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¿Qué pasará si los datos de empleo en Estados Unidos muestran debilidad y cómo reforzará esto una postura dovish?
Esta semana, las variables macroeconómicas clave se centran en el mercado laboral. El miércoles se publicarán las cifras de empleo de ADP, el jueves los despidos en empresas de Challenger y las expectativas de inflación de la Reserva Federal de Nueva York, y el viernes el informe de nóminas no agrícolas y las expectativas de inflación de la Universidad de Michigan en una serie de publicaciones intensas. Los analistas pronostican que las nuevas empleos en abril serán de 60,000, y si esta cifra se cumple o es inferior a las expectativas, reforzará significativamente la percepción del mercado de que la postura de la Reserva Federal se inclina aún más hacia una política dovish. La lógica es clara: desaceleración en el crecimiento del empleo → presión salarial controlada → menor rigidez en la inflación de servicios → la Reserva Federal tendrá más espacio para “esperar” o “girar”. Es importante tener en cuenta que, actualmente, las expectativas dovish ya están parcialmente reflejadas en los precios del mercado, por lo que la dirección del sesgo marginal de los datos es más importante que el valor absoluto. Si la tasa de desempleo aumenta inesperadamente o la tasa de crecimiento de los salarios promedio se desacelera más de lo esperado, la caída del dólar y los rendimientos de los bonos estadounidenses ofrecerán un soporte de valoración temporal para los activos criptográficos. Por el contrario, si los datos de empleo muestran una resistencia superior a la esperada, esto podría provocar una ligera corrección en las expectativas de aumento de tasas después de las nóminas de mayo.