Der rasante Aufstieg von Vorhersagemärkten wurde mit einer Flut US-amerikanischer Gesetzgebung beantwortet, die darauf abzielt, Fehlverhalten im neuen Sektor drastisch einzudämmen. Auch wenn diese Gesetze wahrscheinlich nicht sofort ihre Ziele erreichen werden, könnte die sich verschiebende politische Stimmung den dahinter stehenden Meinungen neuen Schwung verleihen.
Polymarket und Kalshi führen die Spitze der Plattformen für Ereignis-Kontrakte an, doch das Feld ist weiter gewachsen durch Einträge von Firmen wie Coinbase und Crypto.com, institutionellen Partnern und Online-Glücksspielanbietern. Laut einer Analyse von TRM Labs ist der Sektor von 1,2 Milliarden US-Dollar monatlicher Aktivität zu Beginn des Jahres 2025 auf über 20 Milliarden US-Dollar ein Jahr später explodiert, wobei politische Wetten den Weg anführten, gefolgt von Sportkontrakten.
Nutzer können auf so unterschiedliche Entwicklungen wetten wie die Worte, die Präsident Donald Trump in einer Rede verwenden könnte, das Veröffentlichungsdatum eines Musikalbums, wie reich ein bestimmter Milliardär bis zum Monatsende werden wird, und welches Baseballteam die American League-Pennant gewinnen wird.
Die populären Sportwetten überschreiten in den Augen vieler Landesbeamter und einer wachsenden Zahl von Bundesgesetzgebern die Grenze vom regulierten Derivatehandel zum staatlich kontrollierten Glücksspiel. Für andere Kritiker sind einige der staatlich geförderten Wetten nicht nur problematisch auf Bereiche wie Krieg und Attentate fokussiert, sondern könnten auch manipuliert werden, um Insidern Vorteile zu verschaffen, die die Pläne kennen, bevor sie umgesetzt werden.
In den letzten Wochen haben rechtliche Herausforderungen von Landesbehörden zugenommen, und Gesetzgeber haben Vorfälle zur Kenntnis genommen, bei denen Phantom-Wetterteilnehmer den Zeitpunkt militärischer Angriffe zu kennen schienen, noch bevor die ersten Schüsse gefallen waren. Diese und andere Bedenken wurden zum Treibstoff für mehr als ein Dutzend Gesetzentwürfe im Kongress, viele davon von Demokraten unterstützt, andere von Mitgliedern beider Parteien eingebracht.
- STOP Corrupt Bets Act: Ein übergreifender Gesetzentwurf aus zwei Demokraten — Senator Jeff Merkley aus Oregon und Abgeordneter Jamie Raskin aus Maryland — würde eine breite Palette von Ereignisverträgen verbieten. Die letzte Woche eingebrachten Gesetzesvorlage würde Wetten auf Wahlen, die meisten Regierungsmaßnahmen, Sport- und Militäroperationen vollständig stoppen.
- Public Integrity in Financial Prediction Markets Act: Ein möglicherweise noch wirkmächtigerer Gesetzentwurf im Senat, aufgrund seiner parteiübergreifenden Unterstützung, würde Wahlbeamte und Regierungsmitarbeiter daran hindern, auf Dinge zu wetten, von denen sie Insiderwissen haben. Der Gesetzentwurf — verfasst von vier Senatoren, darunter die Republikaner John Curtis aus Utah und Todd Young aus Indiana — war eine Reaktion auf verdächtige Wetten im Zusammenhang mit dem Krieg im Iran und würde sein Verbot auf den Präsidenten, Vizepräsidenten, Kabinettsmitglieder sowie Kongressabgeordnete und Gesetzgeber ausweiten. Ein ähnlicher Entwurf von zwei weiteren Demokraten im Senat ist der End Prediction Market Corruption Act, und von einem parteiübergreifenden Duo im Repräsentantenhaus stammt der Preventing Real-time Exploitation and Deceptive Insider Congressional Trading Act (PREDICT Act).
- Banning Event Trading on Sensitive Operations and Federal Functions (BETS OFF) Act: Ebenfalls auf demselben Thema basierend, reagiert dieses Gesetz auf Wetten zu militärischen Aktionen im Iran und Venezuela, bei denen möglicherweise vorheriges Wissen nachgewiesen wurde. Unterstützt von Demokraten im Senat und im Repräsentantenhaus, verbietet es außerdem Trades von Personen, die das Ergebnis von Angelegenheiten kennen, darunter staatliches Handeln, Terrorismus, Krieg, Attentate und andere Ereignisse, von denen die Wetternden vorher Kenntnis haben.
