SpaceX hat am Donnerstag 555,6 Millionen Aktien zu je 135 US-Dollar bepreist und damit 75 Milliarden US-Dollar eingesammelt sowie das Unternehmen mit ungefähr 1,8 Billionen US-Dollar bewertet. Die Preisfindung löste im After-Hours-Handel Kursgewinne von 5% bis 11% bei Space-Sektor-Aktien aus, darunter AST SpaceMobile, Rocket Lab, Redwire und EchoStar. Privatanleger haben laut Angaben mehr als 100 Milliarden US-Dollar an Orders für SpaceX-Aktien eingereicht und damit die Größenordnung des gesamten Angebots übertroffen, während 1.000 institutionelle Investoren Zuteilungen anstrebten. Cloudflare-CEO Matthew Prince verwies auf die Theorie des Investmentbankers Matt Levine, wonach ein 20%iger IPO-Gewinn am ersten Tag ein „perfektes“ Ergebnis darstellt, das Anleger belohnt und zugleich die Erlöse für den Emittenten maximiert. Das Angebot umfasste eine 11 Milliarden US-Dollar schwere Greenshoe-Option für Underwriter, um zusätzliche 83 Millionen Aktien zu kaufen; den Berichten zufolge waren die Bücher von SpaceX beim Preis von 135 US-Dollar mehr als 4-mal überzeichnet.
Cloudflare CEO verweist auf Levines 20%-IPO-Pop-Theorie
Spät am Donnerstag postete Cloudflare-CEO Matthew Prince auf X und verwies auf eine Kolumne von Matt Levine, einem ehemaligen Goldman-Sachs-Investmentbanker, der einen 20%igen Gewinn am ersten Tag als „perfekten“ IPO-Ausgang bezeichnete. Prince schrieb: „Wer erinnert sich noch, was der $NET-IPO ‚Pop‘ war? Ich mag, dass Matt Levine das ‚perfect‘ nennt --- bis auf den Cent. Man hat viel mehr Kontrolle darüber, was bei der Preisfestlegung eines IPO passiert, als es vielleicht scheint. Wenn @elonmusk herausstellt, dass er es sogar nur annähernd zwei Wochen im Voraus perfekt vorausgesagt hat.“
Levine schrieb in seiner Kolumne, ein 20%iger Sprung am ersten Tag stelle die ideale Balance dar zwischen der Belohnung von Investoren und der Maximierung der Erlöse für den Emittenten. Er merkte an, dass die Bücher von SpaceX Berichten zufolge bei einem Preis von 135 US-Dollar um mehr als 4x überzeichnet gewesen seien, und deutete an, das Unternehmen habe vermutlich monatelang getestet, ob diese Bewertung zutreffe, bevor die offizielle Roadshow startete.
Privatanleger reichen 100 Milliarden US-Dollar an SpaceX-Orders ein
Allein Privatanleger hätten mehr als 100 Milliarden US-Dollar an Orders für SpaceX-Aktien eingereicht und damit die Größenordnung des gesamten 75 Milliarden US-Dollar schweren Deals übertroffen. Das Unternehmen dürfte mindestens 20% der verfügbaren Aktien an Retail-Käufer zuweisen, sodass ein großer Teil dieser Nachfrage unbedient bleibt.
Das Angebot zog 1.000 institutionelle Investoren an, darunter große Staatsfonds. Der Public Investment Fund aus Saudi-Arabien, die Kuwait Investment Authority und die Qatar Investment Authority sollen allesamt zu den großen Investoren zählen, die Zuteilungen anstreben. Der Kobeissi Letter, der in einem späteren Post erneut von Elon Musk geteilt wurde, hielt auf X fest, dass die Retail-Nachfrage allein nahezu ausgereicht habe, um das gesamte 75 Milliarden US-Dollar schwere Angebot zu absorbieren.
Analyst vergleicht SpaceX-Bewertung mit Megacap-Tech-Multiples
Naeem Aslam, CIO bei Zaye Capital Markets, schrieb auf X, die Bewertung von SpaceX habe die Euphorie um seinen IPO in eine „megacap reality check“ verwandelt. Aslam zufolge entspricht die Bewertung von SpaceX in Höhe von 1,75 Billionen US-Dollar dem 52-fachen Umsatz auf Forward-Basis und liegt damit zwischen traditionellen Raumfahrtunternehmen, Telekommunikationsfirmen und AI-Infrastrukturspielen.
Seine Analyse zeigte, dass SpaceX mit einem deutlich höheren Umsatz-Multiple handelt als Nvidia, Tesla und die meisten Megacap-Tech-Unternehmen, aber unter einigen Aktien aus dem Space-Sektor liegt, darunter AST SpaceMobile mit 80x Forward-Umsätzen und Rocket Lab mit 60x. Aslam sagte: „Das Diagramm zeigt, dass es günstiger ist als einige Space-Peers, aber teurer als viele AI-, Cloud- und Megacap-Namen. Das ist die Gefahr inmitten des Hypes. Anleger müssen entscheiden, was SpaceX wirklich ist, bevor sie es bepreisen: ein Raumfahrtunternehmen, ein Starlink-Telekomgigant, eine AI-Plattform oder alles zusammen.“
Space-Sektor-Aktien zeigen bullisches Sentiment auf Stocktwits
Auf Stocktwits lag das Sentiment für AST SpaceMobile auf „neutral“ bei „geringem“ Nachrichtenvolumen; Rocket Lab und Redwire lagen beide bei „bullish“ bei „normalem“ Nachrichtenvolumen, während die Kurslesung von EchoStar „extremely bullish“ bei „extrem hohem“ Nachrichtenvolumen zeigte.
Im vergangenen Jahr ist EchoStar um 642% gestiegen, Rocket Lab hat um 320% zugelegt und AST SpaceMobile hat 168% gewonnen, während Redwire um 15% gefallen ist.
FAQ
Zu welchem Preis hat SpaceX seinen IPO am Donnerstag bepreist?
SpaceX hat am Donnerstag 555,6 Millionen Aktien zu je 135 US-Dollar bepreist, damit 75 Milliarden US-Dollar eingesammelt und das Unternehmen mit ungefähr 1,8 Billionen US-Dollar bewertet. Underwriter halten eine Option, um zusätzliche 83 Millionen Aktien zu kaufen, was die Erlöse um 11 Milliarden US-Dollar erhöhen könnte.
Wie viel haben Privatanleger in SpaceX-Aktien bestellt?
Privatanleger haben mehr als 100 Milliarden US-Dollar an Orders für SpaceX-Aktien eingereicht und damit die Größenordnung des gesamten 75 Milliarden US-Dollar schweren Angebots übertroffen. Das Unternehmen dürfte mindestens 20% der verfügbaren Aktien an Retail-Käufer zuweisen.
Warum hat Cloudflare-CEO Matthew Prince auf einen 20%igen IPO-Pop verwiesen?
Matthew Prince verwies auf eine Kolumne von Matt Levine, der einen 20%igen Gewinn am ersten Tag als „perfekten“ Ausgang bezeichnete, der Anleger belohnt und die Erlöse für den Emittenten ausbalanciert. Prince deutete an, dass Unternehmen mehr Kontrolle über die Outcomes der IPO-Preisfindung haben, als Investoren möglicherweise realisieren.
