«No nos opondremos a que los intermediarios consideren que tienen "posesión real" de valores de criptoactivos bajo ciertas condiciones». Esta última declaración de la División de Trading and Markets de la SEC envía una señal clara a todo el sector financiero.
Con este anuncio, los intermediarios que implementen políticas, procedimientos y controles bien diseñados, y sigan las mejores prácticas del sector para proteger las claves privadas, pueden ofrecer legalmente servicios de custodia de valores de criptoactivos a sus clientes.
01 Núcleo de la nueva regulación: cinco condiciones clave
El documento, titulado «Statement on Broker-Dealer Custody of Digital Asset Securities», aporta la tan esperada claridad regulatoria en el hasta ahora ambiguo ámbito de la custodia de criptoactivos.
Establece cinco condiciones específicas. Los intermediarios que cumplan estos requisitos no se enfrentarán a la oposición de la SEC respecto al estándar de "posesión física".
Estas condiciones incluyen evaluaciones de la tecnología de registro distribuido, medidas de protección de claves privadas, mecanismos de mitigación de riesgos y planes de continuidad de negocio. Este camino de cumplimiento claro aporta una seguridad jurídica sin precedentes para las instituciones financieras tradicionales que buscan entrar en el mercado cripto.
02 Evaluación tecnológica y protección de claves privadas
Según las nuevas normas, los intermediarios deben establecer y mantener políticas y procedimientos escritos, bien diseñados, para evaluar y revisar de forma continua la tecnología de registro distribuido y las redes relacionadas en las que se apoyan.
Las evaluaciones deben considerar varios factores: rendimiento, velocidad y capacidad de procesamiento de transacciones, escalabilidad, resiliencia del sistema, seguridad, complejidad de la red, escalabilidad y transparencia del código.
La protección de las claves privadas recibe especial atención. Se exige a los intermediarios adoptar políticas, procedimientos y controles alineados con las mejores prácticas del sector para evitar el robo, la pérdida o el uso no autorizado de las claves privadas.
Tras la publicación de la declaración, la comisionada de la SEC, Hester M. Peirce, instó inmediatamente a la División de Trading and Markets a proponer en breve enmiendas a la Regla 15c3-3 para abordar de forma integral los problemas de custodia de criptoactivos.
03 Exclusión explícita de escenarios de alto riesgo
La declaración destaca una excepción importante: si un intermediario es consciente de que la custodia de un determinado valor de criptoactivo le expondría a problemas significativos de seguridad u operativos, o a otros riesgos empresariales graves, no debe considerarse como poseedor de ese activo.
«Esta condición está diseñada para garantizar que los intermediarios no se sitúen en escenarios donde puedan estar expuestos a estos problemas, vulnerabilidades o riesgos», señala el documento.
Además, las nuevas normas exigen que los intermediarios desarrollen planes para afrontar eventos que puedan afectar a su custodia de valores de criptoactivos, como fallos en la blockchain, ataques del 51 %, bifurcaciones duras o airdrops.
04 Contexto histórico y cambio regulatorio
Esta declaración marca un cambio significativo en la postura de la SEC sobre la regulación cripto en los últimos años. En agosto de 2025, la comisionada de la SEC, Caroline Crenshaw, criticó otra declaración sobre el staking líquido, afirmando que «no aclaraba la aplicación de las leyes federales de valores a los criptoactivos y, en cambio, aumentaba la confusión».
Posteriormente, en noviembre de 2025, la SEC eliminó las criptomonedas de sus prioridades de supervisión para 2026, señalando un cambio importante en el enfoque regulatorio. En ese momento, algunos comentaristas señalaron: «Cuando los reguladores dejan de tratarte como enemigo y empiezan a verte como un ‘activo estratégico nacional’, es cuando comienza el verdadero mercado alcista».
05 Impacto en la industria y reacción del mercado
La declaración de la SEC abre el camino para que las instituciones financieras tradicionales entren en el sector cripto. Los intermediarios pueden ahora ofrecer servicios de custodia de valores de criptoactivos a sus clientes cumpliendo plenamente unas directrices claras.
A medida que el entorno regulatorio se define, se espera que la integración entre las finanzas tradicionales y la industria cripto se acelere. En diciembre de 2025, la Office of the Comptroller of the Currency aprobó licencias de banco fiduciario nacional para cinco empresas de activos digitales, entre ellas líderes del sector como Circle y Ripple.
El mercado reaccionó positivamente a esta claridad regulatoria. Al 18 de diciembre de 2025, los datos de mercado de Gate muestran que Bitcoin (BTC) cotizaba en un rango estrecho entre 86 000 y 87 000 dólares (actualmente en 86 752,1), mientras que Ethereum (ETH) cayó por debajo de 2 900 dólares (actualmente en 2 845,5). Ante la publicación del IPC de EE. UU., el mercado cripto se mantuvo cauteloso, con la mayoría de los principales activos registrando descensos moderados. Este comportamiento sugiere que el mercado está asimilando racionalmente los avances regulatorios mientras sigue de cerca los datos macroeconómicos.
06 Impacto a largo plazo y perspectivas del sector
La declaración de la SEC podría marcar una nueva etapa en la regulación cripto en EE. UU. Anteriormente, el personal de la SEC aclaró que participar en la validación de blockchain proof-of-stake no constituye una actividad de valores. Ahora, esta declaración sobre custodia amplía aún más los límites del cumplimiento normativo.
«Es una oportunidad transformadora para la industria cripto estadounidense», señalaron algunos analistas. «El capital institucional llegará como una riada, y los ETF de Bitcoin al contado son solo el aperitivo».
Cabe destacar que, aunque la declaración proporciona directrices claras, sigue siendo una declaración del personal y no tiene fuerza de ley ni de regulación. La SEC anima a los participantes del mercado a seguir enviando comentarios, y el organismo continuará considerando cuestiones relacionadas con la custodia de valores de criptoactivos.
Perspectivas
A 18 de diciembre, los datos de mercado de Gate muestran que el precio de Bitcoin se mantiene por encima de los 86 000 dólares, con el mercado general en actitud cautelosa. Este nivel de precios ha mostrado poca volatilidad respecto a antes de la publicación de la declaración, lo que indica que el mercado está asimilando racionalmente el progreso regulatorio mientras espera datos clave de inflación.
Las nuevas normas no solo exigen evaluaciones de la seguridad de la tecnología de registro distribuido, sino que también otorgan especial importancia a la protección de las claves privadas conforme a las mejores prácticas del sector. Sin embargo, para la mayoría de las grandes instituciones financieras tradicionales estadounidenses, el verdadero reto está en transformar las 24 páginas de regulación técnica en manuales operativos aplicables, auditables y conformes a la SEC.
A medida que el marco regulatorio sigue evolucionando, los criptoactivos pasan de la periferia del sistema financiero a ocupar una posición central.