- The Prediction Markets Are Gambling Act: Dieses Gesetz stoppt Vorhersagemärkte, die Aktivitäten aufweisen, die Sportwetten ähneln. Eingebracht von zwei Senatoren, die auch die Public-Integrity-Act unterstützt haben, Senators Adam Schiff, ein kalifornischer Demokrat, und John Curtis, der republikanische Senator aus Utah. Das Gesetz unterstützt die Bemühungen der staatlichen Glücksspielregulierer, Sportereignis-Kontrakte innerhalb der Zuständigkeit der Bundesstaaten zu halten.
- Prediction Markets Security and Integrity Act: Der Gesetzesentwurf der demokratischen Senatoren Richard Blumenthal aus Connecticut und Andy Kim aus New Jersey konzentriert sich auf die Verhinderung von Insiderhandel und Marktmanipulation, fordert aber auch eine Altersverifikation für Wettende und verbietet Trades zu Krieg, Tod und militärischen Aktionen.
Der nachlassende Zuspruch für die Republikanische Partei während der zweiten Amtszeit von Präsident Donald Trump hat die Demokraten in eine starke Position gebracht, die Mehrheit im US-Repräsentantenhaus zurückzuerobern, mit einer von Polymarket auf 85 % geschätzten Wahrscheinlichkeit. Laut Wetten bei Kalshi haben die Demokraten auch fast gleiche Chancen, den Senat zu gewinnen. Diese demokratisch dominierten Bemühungen könnten nach den Wahlen noch mehr Schwung erhalten.
Selbst wenn ein Gesetzesvorhaben im nächsten Jahr sowohl den Senat als auch das Repräsentantenhaus passieren sollte, würde es auf dem Schreibtisch von Trump landen. Der Sohn des Präsidenten, Don Jr., ist in beratenden Rollen sowohl bei Kalshi als auch bei Polymarket tätig, und ein Venture-Capital-Unternehmen, an dem er beteiligt ist, hat in Polymarket investiert. Die Beteiligung der Trumps an World Liberty Financial Inc. bedeutet, dass sie eine persönliche Verbindung zur Prediction-Plattform Myriad haben, die angibt, den WLF-Stablecoin USD1 als Abwicklungs-Asset zu verwenden. Außerdem hat Präsident Trump Berichten zufolge die Vorhersagemärkte gelobt, weil sie bei der Wahlprognose besser seien als Umfragen.
Und der Sektor teilt DNA mit der Krypto-Welt: Er schließt Verträge auf Blockchains ab und handelt mit Tokens, weshalb die Innovationen oft gemeinsam von Befürwortern und Politikern diskutiert werden. Präsident Trump hat sich zum Ziel gesetzt, die Kryptoindustrie zu einer führenden Säule seiner Administration zu machen.
Krieg mit den Bundesstaaten
So könnte die Branche das Weiße Haus auf ihre Seite ziehen, um sich gegen Maßnahmen des Kongresses zu wehren. Doch die Bundesstaaten haben keine solchen Hindernisse und bringen die Prediction-Märkte vor Gericht.
Auf dem staatlich regulierten Sportwettenanbieter BetMGM kann eine Person 100 US-Dollar darauf setzen, dass das Basketballteam der University of Michigan im nächsten March Madness-Spiel weiterkommt, und bei einem Sieg Michigans würde die Person mit etwa 80 US-Dollar zusätzlich entschädigt, basierend auf dem relativen Risiko dieser Wette. Bei Kalshi kann ein Nutzer denselben Vorgang durchlaufen und eine fast identische Summe gewinnen. Einige staatliche Regulierer argumentieren vor Gericht, dass sowohl eine Wette als auch ein Ereignis-Kontrakt auf dasselbe Spiel als Glücksspiel betrachtet werden sollten.
CEO Tarek Mansours Kalshi ist das Ziel vieler staatlicher Klagen, die gegen sein Recht kämpfen, Sportkontrakte außerhalb staatlicher Glücksspielvorschriften abzuwickeln. (Jesse Hamilton/CoinDesk)
„Jeder Tag bringt eine neue Klage“, sagte Liz Davis, eine ehemalige leitende Prozessanwältin in der Durchsetzungsabteilung der Commodity Futures Trading Commission, die jetzt Partnerin bei Davis Wright Tremaine ist. Sie und andere Anwälte gehen davon aus, dass der endgültige Jurisdiktions-Test wahrscheinlich beim Supreme Court landen wird.
