El código del fondo para el Roundhill Memory ETF es DRAM, que empezó a cotizar el 2 de abril de 2026. Este ETF de gestión activa presenta un ratio de gastos anual total del 0,65 %. El VanEck Semiconductor ETF, con el ticker SMH, se lanzó en 2011, replica el MVIS US Listed Semiconductor 25 Index y tiene un ratio de gastos oficial del 0,35 %.
La diferencia esencial entre estos dos fondos va más allá de las empresas que componen sus carteras: radica en el tipo de exposición que ofrecen dentro del sector de semiconductores. DRAM se especializa en el procesamiento y almacenamiento de datos a largo plazo, mientras que SMH cubre una cadena de valor más extensa, desde el diseño de chips y la fabricación de obleas hasta el equipamiento de fabricación. VanEck define SMH como un fondo que abarca las 25 empresas de semiconductores más líquidas que cotizan en EE. UU., cubriendo diseño, fabricación y equipos.
¿Qué es el DRAM ETF?
El DRAM ETF es un fondo de gestión activa enfocado en empresas globales de chips de memoria y almacenamiento de datos. Su cartera incluye HBM, DRAM, NAND, SSD basados en NAND, NOR, HDD y soluciones de almacenamiento especializadas o integradas, proporcionando exposición concentrada a los mercados de memoria IA, memoria de servidores y almacenamiento empresarial.
Según la documentación oficial, DRAM invierte normalmente al menos el 80 % de sus activos netos y préstamos relacionados en empresas de almacenamiento elegibles o instrumentos financieros con características económicas similares. En lugar de replicar un índice fijo, el gestor selecciona y ajusta activamente las posiciones, con rebalanceos habitualmente concentrados en intervalos trimestrales.
Esta estructura otorga a DRAM un alto grado de pureza temática. Su rendimiento depende de forma más directa del crecimiento del volumen de HBM, los precios de DRAM y NAND, la demanda de SSD empresariales y los cambios operativos de los principales fabricantes de almacenamiento, en vez de diluirse con empresas de GPU, fundición o equipamiento como ocurre en los ETFs de semiconductores más amplios.
¿Qué es el SMH ETF?
SMH es un ETF de semiconductores basado en índice de VanEck, diseñado para replicar de forma precisa el precio y la rentabilidad del MVIS US Listed Semiconductor 25 Index antes de comisiones. Su universo de inversión abarca empresas de semiconductores que cotizan en EE. UU. en áreas como diseño de chips, fabricación de obleas, almacenamiento, chips de red y equipos de fabricación.
A diferencia de DRAM, SMH no exige que sus componentes obtengan la mayor parte de sus ingresos de productos de almacenamiento. Cualquier empresa de producción de semiconductores o equipamiento que cumpla los criterios de cotización y liquidez del índice puede ser incluida, lo que genera un alcance empresarial mucho más amplio.
SMH sigue siendo concentrado por industria, pero diversifica la exposición en más segmentos tecnológicos. Cuando los precios del almacenamiento son débiles, empresas de GPU, fundición, chips de red o equipamiento pueden ofrecer un colchón; cuando el almacenamiento destaca, DRAM suele ofrecer una exposición más directa a la temática que SMH.
¿Cómo difieren el alcance de las posiciones y la concentración sectorial?
Las posiciones del DRAM ETF se concentran en empresas de almacenamiento, lo que implica una concentración sectorial superior a la de SMH. Su lógica central es seleccionar compañías cuyos ingresos o beneficios dependan en gran medida de HBM, DRAM, NAND, SSD y productos relacionados, por lo que el número de posiciones y tipos de negocio es relativamente limitado.
SMH, en cambio, abarca varias fases de la cadena de valor del semiconductor. VanEck lo define como un fondo que cubre las principales empresas de semiconductores estadounidenses, incluyendo diseño, fabricación y equipamiento, por lo que no se limita a una sola categoría de producto.
| Dimensión de comparación |
Roundhill Memory ETF (DRAM) |
VanEck Semiconductor ETF (SMH) |
| Tema central |
Chips de memoria y almacenamiento de datos |
Industria de semiconductores integral |
| Enfoque de gestión |
Gestión activa |
Replicación de índice |
| Exposición principal a productos |
HBM, DRAM, NAND, SSD, HDD |
GPU, CPU, chips de red, fundición, equipamiento, almacenamiento |
| Lógica de selección de empresas |
Enfoque en ingresos o beneficio de almacenamiento |
Enfoque en industria, tamaño, liquidez |
| Concentración sectorial |
Más centrado en productores de almacenamiento |
Cubre varios subsectores de semiconductores |
| Sensibilidad a ciclos individuales |
Más sensible a la oferta, demanda y precios de almacenamiento |
Impulsado por múltiples ciclos de chips y equipamiento |
| Método de rebalanceo |
Ajuste activo al menos trimestral |
Ajuste basado en reglas del índice |
| Ratio de gastos oficial |
0,65 % |
0,35 % |
| Fecha de inicio |
2 de abril de 2026 |
20 de diciembre de 2011 |
Todos los datos relativos a ratios de gastos, enfoques de gestión y fechas de inicio proceden de los respectivos gestores de fondos.
