#WTI原油失守90美元

Aunque este tema parece aludir a un debate de mercado más antiguo (WTI por debajo de $90), la pregunta fundamental – si los precios del petróleo seguirán cayendo o se recuperarán – puede analizarse a través de los mismos factores.

1. Negociaciones EE. UU.-Irán: Por qué el mercado no subió

El problema clave no es si Washington y Teherán alcanzan un acuerdo diplomático, sino si esto conducirá a un aumento significativo en las exportaciones de petróleo iraní.

Si las negociaciones avanzan:

* Irán podría potencialmente aumentar sus exportaciones con el tiempo.

* Mejoran las expectativas de oferta global.

* Esto generalmente es bajista para los precios del crudo.

Sin embargo:

* La eliminación de sanciones es políticamente sensible.

* Los aumentos reales en las exportaciones a menudo retrasan los anuncios diplomáticos.

* Las tensiones regionales en Oriente Medio podrían reemerger rápidamente, elevando las primas de riesgo de suministro.

Como resultado, los mercados tienden a esperar a que los barriles reales ingresen al mercado en lugar de reaccionar fuertemente a los titulares.

2. La demanda sigue siendo el mayor obstáculo

El factor bajista más fuerte suele ser la demanda macroeconómica.

Altas tasas de interés:

* Lentifican la actividad económica.

* Reducen la demanda industrial.

* Debilitan el consumo en transporte y manufactura.

* Fortalecen el dólar estadounidense, haciendo que el petróleo sea más caro para muchos compradores.

Si el crecimiento se desacelera en las principales economías, los inversores generalmente se centran en la disminución de la demanda en lugar de en los riesgos geopolíticos.

3. Por qué los precios podrían no colapsar

El argumento en contra de un mercado alcista son los inventarios.

Cuando los inventarios de crudo son relativamente bajos:

* Cualquier interrupción en el suministro puede causar saltos bruscos.

* Los productores pueden limitar la producción.

* La capacidad de producción ociosa se vuelve más valiosa.

Además, el mercado petrolero a menudo recibe apoyo de las acciones de OPEP y sus socios. Si los precios caen demasiado rápido, las reducciones de producción se vuelven más probables.

4. Escenarios a corto plazo posibles

Escenario Probabilidad Impacto en el petróleo
Crecimiento global se desacelera aún más Medio-Alto Tendencia bajista
Las exportaciones iraníes aumentan significativamente Medio Tendencia bajista
Las tensiones en Oriente Medio se intensifican Medio Tendencia alcista
Los productores de petróleo reducen aún más la producción Medio Tendencia alcista
Los inventarios permanecen bajos Alto Apoyan los precios

Mi evaluación

El mercado está equilibrando dos fuerzas opuestas:

Tendencia bajista

* Altas tasas de interés
* Crecimiento global desacelerándose
* Potencial aumento en la oferta iraní

Tendencia alcista

* Inventarios bajos
* Gestión de la oferta y los productores de petróleo
* Riesgos geopolíticos persistentes en Oriente Medio

Debido a este equilibrio, es menos probable una caída sostenida en los precios del petróleo a menos que la demanda global se deterioré significativamente. Un escenario más probable a corto plazo es un patrón de negociación intermitente con períodos de volatilidad donde las preocupaciones por la demanda arrastran los precios hacia abajo, pero los inventarios bajos y los riesgos geopolíticos brindan soporte y desencadenan recuperaciones.

Para los traders de petróleo, los indicadores económicos (crecimiento en EE. UU., inflación, política de bancos centrales) serán más importantes que las noticias diplomáticas, a menos que las negociaciones produzcan cambios tangibles en las exportaciones de petróleo.