„Es kann zwei Jahre dauern, aber es scheint fast sicher, dass es diesen Weg gehen wird und beim Supreme Court landet“, sagte Jake Preiserowicz, ein ehemaliger Sonderberater der CFTC, der jetzt bei McDermott, Will & Schulte arbeitet. Bis dahin ist es ein „Minenfeld“.
In Nevada hat ein Gericht die Aktivitäten von Kalshi aufgrund dieses Arguments gestoppt. Andere Bundesstaaten verfolgen ähnliche Beschwerden, etwa Washington am Freitag. Und der Generalstaatsanwalt von Arizona hat den Konflikt verschärft, indem er Kalshi mit 20 strafrechtlichen Anklagepunkten belastet hat, weil es angeblich ein nicht lizenziertes Glücksspielunternehmen betrieben und illegale Wetten auf Wahlen angeboten haben soll.
Der ehemalige Chief of Staff im Weißen Haus in Trumps erster Amtszeit, Mick Mulvaney, hat die Position der Bundesstaaten unterstützt, indem er die neue „Gambling Is Not Investing Coalition“ gegründet hat, um die Behauptung der Prediction-Märkte zu widerlegen, dass ihre Geschäfte unter Bundesderivatvorschriften fallen sollten.
„Wenn es aussieht wie Glücksspiel und sich auch so verhält, dann sollte es den Glücksspielregeln unterliegen“, heißt es auf der Website der Koalition. Dort wird argumentiert, dass die Bundesstaaten und Stammesregierungen die richtigen Aufsichtsbehörden sein sollten.
Nachdem die Vorwürfe aus Washington öffentlich wurden, sagte Kalshis Kommunikationsleiterin Elisabeth Diana gegenüber CoinDesk, dass ihr Unternehmen „eine regulierte, landesweite Börse für Ereignisse der realen Welt ist und der ausschließlichen Bundesgerichtsbarkeit unterliegt.“
„Das ist sehr unterschiedlich von dem, was staatlich regulierte Sportwettenanbieter und Casinos ihren Kunden anbieten“, sagte sie. „Wir sind zuversichtlich in unsere rechtlichen Argumente.“
Freund bei der CFTC
Der amtierende Vorsitzende der Commodity Futures Trading Commission, Mike Selig, dessen Behörde den Derivatebereich reguliert, verfolgt eine sehr öffentliche Kampagne, um mit Kalshi darin übereinzustimmen, dass die CFTC die Befugnis hat und nicht die Bundesstaaten. Die Regulierung der Prediction-Märkte gehört zu seinen wichtigsten politischen Prioritäten, und er reichte in einem Fall eine gerichtliche Stellungnahme ein, um seine Behauptung zu untermauern, dass die Bundesstaaten die Reichweite der CFTC bei Ereignis-Kontrakten unrechtmäßig einschränken.
„Dieses Machtstreben ignoriert das Gesetz und jahrzehntelange Präzedenzfälle“, sagte er. Seine Behörde arbeitet an neuen Vorschriften für Vorhersagemärkte, und sie hat ein bislang beispielloses Memorandum of Understanding mit Major League Baseball zur Informationsweitergabe abgeschlossen.
Selig, dessen Behörde Kalshi und Polymarket als registrierte, designierte Kontraktmärkte beaufsichtigt, erwähnte außerdem, dass kürzliche interne Durchsetzungsmaßnahmen bei Kalshi gezeigt hätten, dass das Unternehmen seine Aufgaben erfüllt, Betrug und Manipulation zu bekämpfen.
Kalshi hat gegen zwei prominente Fälle von möglichem Betrug auf seiner Plattform vorgegangen: Es sperrte und verhängte Geldstrafen gegen einen Produzenten, der mit der beliebten Mr. Beast-Show zusammenarbeitet, weil dieser auf den Ausgang der Show-Ereignisse gewettet hatte, sowie gegen einen Politiker, der auf seine eigene Kandidatur für das Amt des Gouverneurs von Kalifornien gesetzt hatte.
Und letzte Woche hat Polymarket seine Regeln zur Marktintegrität aktualisiert, um klarzustellen, dass kein Handel auf Tipps oder gestohlene Informationen von Personen erlaubt ist, die eine rechtliche Verpflichtung haben, diese geheim zu halten, oder von Personen, die das Ergebnis der Wette beeinflussen können.
Allerdings haben auch Bundesstaatsanwälte Berichte darüber geführt, dass sie mit den Prediction-Markt-Firmen gesprochen haben, um zu klären, ob bestimmte Fälle Insiderhandel auslösen könnten.
