#非农就业数据 Señales contradictorias en las nóminas no agrícolas: ¿empleo en enfriamiento pero sin expectativas de recortes de tasas, subirá o bajará Bitcoin?

Los datos de nóminas no agrícolas de Estados Unidos de diciembre finalmente muestran un panorama relativamente claro tras la crisis del cierre del gobierno, pero este informe arroja una sombra compleja sobre el mercado: el enfriamiento del mercado laboral es evidente, pero la Reserva Federal podría volverse más cautelosa por ello.

Bitcoin reaccionó rápidamente tras la publicación de los datos, encontrando soporte en el rango de 90,000 a 91,000 dólares. Este informe revela que la economía estadounidense está experimentando un “enfriamiento lento” en lugar de un “deterioro rápido”, con la creación de nuevos empleos principalmente apoyada por unos pocos sectores de servicios, mientras que los sectores relacionados con la producción y el consumo de bienes parecen débiles.

Al mismo tiempo, el mercado no ha recibido una señal inmediata de recortes de tasas tras este informe, y los futuros de tasas de interés de fondos federales muestran que la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios en la reunión de enero sigue cerca del 95%.

01 La verdad de los datos

En diciembre, el mercado laboral no agrícola de EE. UU. presenta un panorama complejo.

La creación de empleo fue de solo 50,000 puestos, por debajo de las 60,000 esperadas por el mercado, alcanzando un mínimo reciente. Los datos de los dos meses anteriores fueron revisados a la baja, y los de octubre incluso se corrigieron a una reducción de 173,000 puestos.

En contraste con la debilidad en la creación de empleo, la tasa de desempleo mejoró ligeramente, bajando del 4.6% en noviembre al 4.4%, ligeramente por debajo de las expectativas del mercado. Sin embargo, esta “estabilidad” proviene más de una contracción simultánea en la oferta laboral que de una mejora en la demanda de puestos de trabajo.

Por sector, la mayor parte de la creación de empleo se concentró en servicios de alimentación y hostelería, atención médica y ayuda social, considerados sectores de “respaldo”. La atención médica y la ayuda social siguen siendo las fuentes de empleo más estables del año, mientras que el sector minorista redujo 25,000 empleos.

La producción de bienes y sectores relacionados en general muestran debilidad, con empleos en manufactura, construcción, transporte y almacenamiento prácticamente sin cambios.

02 La estrategia de la Reserva Federal

Estos datos aparentemente contradictorios podrían fortalecer la postura de espera de la Reserva Federal. La percepción del mercado sobre un posible recorte de tasas a corto plazo no ha aumentado significativamente tras los datos de empleo de diciembre.

Los operadores de futuros de tasas mantienen la expectativa de que la Reserva Federal mantendrá las tasas sin cambios en la reunión de enero.

El desempeño del mercado laboral estadounidense no ha sido tan malo como se esperaba, y la situación del mercado laboral es ligeramente mejor que las predicciones moderadamente dovish de algunos miembros de la Fed.

Esto significa que la Fed no tiene prisa por recortar tasas nuevamente. La tasa de desempleo de diciembre ya es ligeramente inferior a la previsión del 4.5% para el cuarto trimestre del año pasado, y con el crecimiento del PIB en el cuarto trimestre que se espera sea relativamente rápido, la Fed probablemente mantendrá las tasas estables durante los próximos meses.

03 La lógica macro del mercado de criptomonedas

Desde la perspectiva de las finanzas tradicionales, este informe es visto por algunos participantes del mercado como un refuerzo de la narrativa de “aterrizaje suave” de la economía estadounidense, es decir, un crecimiento económico desacelerado pero sin descontrol.

Este entorno “Rubia de oro” (economía templada) teóricamente favorece a los activos de riesgo.

Para el mercado de criptomonedas, la transmisión macro de los datos de nóminas no agrícolas sigue siendo clara: datos débiles → aumento en las expectativas de recortes de tasas → debilitamiento del dólar estadounidense → apoyo a las criptomonedas. Sin embargo, la complejidad actual de los datos genera divergencias en las interpretaciones del mercado.

Lo más importante es la reacción inmediata del índice del dólar tras la publicación de los datos, que suele ser el indicador más directo del flujo de fondos.

04 La lucha entre Bitcoin y Ethereum

Bitcoin muestra resistencia cerca de los 90,000 dólares. El foco principal del mercado se ha centrado completamente en los datos de nóminas, ya que su desempeño influirá directamente en las expectativas sobre el ritmo de recortes de la Fed, provocando volatilidad en el mercado.

Desde el punto de vista técnico, es crucial monitorear la fortaleza del soporte en 88,000 dólares. Si el semanal cierra por encima de 92,000 dólares, la tendencia alcista se confirmará. En el marco diario, hay soporte efectivo cerca de la media móvil central, pero el panorama general sigue siendo débil y no ha invertido completamente la tendencia.

El movimiento de Ethereum está altamente sincronizado con Bitcoin. Tras volver por encima de los 3100 dólares, el impulso de rebote en la madrugada fue insuficiente, alcanzando solo alrededor de 3140 dólares antes de estancarse. La situación técnica también muestra una división entre alcistas y bajistas, por lo que es importante observar si puede estabilizarse por encima de 3200 dólares aprovechando el impulso macro.

05 Corrientes ocultas de fondos institucionales

A pesar de la volatilidad a corto plazo, el interés a largo plazo de las instituciones en Bitcoin sigue en aumento. Ocho fondos cotizados en EE. UU. con exposición a Bitcoin han acumulado más de 100 mil millones de dólares en activos, liderados por el iShares Bitcoin Trust de BlackRock con 67 mil millones de dólares en gestión.

Morgan Stanley se prepara para lanzar un nuevo ETF que respalde Bitcoin y otras criptomonedas.

Algunos analistas señalan que si solo el 1% de los fondos del plan 401(k) en EE. UU. se transfirieran a Bitcoin, el incremento potencial sería de aproximadamente 87 mil millones de dólares.

Lo que resulta aún más llamativo es la tendencia de los fondos soberanos, que en momentos de corrección en el precio de Bitcoin han ido aumentando sus posiciones, construyendo posiciones a largo plazo. Este tipo de inversión a largo plazo puede ofrecer soporte en caídas del mercado y reducir la volatilidad.

El patrón de reacción inmediata del mercado de criptomonedas a los datos macro ya está bastante establecido: datos débiles suelen aumentar las expectativas de recortes, impulsando el ánimo del mercado.

Desde la tendencia nocturna, tanto Bitcoin como Ethereum mantienen sus niveles clave de soporte sin ser perforados, y los alcistas siguen defendiendo sus posiciones.

Solana, beneficiada por la preferencia de fondos institucionales y la actividad en su ecosistema en cadena, reacciona con mayor sensibilidad ante este tipo de noticias macro en comparación con Ethereum.

A medida que el entorno regulatorio se aclara y la participación institucional aumenta, los fundamentos del mercado de criptomonedas se fortalecen. Independientemente de la volatilidad a corto plazo, la naturaleza de Bitcoin como una “esponja de liquidez” sigue atrayendo en un escenario de expectativas de flexibilización monetaria.