Kurzfassung
- Während die Ökonomen der Bank of America weiterhin Zinssenkungen als den wahrscheinlichsten Weg ansehen, skizzierten sie, wie steigende Energiekosten die Federal Reserve zu einer Zinserhöhung zwingen könnten.
- Neben Öl drohen auch steigende Versandkosten für Dünger und Aluminium, breitere Preisdrucke in der US-Wirtschaft auszulösen, so die Experten.
- Experten warnten, dass eine überraschende Zinserhöhung zunächst Druck auf Krypto und Aktien ausüben würde, das digitale Asset aber später als Wertsicherung gegen Währungsentwertung wie Gold gedeihen könnte.
Der US-Präsident Donald Trump übt enormen Druck auf die Federal Reserve aus, ihren Leitzins zu senken. Doch während sein Krieg im Iran in die vierte Woche geht, hoben die Ökonomen der Bank of America am Freitag die Möglichkeit einer gegensätzlichen Maßnahme hervor.
Obwohl die Gruppe weiterhin Zinssenkungen für wahrscheinlicher hält als Erhöhungen, skizzierten sie Bedingungen, unter denen die US-Notenbank eine straffere Geldpolitik für angemessen halten könnte, angesichts steigender Energiekosten und ohne Aussicht auf ein Ende des Konflikts im Nahen Osten.
Die Ökonomen schrieben in einer Notiz, dass die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung steigen würde, wenn die Amtszeit von Fed-Chef Jerome Powell länger dauert als erwartet, die Arbeitslosenquote unter 4,5 % bleibt und Preisdruck durch höhere Energiekosten sich auf andere Teile der Wirtschaft ausweitet.
Die Einschätzung kam, während Bitcoin laut CoinGecko unter 70.000 US-Dollar gehandelt wurde. Anfang dieser Woche erreichte die digitale Währung ein 45-Tage-Hoch von 75.600 US-Dollar, nachdem sie am Tag des Ausbruchs des US-Israel-Kriegs mit dem Iran auf 63.000 US-Dollar gefallen war.
Die sogenannten Risikoanlagen, einschließlich Aktien und Krypto, würden wahrscheinlich kurzfristig Druck erleben, falls die Fed nach einer Reihe von Zinssenkungen im letzten Jahr die Zinsen erhöht, sagte James Butterfill, Leiter der Forschung bei Krypto-Asset-Manager CoinShares, gegenüber Decrypt.
Da Powell am Mittwoch sagte, es sei „zu früh, um zu wissen“, wie sich der Krieg auf die Wirtschaft auswirken werde, bemerkte Butterfill, dass börsengehandelte Fonds, die an Krypto gebunden sind, aufeinanderfolgende Abflüsse verzeichneten – ein möglicher Vorgeschmack auf das, was eine Zinserhöhung bringen könnte.
„Die erste Reaktion auf Bitcoin wäre nicht großartig“, sagte er. „Aber ich denke, es würde sich tatsächlich umkehren und ziemlich gut laufen, wenn die Leute erkennen, dass wir leicht in einer Stagflation sein könnten.“
In gewisser Weise würde eine Kombination aus hoher Inflation, stagnierendem Wirtschaftswachstum und hoher Arbeitslosigkeit die Währungsentwertung und die finanziellen Sicherheitsbedenken widerspiegeln, die BlackRock-CEO Larry Fink im Oktober dazu veranlassten, Krypto und Gold als „Assets of Fear“ zu bezeichnen.
Diese Stimmung wurde auch von Gerry O’Shea, Leiter der globalen Markteinblicke bei Hashdex, bestätigt, der argumentierte, dass makroökonomische Gegenwinde für Bitcoin wahrscheinlich nicht die Geschwindigkeit seiner Akzeptanz bei institutionellen Investoren, die im Auftrag ihrer Kunden investieren, verlangsamen werden.
