Últimamente también estoy revisando LST y re-staking, siento que mucha gente explica la “más capa de rendimiento” de manera demasiado fluida. En realidad, los rendimientos no caen del cielo: o bien es el margen de seguridad en el staking subyacente, o alguien está pagando por tu “seguridad/liquidez” (tarifas, incentivos, subsidios punto a punto), o simplemente nuevos proyectos queman dinero para aumentar el TVL. Cuanto más adelante en la cadena, más parece un caramelo, dulce pero que también puede detenerse de repente.

El riesgo también es similar, extendido en la misma cadena: penalizaciones en el fondo, bugs en los contratos, cambios en las reglas/errores operativos en el re-staking, y la depreciación del LST en momentos de pánico de liquidez. Últimamente, la gente compara los productos de rendimiento en cadena con RWA y rendimientos de bonos del Tesoro, puedo entender ese deseo de “tener algo más seguro”, pero esa certeza en la cadena suele lograrse con estructuras más complejas… De todos modos, primero voy a retirar las autorizaciones antiguas que tengo, y mañana seguiré dibujando el mapa del ecosistema.