Hier ist der Grund, warum der Rückgang von Bitcoin unter $68.000 das Risiko eines Absturzes unter $60.000 erhöht

Das erneuerte aggressive Auftreten von Präsident Donald Trump gegenüber dem Iran hat bitcoin in den vergangenen 24 Stunden um ungefähr 2% nach unten gedrückt, auf $67,000. Obwohl diese Kursbewegung mit der üblichen Volatilität übereinstimmt, wirkt die Marktstruktur darunter betrachtet fragil.

Dies liegt hauptsächlich an den Zuflüssen im Deribit-gehandelten Optionsmarkt, insbesondere am Aufbau defensiver Positionierung knapp unter den aktuellen Kursen, was zu einem Abwärtsrutsch bis hinunter zu $50,000 führen könnte.

Ein fragiles Setup unter $68k

In den vergangenen Wochen haben Händler vermehrt Put-Optionen geladen, die einen Abwärtsschutz bieten. Diese defensiven Zuflüsse konzentrierten sich auf Put-Optionen bei Ausübungspreisen von $68,000 und darunter, bis hinunter in die mittleren $55,000er. Das ist nachvollziehbar, angesichts der makroökonomischen Risiken durch den Iran-Krieg, quantenbezogener Bedrohungen und des brutalen Bärenmarkts, der Ende des vergangenen Jahres begonnen hat.

Wenn sich eine derartige Positionierung aufbaut, erzeugt sie jedoch das, was versierte Händler eine „Negative-Gamma-Zone“ nennen – ein Setup, in dem Market Maker oder Händler, die Liquidität in das Orderbuch einer Börse einspeisen, gezwungen sind, auf Kursbewegungen so zu reagieren, dass dadurch der vorherrschende Trend verstärkt wird, was in diesem Fall bärisch ist.

Solche Dynamiken haben in der Vergangenheit sowohl bullische als auch bärische Trends verstärkt.

BTC: Options-Gamma-Exposure auf Deribit. (Glassnode)

Der Glassnode-Chart zeigt, dass das Gamma-Exposure der Dealer von $68,000 bis $50,000 überwiegend negativ ist. Das ist das Ergebnis, dass man auf der entgegengesetzten Seite der Long-Put-Positionen der Händler steht.

Mit anderen Worten: Dealer halten Short-Put-Positionen. Wenn der Markt also unter $68,000 fällt, erleiden sie Verluste und werden wahrscheinlich BTC shorten, um ihr Exposure abzusichern.

Diese Absicherung kann die Preise noch weiter nach unten drücken und so eine Rückkopplungsschleife erzeugen, die sich schnell beschleunigen kann.

Deshalb wird der jüngste Rückgang unter die Schwelle von $68,000 so entscheidend. Der Bruch unter diese Marke signalisiert nicht nur technische Schwäche – er öffnet auch die Tür zu einer Zone, in der sich erzwungenes Verkaufen verstärken könnte.

„Negative Gamma baut sich jetzt direkt unter den aktuellen Kursniveaus auf, von $68K bis hinunter in die hohen 50er“, sagte Glassnode in seinem wöchentlichen Bericht.

„„Eine Bewegung in diese Zone könnte beschleunigtes Verkaufen auslösen, da Absicherungsströme den Abwärtsmomentum verstärken und aus dem, was ansonsten eine allmähliche Bewegung wäre, eine deutlichere Neubewertung wird – mit einer möglichen Wiederaufnahme des $60k-Niveaus, dem Tiefpunkt des Selloffs vom 5. Februar“,“ fügte das Unternehmen hinzu.

Da die Liquidität nach dem Options-Expiry am 27. März noch relativ dünn ist und voraussichtlich auch über die Osterferien dünn bleiben wird, gibt es möglicherweise nicht genug Käufer, um diesen Druck aufzufangen.

Wenn sich die Rückkopplungsschleife also vollständig einschaltet, könnte der Rückgang deutlich unter $60k hinausgehen.

Dieses Setup zeigt, dass bitcoin zwar derzeit auf Schlagzeilen zum Krieg reagiert, die inneren Abläufe des Markts jedoch auch seine Entwicklung formen können.

Wenn die Preise über $68,000 halten, könnte sich das aktuelle Setup ohne größeren Schaden auflösen. Ein anhaltender Bruch unter dieses Niveau könnte den Markt jedoch in ein Regime kippen, in dem sich Verkauf selbst speist und aus einem routinemäßigen Dip eine viel tiefere Bewegung wird.