El mercado de predicciones enfrenta una represión total

Autor: David Christopher Fuente: Bankless Traducción: Lee, Jinse Caijing

En las últimas semanas, el mercado de predicciones se encuentra en una situación sumamente difícil.

Las principales plataformas de comercio enfrentan una serie de críticas negativas, siendo el problema central la dificultad para prevenir el uso de información privilegiada, y este tipo de operaciones están erosionando continuamente la confianza pública en el mercado. La Cámara de Senadores de EE. UU. acaba de emitir una prohibición que prohíbe completamente a los senadores realizar apuestas en plataformas de predicción. Al mismo tiempo, los gobernadores de Illinois, Nueva York y Maryland también han ordenado que los funcionarios públicos de sus estados no utilicen este tipo de plataformas para comerciar. Antes de esto, el Departamento de Justicia de EE. UU. ya había presentado cargos contra un sargento del ejército, acusándolo de aprovechar información confidencial para obtener ganancias superiores a 400,000 dólares en la plataforma Polymarket.

Los estados también continúan atacando los negocios más rentables en las predicciones deportivas del mercado. El fiscal general de Wisconsin acusó a cinco plataformas relacionadas por apuestas sin licencia; el fiscal general de Nueva York, citando la misma base legal, demandó a otras dos plataformas, y en conjunto con otros 38 fiscales generales de diferentes estados, apoyó la demanda contra la plataforma Kalshi en Massachusetts.

Aunque plataformas como Kalshi y Polymarket han contraatacado, los resultados son mixtos. Los críticos señalan que estas plataformas no son esencialmente diferentes de las apuestas deportivas tradicionales, sino que simplemente aprovechan los vacíos regulatorios entre la supervisión federal y las leyes estatales de apuestas. Para liberar el gran potencial de la industria, el mercado de predicciones no solo debe ganar las batallas legales actuales, sino también cambiar la percepción pública sobre la equidad de sus transacciones.

Los eventos deportivos se convierten en la corriente principal

Las elecciones presidenciales de EE. UU. en 2024 demostraron el potencial de crecimiento del mercado de predicciones a nivel global, y ahora las apuestas en eventos deportivos se han convertido en la principal vía de entrada para los usuarios comunes en el mercado de predicciones.

La plataforma Kalshi superó los 230 mil millones de dólares en volumen de operaciones en 2025, de los cuales aproximadamente el 86% estaban relacionados con eventos deportivos. Según informes, solo en el primer trimestre de este año, Polymarket alcanzó un volumen de 10 mil millones de dólares en apuestas deportivas, consolidándose como la categoría más popular en la plataforma.

Mientras el volumen de operaciones en la industria crece exponencialmente, también ha obtenido un reconocimiento profundo por parte de las instituciones principales.

El crecimiento del mercado de predicciones deportivas ha sido una de las áreas más valoradas por los capitales de inversión; actualmente, Kalshi y Polymarket han recaudado decenas de miles de millones de dólares en financiamiento de capital de riesgo.

En octubre de 2024, la Liga Nacional de Hockey (NHL) firmó un acuerdo de colaboración a largo plazo con dos plataformas; al mes siguiente, la Ultimate Fighting Championship (UFC) también estableció una asociación. En enero de 2025, la Major League Soccer (MLS) se unió a Polymarket; en marzo, la Major League Baseball (MLB) firmó un acuerdo exclusivo con la plataforma, con una inversión máxima de 300 millones de dólares en tres años. Se informa que la National Basketball Association (NBA) también está en negociaciones activas con estas plataformas.

El enfrentamiento legal es inevitable

El mercado de predicciones está profundamente involucrado en una disputa de jurisdicción entre las agencias regulatorias federales y los gobiernos estatales. Las apuestas deportivas son reguladas por los estados, mientras que los derivados financieros de intercambios se supervisan a nivel federal, y en el centro de toda controversia está la clasificación de los contratos deportivos en plataformas como Kalshi y Polymarket, en qué categoría de regulación deben encajar. Los operadores argumentan que sus productos son intercambios financieros, mientras que varios gobiernos estatales consideran que simplemente son apuestas deportivas disfrazadas.

Las contradicciones en las propias posiciones legales de Kalshi complican aún más la situación. En 2023, cuando la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) intentó detener el mercado de predicciones electorales, Kalshi argumentó que las elecciones no son “juegos de azar” porque no son eventos deportivos; en ese momento, la compañía también admitió que los eventos de fútbol americano sí caen dentro de la categoría de apuestas. Ahora, esa misma posición ha sido revertida, y los tribunales de los estados citan constantemente sus declaraciones pasadas, señalando que su postura es autocontradictoria.