„Es gibt viele Anlageberater, die ihre Due Diligence gemacht haben“, sagte er. „Angesichts ihres Mandats sehen sie dies als Chance, ihren Kunden Exposure zu verschaffen.“
'Unangenehm hoch'
Am Freitag sank das West Texas Intermediate Öl laut Daten von Trading Economics auf 109 US-Dollar pro Barrel. Seit der Konflikt im Iran die globalen Energiemärkte durch Beschränkungen auf wichtige Transitwege wie den Hormuzstraße destabilisiert hat, stieg der US-Leitindex auf bis zu 116 US-Dollar pro Barrel.
Die Ökonomen der Bank of America schrieben, dass die Bedingungen für eine Zinserhöhung wahrscheinlich erfüllt wären, „wenn der Schock im Iran anhaltend, aber moderat ist“, und beschrieben 80 bis 100 US-Dollar pro Barrel als einen „Sweet Spot“.
Auf Myriad, einem von Decrypt Mutterunternehmen DASTAN betriebenen Prognosemarkt, sahen Händler am Freitag eine 67% Chance, dass Brent, der internationale Referenzpreis, auf 120 US-Dollar pro Barrel steigen und dann auf 55 US-Dollar fallen würde. Zudem schätzten sie eine 11% Chance, dass die USA bis Ende des Monats eine Waffenruhe mit dem Iran erreichen.
Die Ökonomen der Bank gehören zu denen, die noch immer zwei Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte in diesem Jahr prognostizieren, doch laut CME FedWatch halten die Händler derzeit den Atem an bis Mitte 2027.
„Wir sind noch weit entfernt von Fed-Zinserhöhungen“, sagte Zach Pandl, Leiter der Forschung bei Krypto-Asset-Manager Grayscale, gegenüber Decrypt. „Es sei denn, die steigenden Ölpreise beginnen, sich in längerfristigen Inflationserwartungen zu spiegeln, werden die Fed-Vertreter es wahrscheinlich als vorübergehend ansehen.“
Tatsächlich betrachtet das Framework der Fed typischerweise „durch“ volatile Lebensmittel- und Energiekosten, während der Fokus auf sogenannten Kernwaren und -dienstleistungen liegt. Die Ökonomen der Bank of America wiesen darauf hin, dass die Inputkosten für diese Sektoren aufgrund höherer Energiepreise steigen könnten, aber auch die Möglichkeit einer breiteren Versorgungskrise besteht, da Versandkosten für Dünger und Aluminium ebenfalls steigen.
Sie ergänzten, dass „die Kerninflation bereits unangenehm hoch ist“, wobei der bevorzugte Inflationsindikator der Fed im Januar um 2,8 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist. Dieses Maß liegt seit fast fünf Jahren über dem Zielwert der Fed von 2 %.
Bitcoin ist weit entfernt von den Allzeithochs von 126.000 US-Dollar im letzten Jahr gefallen, was Pandl dazu veranlasste, die jüngste Outperformance des digitalen Assets im Vergleich zu Gold und Aktien auf die wiederauflebende Stimmung und breitere Branchentrends zurückzuführen.
„Bitcoin hat seit Beginn des Krieges mit dem Iran bemerkenswert gut gehandelt“, sagte er. „Wir denken, dass dies auf überverkaufte Bedingungen und anhaltend positive fundamentale Nachrichten im Zusammenhang mit Stablecoins und Tokenisierung zurückzuführen ist.“
Powells Amtszeit als Vorsitzender soll im Mai enden. Am Mittwoch deutete er jedoch an, dass er bis zur Bestätigung seines Nachfolgers, des ehemaligen Fed-Gouverneurs Kevin Warsh, weiterhin in seiner aktuellen Funktion bleiben werde.
Die Ökonomen der Bank of America bemerkten, dass Powell „bei weitem nicht so dovish ist“ wie Warsh wahrscheinlich sein wird, was die Möglichkeit einer Zinserhöhung erhöht. „Das ist wichtig, weil wir den Juni als frühestmöglichen Termin ansehen, an dem die Fed mit Zinserhöhungen beginnen könnte“, fügten sie hinzu.
