He echado un vistazo a los datos en cadena recientes y he encontrado un fenómeno interesante. Los pequeños inversores siguen comprando Bitcoin, y su proporción de tenencia ha alcanzado un máximo en medio del año, pero el precio se mantiene en torno a los 74,000 dólares, oscilando repetidamente sin poder romper esa resistencia. La causa detrás de esto vale la pena analizarla.

Los datos de Santiment muestran que la cantidad de pequeñas carteras con menos de 0.1 Bitcoin ha aumentado un 2.5%, estos pequeños inversores ya están haciendo esfuerzos por sostener el mercado. Pero el problema es que los grandes jugadores que realmente pueden impulsar la tendencia — aquellos que poseen entre 10 y 10,000 Bitcoins, las ballenas y tiburones — en realidad han estado reduciendo sus posiciones desde el pico de octubre. Esto crea una situación incómoda: los pequeños compran, los grandes venden.

Hace un tiempo, cuando Bitcoin cayó cerca de los 60,000 dólares, se vio una ola de compras masivas, y en ese momento la puntuación de tendencia acumulada de Glassnode alcanzó 0.68, la señal de acumulación más fuerte desde noviembre del año pasado. En ese momento, las carteras de tamaño mediano estaban muy activas. Pero ahora, los datos muestran que las posiciones netas de estos grandes jugadores han sido negativas desde octubre, lo que significa que en cada rebote están distribuyendo.

Esto explica por qué el mercado es tan frágil. Los pequeños aportan soporte en los bajos y impulso a corto plazo, pero para formar una tendencia alcista real, es necesario que participen las grandes carteras. Si los grandes siguen vendiendo en los rebotes, por más que los pequeños compren, será difícil que el precio suba. Ahora Bitcoin está atrapado en esta posición, y la tasa de financiamiento de los contratos perpetuos lleva 46 días consecutivos en negativo, lo que indica que hay muchas posiciones bajistas en el mercado.

Lo interesante es que, en la historia, estas fases de riesgo en las que se abren muchas posiciones cortas suelen predecir una subida abrupta. Por lo tanto, lo clave es cuándo cambiarán de actitud los grandes jugadores: si dejan de vender o empiezan a comprar. Los pequeños ya están aquí, ahora solo falta que los grandes se unan.