La clave del conflicto legal radica en una definición central en la Ley Dodd-Frank: los productos de intercambio financiero deben estar vinculados a resultados financieros, económicos o comerciales reales. Kalshi afirma que eventos como el Super Bowl cumplen con estos criterios, ya que generan cientos de millones en publicidad, turismo y productos relacionados. Sin embargo, los gobiernos estatales refutan que esta interpretación distorsiona demasiado la intención original de la ley; si el Super Bowl puede clasificarse como un producto financiero, casi todos los eventos sociales podrían ser forzados a encajar en esta categoría.

Aunque el mercado de predicciones aún no ha reemplazado completamente las apuestas deportivas tradicionales, los datos muestran que está desplazando progresivamente a las empresas de apuestas tradicionales.

Actualmente, las decisiones judiciales sobre esta definición legal aún no son unánimes. A principios de abril, el Tribunal de Apelaciones de Circuito Federal de Tercer Nivel, que revisa los casos relacionados con el mercado de predicciones, falló a favor de Kalshi. Poco después, el Tribunal de Apelaciones de Circuito Federal de Noveno Nivel, del mismo nivel, llevó a cabo una audiencia y probablemente emitirá una decisión contraria.

Las divergencias en las decisiones de los tribunales de circuito suelen impulsar la apelación ante la Corte Suprema. Pero incluso si la Corte Suprema interviene, no garantiza una resolución definitiva: la disputa esencial radica en la interpretación de la legislación del Congreso, y este puede en cualquier momento enmendar la ley, además de que el proceso legislativo ya está en marcha.

Recientemente, se propuso un proyecto de ley llamado “Ley de Reconocimiento de Apuestas en Mercados de Predicción”, que busca restringir aún más la definición de productos de intercambio financiero, excluyendo por completo los contratos relacionados con eventos deportivos y competiciones. Si se aprueba, todas las demandas legales actuales perderían sentido. En el contexto actual de un gobierno relativamente favorable a la industria, aún hay incertidumbre sobre si esta ley obtendrá suficientes votos. La predicción en Polymarket sobre “si en 2026 se emitirá una prohibición de mercados de predicción deportivos” tiene actualmente solo un 11% de probabilidad de éxito.

Si el Congreso no actúa legislativamente en un plazo razonable, la decisión final probablemente recaerá en la Corte Suprema. Si las plataformas ganan, muchas de las demandas estatales perderán su fundamento; si pierden, solo podrán operar con dificultades adaptándose a las regulaciones locales de apuestas en cada estado.

La realidad es que, incluso ganando en la Corte Suprema, no se garantiza una estabilidad permanente. Si en el futuro el Congreso cambia de manos y adopta una postura de regulación estricta, podrá volver a modificar la definición de productos de intercambio financiero. En ese caso, las plataformas solo tendrán una última opción: presentar una demanda constitucional alegando que la ley es inconstitucional y excede la autoridad legislativa del Congreso, aunque este camino es extremadamente difícil.

Incluso si el gobierno actual apoya públicamente a las plataformas de predicción, el camino por delante sigue siendo lleno de obstáculos.

Buscar la aceptación pública

A pesar de las muchas disputas legales, las ventajas fundamentales del mercado de predicciones son frecuentemente ignoradas por el público.

La intención original de la legislación estatal sobre apuestas era proteger a los consumidores y evitar que las plataformas diseñaran reglas que los explotaran a largo plazo. Como las plataformas solo facilitan las transacciones entre usuarios, cuyos precios se determinan por la oferta y demanda, y solo cobran comisiones, la lógica indica que los usuarios no están enfrentándose a instituciones diseñadas para manipular o explotar.

Pero esta lógica es difícil de convencer a la opinión pública: la mayoría de la gente ya piensa que este tipo de apuestas encubiertas deberían estar sujetas a regulaciones más estrictas, y muchos desconfían de la equidad tanto de Wall Street como del sector de las criptomonedas. Sumado a los frecuentes escándalos de uso de información privilegiada, cada vez más legisladores ven en la regulación de estas plataformas una opción política para complacer a la opinión pública y a los movimientos populistas.

Aunque el modelo subyacente del mercado de predicciones difiere del de las apuestas deportivas tradicionales, estas pequeñas diferencias no pesan tanto como la percepción pública. El rumbo a largo plazo de la industria dependerá en gran medida de si puede comunicar claramente a la sociedad y a los reguladores en qué se diferencia esencialmente de las apuestas tradicionales.