoperabilidad:
BNB Chain tuvo 162.5 mil millones, por encima de los 134.5 mil millones de Ethereum;
Solana fue cercano con 104.9 mil millones;
luego Avalanche (14.5 mil millones) y Polygon (10.7 mil millones).
Ethereum representa el 31.5% del volumen en las cinco principales cadenas, en segundo lugar, por debajo de BNB Chain con 38.0%.

Las tarifas reflejan el valor total pagado por los usuarios por usar aplicaciones en la red, incluyendo intereses y comisiones, y muestran cuánto valor económico se genera.
En el primer trimestre de 2026, las tarifas totales en la ecosistema sumaron 2.0 mil millones de dólares, con una caída del 16.9% trimestral y del 7.8% anual.
Ethereum generó 2.0 mil millones de dólares en tarifas, mucho más que Tron (599 millones), Solana (532 millones), BNB Chain (231 millones) y Polygon (38.8 millones), representando el 58.4% del total en las cinco cadenas principales.
A pesar de la caída, Ethereum sigue siendo la fuente principal de tarifas en aplicaciones.

El valor de mercado en circulación refleja el valor total en cadena de un activo tokenizado, calculado como la oferta circulante multiplicada por el precio de cierre diario.
Para stablecoins, indica la oferta no pagada; para fondos, el tamaño de gestión en cadena; para acciones, el valor de las acciones emitidas en cadena.
Aquí se recopilan los activos emitidos en Ethereum.