Acabo de captar el último movimiento del gas natural - el contrato de abril cerró con una subida del 2.95% el jueves después de que ese informe de inventario fuera más caluroso de lo esperado. La EIA reportó una reducción de 132 mil millones de pies cúbicos para la semana que terminó el 27 de febrero, superando la previsión consensuada de -124 mil millones de pies cúbicos. Esa especie de retirada de inventario sorprendente generalmente impulsa los precios al alza, y viste cómo se desarrolló ayer.

Lo que pasa es que, las ganancias se limitaron bastante rápido porque los pronósticos meteorológicos muestran temperaturas por encima del promedio que atraviesan el este de EE. UU. hasta mediados de marzo. El clima más cálido significa menos demanda de calefacción, así que eso trabaja en contra de los alcistas. Pero la previsión de inventario de gas natural todavía es lo suficientemente ajustada como para mantener algo de soporte debajo; estamos solo un -2.2% por debajo del promedio estacional de 5 años, así que los suministros no son exactamente abundantes.

Mirando el lado de la producción, la producción de gas seco en Lower-48 alcanzó 113.1 bcf/d el jueves, un aumento del 5.6% respecto al año anterior. La EIA en realidad elevó su previsión de inventario de gas natural para la producción del año completo 2026 a 109.97 bcf/d en febrero, frente a 108.82 bcf/d el mes anterior. Las plataformas de perforación activas están en un máximo de 2.5 años con 134, así que estamos viendo más oferta entrando en línea. Eso ejerce presión bajista a largo plazo.

Aún así, tuvimos esa situación con Irán a principios de semana - Qatar cerró Ras Laffan tras el ataque con drones, y esa instalación maneja aproximadamente el 20% del suministro mundial de GNL. Eso redujo un poco la presión bajista en la producción. Los precios del gas natural en Europa también alcanzaron máximos de 3 años el martes, lo que dio algo de soporte residual al mercado estadounidense.

La demanda de electricidad se mantiene, sin embargo. La semana que terminó el 28 de febrero vio un aumento del 7.84% en la producción en Lower-48 respecto al año anterior, así que todavía hay una generación de energía decente en marcha. Honestamente, este mercado parece estar atrapado entre una dinámica de inventario de gas natural más ajustada por un lado y una producción en aumento por el otro. El clima será el factor decisivo en las próximas semanas.