#Gate广场五月交易分享 La verdad del mercado de predicción: no es la sabiduría de las masas, sino que el 3% de los informados domina la fijación de precios

Los mercados de predicción son conocidos por su alta precisión a largo plazo, y generalmente se atribuye esto a la "sabiduría de las masas" — la acumulación de información de muchos participantes, la compensación de sesgos, y la formación de precios efectivos. Pero una investigación reciente en la revista SSRN, basada en datos completos de transacciones de Polymarket, refuta esta percepción tradicional: la precisión del mercado de predicción no proviene del público en general, sino que es impulsada por aproximadamente el 3% de operadores profesionales especializados.

Uno, conclusión principal: el mecanismo real de funcionamiento del mercado de predicción
Como la plataforma de mercado de predicción más grande del mundo, Polymarket, el volumen de transacciones creció de 3.3 millones de dólares en 2023 a casi 2 mil millones de dólares en 2025, cubriendo cerca de 100,000 tipos de eventos en política, economía, deportes, activos criptográficos y más. La investigación, mediante datos completos de cuentas y transacciones en blockchain, segmenta a los operadores y examina el origen del descubrimiento de precios, llegando a tres conclusiones clave:
1. Solo el 3.14% de las cuentas tienen capacidad de obtener beneficios sostenidos
Mediante pruebas de aleatorización simbólica para distinguir habilidad y suerte, todos los operadores se clasifican en cinco categorías: creadores de mercado (0.1%), ganadores hábiles (3.14%), ganadores afortunados (29%), perdedores desafortunados (61.4%) y perdedores no hábiles (6.41%). Solo los ganadores hábiles muestran una capacidad estadísticamente significativa de beneficios continuos; las ganancias de los ganadores afortunados no se mantienen fuera de la muestra.
2. Los ganadores hábiles lideran todo el descubrimiento de precios
El flujo de órdenes de los operadores hábiles predice significativamente los precios futuros y los resultados finales, empujando continuamente los precios hacia los resultados reales, mejorando la precisión de la valoración; mientras que la mayoría de las transacciones del público aportan volumen, pero no valor informativo, y algunos grupos operan en contra de la tendencia.
3. La rentabilidad está altamente concentrada, las pérdidas sustentan las ganancias
Los ganadores hábiles y los creadores de mercado en conjunto representan menos del 3.5%, pero obtienen más del 30% de las ganancias del mercado; el 67% de los operadores comunes asumen todas las pérdidas, y el público proporciona liquidez y beneficios a unos pocos informados.

Dos, sabiduría de las masas vs minoría informada: comparación teórica y empírica
La teoría tradicional de la sabiduría de las masas asume que todos los operadores poseen información independiente, sin ganancias excesivas ni capacidades sostenidas; mientras que la teoría de operadores informados sostiene que solo unos pocos tienen información efectiva y obtienen beneficios continuos de la mayoría. Los datos apoyan completamente esta última:
Sostenibilidad de beneficios: el 44% de los operadores hábiles en el conjunto de entrenamiento permanecen hábiles en la prueba, mucho más que el 10% de los fondos públicos activos; la persistencia de los perdedores no hábiles alcanza el 51%, y el 60% de los ganadores por suerte en la muestra se vuelven perdedores fuera de ella.
Capacidad predictiva de precios: solo las órdenes de los ganadores hábiles pueden predecir significativamente los movimientos de precios futuros y los resultados finales, los ganadores afortunados no tienen capacidad predictiva, y los perdedores no hábiles mantienen una tendencia contraria.
Mejoras en la valoración: cuanto mayor sea la proporción de volumen de transacción de los operadores hábiles, menor será el error de valoración, con un efecto más fuerte cerca del anuncio de resultados; las transacciones del público, en cambio, tienden a aumentar la desviación en la valoración.

Tres, evidencia clave: ¿quién reacciona primero a la información?
La investigación se centra en escenarios donde la información se concreta claramente: decisiones de la FOMC y anuncios de ganancias corporativas, para verificar qué tipo de operadores responden primero a las noticias.
Los resultados muestran: solo los operadores hábiles reaccionan en el instante en que se publica la noticia, operando en la dirección de la sorpresa; otros grupos no muestran respuestas consistentes, algunos incluso operan en sentido contrario. Esto demuestra que los ganadores hábiles tienen una mayor capacidad de procesamiento de información y ejecución rápida, siendo los únicos que integran la información en los precios.

Cuatro, impacto real del comercio con información privilegiada
Dado que los mercados de predicción tienen regulación débil, anonimato y contratos precisos, a menudo se teme que sean dominados por operaciones con información privilegiada. La investigación, mediante la identificación de cuentas sospechosas con "apertura de cuenta a corto plazo, concentración de posiciones y cese de operaciones tras eventos", encontró:
Las operaciones con información privilegiada tienen un impacto muy grande en una sola transacción, con una capacidad predictiva significativamente superior a la de operadores hábiles comunes;
pero se concentran solo en unos pocos eventos, sin constituir la fuerza principal en la formación de precios del mercado en general;
la eficiencia general en la fijación de precios sigue siendo sustentada por operadores hábiles continuos, no por operaciones aisladas con información privilegiada.

Cinco, implicaciones para inversores individuales y institucionales
1. Renunciar a la idea simplista de que "la opinión de la mayoría = la verdad"
La precisión del mercado no significa que la mayoría tenga juicio correcto, sino que unos pocos profesionales inyectan información en los precios; no seguir ciegamente el sentimiento del mercado.
2. Volumen de transacción ≠ contenido informativo
Los activos con alta actividad y volumen no reflejan necesariamente información real, muchas veces solo acumulan fondos de ruido.
3. La rentabilidad sostenida es una habilidad, no solo suerte
Las ganancias realmente replicables provienen de ventajas informativas, eficiencia en el procesamiento y disciplina en la ejecución; las ganancias rápidas en eventos aislados probablemente son suerte, y no se deben extrapolar.
4. Aplicación institucional: seguir el flujo de órdenes informadas es más valioso
Ya sea en expectativas macro, eventos específicos o interpretaciones políticas, seguir el comportamiento de unos pocos operadores hábiles es más efectivo que analizar la opinión pública.

Seis, resumen de la investigación
La alta precisión del mercado de predicción no es producto de la sabiduría de las masas, sino que resulta de que el 3% de operadores informados fija precios de forma continua, mientras que el 97% del público proporciona liquidez. La eficiencia en la valoración no implica que los participantes sean racionales; la ventaja informativa y la capacidad profesional de unos pocos son la verdadera fuente de eficiencia del mercado.