SpaceX hat am Dienstag eine Anleihe-Ausgabe im Volumen von 25 Milliarden US-Dollar bepreist, während die Aktien im vorbörslichen Handel über Nacht um fast 1% fielen und damit in Richtung Mittwoch tendierten. Das Unternehmen bepreiste fünf Tranchen nicht nachrangiger Schuldverschreibungen mit Kupons zwischen 5,35% und 6,65% sowie Laufzeiten von 2031 bis 2056. Der Erlös soll verwendet werden, um ein 20-Milliarden-US-Dollar-Überbrückungsdarlehen zurückzuzahlen, das SpaceX genutzt hatte, um Schulden im Zusammenhang mit xAI zu begleichen – dem KI-Startup, das von Elon Musk gegründet wurde und im Februar von SpaceX übernommen wurde. Die Refinanzierung zielt darauf ab, die jährlichen Zinskosten zu senken, während SpaceX sein KI-Infrastruktur- und rechenintensives Geschäft ausbaut.
Die SPCX-Aktie fiel am Dienstag zeitweise bis auf 147,11 US-Dollar und rutschte damit unter die 150-US-Dollar-Marke, nachdem sie am 11. Juni mit dem IPO erstmals am Nasdaq gehandelt worden war. Später erholte sich der Kurs wieder und beendete den Dienstag mit einem Plus von rund 1% nahe 156 US-Dollar.
SpaceX preist Fünf-Tranchen-Anleiheangebot
Das Unternehmen hat am Dienstag fünf Tranchen nicht nachrangiger Schuldverschreibungen bepreist, mit Kupons zwischen 5,35% und 6,65% und Laufzeiten, die sich von 2031 bis 2056 erstrecken. Die Emission soll am Freitag zur Abwicklung kommen. SpaceX plant, den Erlös vollständig zur Rückzahlung der Überbrückungsdarlehensfazilität zu verwenden, die damit verbundenen Gebühren und Ausgaben zu zahlen und den verbleibenden Betrag für allgemeine unternehmerische Zwecke einzusetzen.
Der Verkauf der Anleihen ersetzt ein 20-Milliarden-US-Dollar-Überbrückungsdarlehen, das SpaceX genutzt hatte, um Schulden zu begleichen, die mit xAI verbunden sind. Die Refinanzierung könnte die jährlichen Zinskosten senken. X und xAI hätten dieses Jahr 1,8 Milliarden US-Dollar aufgewendet, um 17,5 Milliarden US-Dollar an früheren Schulden zu bedienen, während der neue 25-Milliarden-US-Dollar-Anleiheverkauf von SpaceX laut Bloomberg voraussichtlich etwa 1,5 Milliarden US-Dollar pro Jahr kosten wird. Berichten zufolge war die Nachfrage stark: Die Orders hätten sich nahe 89 Milliarden US-Dollar zugespitzt.
Das Kreditprofil von SpaceX wird weitgehend durch die Wachstumsperspektive von Starlink sowie durch das staatlich unterstützte Startgeschäft getragen, auch wenn xAI weiterhin erhebliche operative Verluste produziert. xAI erwirtschaftete im vergangenen Jahr 3,2 Milliarden US-Dollar Umsatz, verbuchte jedoch einen operativen Verlust von 6,4 Milliarden US-Dollar, wie aus den Einreichungen hervorgeht. Diese Verluste sind von etwa 1,6 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 aufgeschwollen.
Zum 19. Juni hatte SpaceX 100,8 Milliarden US-Dollar an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten, doch in der IPO-Anmeldung wurde gewarnt, dass sein „erheblicher Verschuldungsgrad“ seine Finanzen „wesentlich“ beeinträchtigen und es anfälliger für ungünstige wirtschaftliche Bedingungen machen könnte.
Susquehanna startet Coverage mit Neutral-Einstufung
Am Montag hat Susquehanna Financial Group die Coverage für SpaceX mit einer Neutral-Einstufung aufgenommen und ein Kursziel von 170 US-Dollar genannt, was ein Aufwärtspotenzial von 9% gegenüber dem aktuellen Niveau impliziert. Die Investmentbank verwies auf starke Positionen in den Bereichen Launch, Starlink und KI, warnte jedoch, dass die Aktie bereits aggressives Wachstum einpreist. „Wir glauben, dass die aktuelle Bewertung Premium-Multiples für sehr aggressive Annahmen zum Umsatz- und EBITDA-Wachstum erfordert“, sagte Analyst Charles Minervino und ergänzte, dass SpaceX laut Investing.com noch „eine breite Palette von Ergebnissen“ vor sich habe.
Er sagte, das Risiko mache es besser, auf „einen besseren Einstiegspunkt“ bei der Aktie zu warten, obwohl er prognostizierte, dass der Umsatz bis 2030 mit einer 56%igen durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (Compound Annual Rate) wachsen wird.
Retail-Stimmung auf Stocktwits wird bärisch
Auf Stocktwits fiel die Retail-Stimmung für SPCX auf den niedrigsten Stand, der jemals aufgezeichnet wurde, bei 42/100. Damit kippte sie von „neutral“ am Vortag in „bärisch“, während die durch den IPO befeuerte Euphorie weiter nachließ. Auch das Nachrichtenaufkommen ging im Verlauf der vergangenen 24 Stunden um 35% zurück.
Ein Nutzer sagte: „Es ist verrückt, nach nur 10 Tagen wieder an den Markt zu gehen, um um 25 Milliarden US-Dollar mehr Cash zu bitten. Aus meiner Sicht ist das eine riesige rote Flagge.“ Ein anderer Nutzer sagte hingegen: „Wenn du siehst, dass die Verschuldung so weit entlang der Kurve nach hinten geschoben wird, signalisiert das normalerweise zwei Dinge: Vertrauen in die künftigen Cashflows und dass noch sehr viel Capex ansteht.“
FAQ
Was hat SpaceX am Dienstag bepreist?
SpaceX hat am Dienstag fünf Tranchen nicht nachrangiger Schuldverschreibungen bepreist, mit Kupons zwischen 5,35% und 6,65% sowie Laufzeiten von 2031 bis 2056, insgesamt 25 Milliarden US-Dollar. Die Emission soll am Freitag zur Abwicklung kommen.
Warum hat SpaceX 25 Milliarden US-Dollar in Anleihen ausgegeben?
SpaceX hat die Anleihen ausgegeben, um ein 20-Milliarden-US-Dollar-Überbrückungsdarlehen zurückzuzahlen, das genutzt wurde, um Schulden im Zusammenhang mit xAI zu begleichen – dem KI-Startup, das von Elon Musk gegründet wurde und im Februar von SpaceX übernommen wurde. Die Refinanzierung soll die jährlichen Zinskosten von 1,8 Milliarden US-Dollar auf etwa 1,5 Milliarden US-Dollar senken.
Welche Einstufung hat Susquehanna für die SpaceX-Aktie gegeben?
Susquehanna Financial Group hat am Montag die Coverage für SpaceX mit einer Neutral-Einstufung aufgenommen und ein Kursziel von 170 US-Dollar genannt. Analyst Charles Minervino verwies auf starke Positionen in den Bereichen Launch, Starlink und KI, warnte jedoch, dass die aktuelle Bewertung „sehr aggressive Annahmen“ zu Umsatz- und EBITDA-Wachstum erfordert.