En resumen, DRAM ofrece una exposición más estrecha pero más pura a la industria del almacenamiento, mientras que SMH proporciona una cobertura más amplia del sector de semiconductores. Ambos fondos pueden estar concentrados en unas pocas grandes empresas, pero por razones diferentes: DRAM refleja la alta concentración del sector global de almacenamiento, mientras que SMH está condicionado por el sesgo hacia grandes empresas del índice ponderado por capitalización.
¿Cómo difieren las estructuras empresariales entre empresas de chips de memoria y empresas de semiconductores integrales?
Las empresas de chips de memoria producen principalmente productos estandarizados para almacenamiento y transmisión de datos. HBM y DRAM se utilizan para memoria de alta velocidad, mientras que NAND y SSD ofrecen almacenamiento no volátil. Sus ingresos dependen de los precios de los productos, inventario, envíos en bits, rendimiento y utilización de la capacidad.
Las empresas de semiconductores integrales tienen modelos de negocio más complejos. Los diseñadores de chips pueden depender de ventas de GPU, CPU, chips de red o aceleradores personalizados; las fundiciones obtienen ingresos por servicios de fabricación; los fabricantes de equipos dependen del gasto de capital en fábricas y mejoras de procesos. Estos negocios no siempre evolucionan en sincronía con los precios del almacenamiento.
DRAM ETF y SMH representan así diferentes mecanismos de transmisión de beneficios:
| Segmento industrial |
Fuente principal de ingresos |
Variables operativas clave |
Principal impacto en el fondo |
| HBM y DRAM |
Ventas de chips de memoria |
Precio unitario, capacidad, rendimiento, certificación de clientes |
Exposición central en DRAM |
| NAND y SSD |
Ventas de dispositivos flash y almacenamiento |
Inventario, coste unitario, demanda empresarial |
Componente clave de DRAM |
| GPU y aceleradores |
Ventas de chips de computación de alto rendimiento |
Demanda de IA, iteración de productos, ecosistema de software |
Reflejado en SMH |
| Fundición de obleas |
Servicios de fabricación de chips |
Utilización de capacidad, nodo de proceso, pedidos de clientes |
Reflejado en SMH |
| Equipos de semiconductores |
Ventas y servicios de equipos |
CapEx de fábricas, mejoras de procesos |
Reflejado en SMH |
| Chips de red y personalizados |
Ventas de chips para centros de datos y especializados |
CapEx en la nube, ciclos de plataformas de clientes |
Reflejado en SMH |
DRAM es similar a una cartera sectorial, mientras que SMH combina diferentes modelos de negocio de semiconductores en un solo fondo. El primero permite observar de manera focalizada la rentabilidad de la industria del almacenamiento, mientras que el segundo sigue mejor la salud general del sector de semiconductores.
¿Cómo afecta la demanda de IA a cada ETF?
La demanda de IA impulsa el DRAM ETF principalmente al incrementar los requisitos de ancho de banda de memoria, capacidad del sistema y almacenamiento a largo plazo. Más GPU y servidores de IA suponen mayor demanda de HBM y DRAM para servidores; conjuntos de datos de entrenamiento más grandes, archivos de modelos y registros de inferencia también incrementan la necesidad de SSD y NAND empresariales.
Para SMH, el impacto de la IA es más amplio. Además del almacenamiento, SMH se beneficia del aumento en ventas de aceleradores de IA, pedidos a fundiciones, empaquetado avanzado, chips de red e inversión en equipos de semiconductores. Su exposición a IA abarca así computación, fabricación e infraestructura. SMH está posicionado para cubrir toda la cadena de valor del semiconductor desde el diseño hasta el equipamiento.
Las dos vías de transmisión son:
- Ruta de DRAM: Más servidores de IA incrementan la demanda de HBM y DRAM para servidores, impactando la combinación de productos, precios e ingresos de las empresas de almacenamiento.
- Ruta de SMH: Un mayor gasto de capital en IA se dirige a GPU, chips de red, servicios de fundición y equipos, afectando los ingresos de varios segmentos del sector.
Ambos ETFs pueden beneficiarse del desarrollo de la infraestructura de IA, pero su rendimiento puede divergir. Si el gasto en IA se concentra en GPU y nodos de proceso avanzados, la exposición de SMH es más amplia; si la oferta de HBM es limitada, suben los precios del almacenamiento o se aceleran las actualizaciones de memoria de servidores, DRAM suele ser más sensible.
¿Cómo difieren los ciclos de precios del almacenamiento respecto a los de fabricación de obleas?
Los ciclos de precios del almacenamiento se deben principalmente a cambios en la oferta y demanda de productos estandarizados. Los fabricantes de DRAM y NAND pueden incrementar su gasto de capital durante repuntes de demanda, pero la nueva capacidad e inventario pueden provocar un exceso de oferta y caída de precios; los recortes de producción e inversión pueden volver a ajustar la oferta.