Insider-Trades?
Eine Analyse von TRM deutete darauf hin, dass Insidern möglicherweise Wetten auf den jüngsten US-Angriff auf den Iran gemacht haben könnten. Bei Polymarket wurde der Markt für „Wird die USA den Iran bis zum 28. Februar 2026 angreifen?“ mit 73 Millionen US-Dollar Interesse zum größten, und dieses Datum markierte den Beginn des Krieges. TRM sagte, es habe vier Wallets identifiziert, die den Angriff mit etwa 40.000 US-Dollar an Wetten vorausgesagt hätten, die schließlich 872.000 US-Dollar gewonnen hätten.
„Diese vier Wallets hatten zuvor größtenteils kaum gehandelt und tauchten dann zu ähnlichen Zeiten auf, um eine Wette zu platzieren, wenn die USA den Iran angreifen würden“, sagte TRM in einem Bericht letzte Woche. Auch wenn das keinen definitiven Beweis für Insiderhandel darstellt, wurden alle vier Wallets in einem engen Zeitraum auf ähnliche Weise finanziert, und alle gingen „dunkel“, nachdem sie diese Gewinne eingesammelt hatten.
Wenn Beamte der Trump-Administration dabei erwischt werden, dass sie auf militärische Aktionen gewettet haben, könnte das die Gesetzentwürfe stärken, die darauf abzielen, die Prediction-Plattformen einzuschränken.
Keine der führenden Prediction-Market-Firmen reagierte auf Anfragen nach Kommentaren zu den Gesetzesentwürfen im Kongress.
„Es scheint, als hätten einige von ihnen kaum eine Chance, voranzukommen“, sagte Preiserowicz. „Andere vielleicht ein bisschen mehr, aber im Moment ist das alles noch offen.“
Während der Kongress über Maßnahmen (oder Untätigkeit) nachdenkt, hat die CFTC ihre formelle Regelsetzung begonnen und um öffentliche Kommentare gebeten. Normalerweise würde dieser Prozess einige Jahre dauern, aber Selig ist derzeit das einzige Mitglied einer eigentlich fünfköpfigen Kommission, sodass er schnell handeln kann, ohne sich mit anderen absprechen zu müssen.
Preiserowicz schätzte, dass die Behörde noch vor Jahresende eine endgültige Regel verabschieden könnte.
In der Zwischenzeit, um den Insiderhandel frühzeitig zu bekämpfen, sagte Davis, dass einige Kunden bereits prüfen, ob sie neue Vertraulichkeitspflichten brauchen, um Mitarbeiter, die in diesem Bereich Insider sein werden, formell zu identifizieren.
„Die CFTC wird ihren regulatorischen Rahmen haben, und ich denke, die Schutzmaßnahmen sollen mit den Plattformen selbst eingeführt werden“, sagte Davis. Wie in der Kryptoindustrie werde es so sein, dass die Prediction-Märkte „weiter wachsen und tatsächlich noch stärker institutionalisiert werden“.
In einer aktuellen Werbekampagne auf den Straßen und in öffentlichen Verkehrsmitteln in Washington, D.C., erinnert Kalshi die Öffentlichkeit daran, dass sie Marktmissbrauch nicht tolerieren werden, und sagte in einer der Anzeigen: „REGEL #1, KALSHI VERBIETET INSIDERHANDEL, weil Kalshi eine bundesweit regulierte US-Börse ist.“ Trotz dieser Betonung ihrer eigenen Anti-Insider-Handels-Richtlinien haben Regierungsbeamte begonnen, die Angelegenheit selbst in die Hand zu nehmen.
In Kalifornien verfolgt Gouverneur Gavin Newsom eine landesweite Politik, um dort Regierungsbeamte zu verbieten, Prediction-Markt-Trades zu tätigen, bei denen sie Insiderwissen haben.
Abgeordneter Seth Moulton, ein Demokrat aus Massachusetts, wartet nicht auf eine Gesetzgebung, sondern hat sein eigenes Personal bereits verboten, an Prediction-Märkten teilzunehmen, die Angelegenheiten betreffen, die vor ihnen liegen könnten.
„Mein Büro hat sich nicht, und wird sich auch nicht, an diesen Trades beteiligen, die jedem Prinzip einer sauberen, ehrlichen Regierung widersprechen, die für die Menschen arbeitet“, sagte er in einer Erklärung letzte Woche. „Ich werde mich und mein Team stets an die höchsten ethischen Standards halten, und ich fordere jeden gewählten Vertreter in den USA auf, dasselbe zu tun.“