La fabricación de obleas y los ciclos más amplios de semiconductores se ven influidos por más variables: demanda final, migración a procesos avanzados, lanzamientos de productos de clientes, utilización de fábricas, entrega de equipos y problemas geopolíticos en la cadena de suministro. Diferentes segmentos pueden estar en fases distintas al mismo tiempo.
La respuesta del DRAM ETF a los ciclos de almacenamiento es más concentrada:
- Las variaciones de precios de DRAM y NAND afectan a muchas posiciones clave.
- Los ajustes de inventario inciden tanto en los envíos como en los márgenes brutos.
- Productos de alto valor como HBM pueden mejorar la combinación de productos pero no eliminan los ciclos tradicionales de almacenamiento.
- Cambios de producción de unos pocos fabricantes pueden modificar la oferta y demanda globales.
El ciclo de SMH es más diversificado. Cuando el almacenamiento es débil, empresas de GPU, fundición o equipamiento pueden seguir creciendo; pero en una recesión generalizada de semiconductores, ni siquiera una cartera diversificada puede evitar totalmente la volatilidad sectorial.
¿Cómo difieren las comisiones, la volatilidad y los casos de uso?
DRAM tiene un ratio de gastos anual oficial del 0,65 %, superior al 0,35 % de SMH. Esto refleja su gestión activa, selección global de valores y posible uso de derivados. El enfoque de replicación de índice de SMH implica menores costes.
Estructuralmente, DRAM es más sensible al ciclo de almacenamiento debido a su concentración sectorial y de cartera. SMH cubre más subsectores, pero el índice sigue ponderado hacia grandes empresas de semiconductores, por lo que también puede verse afectado por algunos componentes de alto peso y cambios en el gasto de capital en IA.
Los casos de uso principales de cada ETF dependen mejor de los objetivos de investigación, no de la búsqueda de la mayor rentabilidad:
| Enfoque de investigación |
DRAM ETF |
SMH ETF |
| HBM y actualizaciones de memoria |
Exposición directa |
Indirecta, vía algunas posiciones de almacenamiento |
| NAND y SSD empresariales |
Alta cobertura |
Bajo peso en cartera |
| Industria de semiconductores integral |
Cobertura limitada |
Cobertura integral |
| GPU y chips de computación IA |
No es central |
Componente clave |
| Fundición y equipamiento |
No es central |
Exposición relevante |
| Diversificar ciclo de almacenamiento |
Limitada |
Mayor diversificación |
| Minimizar comisiones del fondo |
Mayor gasto |
Menor gasto |
| Historial a largo plazo |
Menor trayectoria |
Mayor historial |
“Casos de uso” se refiere al alcance sectorial de cada fondo; no constituyen recomendaciones de inversión individual. Los precios de los fondos también dependen del rendimiento de los componentes, tipos de cambio, liquidez, diferenciales de compra-venta y sentimiento del mercado, por lo que el riesgo no puede evaluarse solo por la temática.
Resumen
Tanto DRAM ETF como SMH ofrecen exposición al sector de semiconductores, pero con enfoques y metodologías diferentes. DRAM es un ETF temático de almacenamiento gestionado activamente, centrado en HBM, DRAM, NAND, SSD y empresas relacionadas. SMH es un ETF integral de semiconductores basado en índice, que abarca diseño de chips, fabricación, fundición, equipamiento y almacenamiento.
DRAM proporciona exposición directa a precios de memoria, inventario, capacidad y demanda de almacenamiento para IA, mientras que SMH ofrece una visión más amplia de la computación para IA, fabricación de obleas e inversión de capital en semiconductores. La pureza temática y concentración sectorial de DRAM son superiores; SMH es más diversificado, aunque sigue condicionado por grandes nombres del sector.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la mayor diferencia entre DRAM ETF y SMH?
DRAM se centra en empresas de chips de memoria, mientras que SMH cubre toda la cadena de valor del semiconductor, incluyendo diseño, fabricación, equipamiento y almacenamiento.
¿El DRAM ETF invierte solo en empresas de memoria DRAM?
No. DRAM ETF también incluye empresas relacionadas con HBM, NAND, SSD, NOR, HDD y almacenamiento integrado.
¿SMH incluye empresas de chips de memoria?
SMH puede incluir empresas de memoria, pero el almacenamiento es solo una parte de su amplia cartera de semiconductores, que también abarca empresas de GPU, fundición y equipamiento.
¿Qué ETF está más directamente vinculado a la demanda de HBM?
DRAM está más directamente vinculado a la demanda de HBM, ya que sus inversiones principales incluyen HBM y grandes fabricantes de memoria.
¿Cuáles son los ratios de gastos de DRAM y SMH?
El ratio de gastos oficial de Roundhill DRAM es del 0,65 %, mientras que el de VanEck SMH es del 0,35 %.
¿Cómo difieren las fuentes de volatilidad entre DRAM ETF y SMH?
DRAM está más influido por los ciclos de precios, inventario y capacidad de almacenamiento, mientras que SMH está condicionado por chips de IA, fundición e inversión en equipamiento.
