# Hier ist, wie Staatsanleihen Trumps Iran-Krieg prägen könnten — und Bitcoin-Bewegungen

Während der Iran-Krieg andauert, sind die US-Staatsanleihenrenditen – das Maß für die Kreditkosten auf dem Markt – auf Mehrmonats-Hochs gestiegen, was auf verzögerte Zinssenkungen der Fed und höhere Inflationsaussichten preist.

Die Frage ist, ab welchem Punkt der Anleihemarkt, der die globale Finanzwelt stützt, Probleme für Regierung und Wirtschaft verursacht und die Trump-Administration dazu zwingt, den Krieg neu zu überdenken oder einen Mechanismus zur Begrenzung der Renditen zu erwägen.

Laut ING tritt dieser Punkt ein, wenn sich die wenig bekannte 10-jährige US-Staatsanleihen-Swap-Spanne über 60 Basispunkte bewegt. Wir sind noch nicht dort.

„Beobachten Sie die 10-jährige Swap-Spanne. Sie liegt derzeit knapp unter 50 Basispunkten. Wenn sie auf 60 Basispunkte schießt, könnte das genug Probleme verursachen, um letztlich den Kriegsverlauf zu beeinflussen. Warum? Es ist ein Maß für die Abwertung der Treasuries. Wir müssen das vermeiden. Es geht nicht nur um die negative Wahrnehmung, sondern auch um die zusätzlichen Kosten für die Finanzierung der US-Schulden“, sagte Padhraic Garvey, CFA und regionaler Forschungsleiter Amerika bei ING, in einer Mitteilung an Kunden am Freitag.

Garvey betonte, dass steigende Swap-Spreads nicht nur eine Wahrnehmungssache seien; sie erhöhen die impliziten Finanzierungskosten für die US-Regierung, was es für Uncle Sam, der stark verschuldet ist, teurer macht, neue Anleihen auszugeben und mehr zu leihen. Dies könnte sich auf das Finanzsystem auswirken, die Kreditbedingungen verschärfen und zu Risikoaversion bei Aktien und Bitcoin BTC$71.024,54 führen.

„Enge Swap-Spreads sind das gute Bild. Weite Swap-Spreads sind das Gegenteil“, sagte er.

Fokus auf die 10-jährige Rendite

Andere Beobachter konzentrieren sich auf die 10-jährige Treasury-Rendite, den Benchmark-Zinssatz, der die Kreditkosten in der gesamten US-Wirtschaft bestimmt und das Risikoverhalten in Wirtschaft und Finanzmärkten beeinflusst.

Seit Beginn des Iran-Kriegs Ende Februar ist die Rendite um etwa 45 Basispunkte auf 4,37 % gestiegen.

Laut The Kobeissi Letter stellt die Spanne von 4,5 % bis 4,6 % eine kritische „Grenze im Sand“ dar. Das ist das Niveau, bei dem Präsident Trump im vergangenen April die umfassenden Tarife zum Befreiungstag zurückzog.

„Dies entspricht dem raschen Anstieg, der um den ‘Befreiungstag’ im April 2025 beobachtet wurde. Als die 10-jährige Rendite über 4,50 % stieg, begann Präsident Trump, eine mögliche Tarifpause zu diskutieren. Und sobald die Rendite über 4,60 % stieg, setzte er am 9. April 2025 offiziell eine 90-tägige Pause bei gegenseitigen Zöllen um“, heißt es in einem Beitrag auf X.

Kurz gesagt, der Anleihemarkt könnte bald einen Punkt erreichen, an dem die Trump-Administration den Krieg zu drosseln versucht.

Am Dienstag pausierte Präsident Donald Trump Angriffe auf iranische Infrastruktur und sprach von produktiven Gesprächen mit Iran, obwohl Iran jeglichen Kontakt bestritt. Anfang Mittwoch sollen US- und israelische Streitkräfte neue iranische Energieanlagen, darunter eine Erdgas-Pipeline in Khorramshahr, angegriffen haben.

Wenn die Rendite die Spanne von 4,5 % bis 4,6 % durchbricht, könnte sie auf 5 % steigen – ein Niveau, das Analysten in den letzten Jahren als entscheidend für Risikoanlagen bezeichnet haben.

Laut The Kobeissi Letter kann die US-Wirtschaft ein Niveau von 5 % bei der 10-jährigen Rendite nicht dauerhaft halten.

Arthur Hayes, Mitbegründer von BitMEX und Chief Investment Officer bei Maelstrom Fund, hat zuvor erklärt, dass ein möglicher Anstieg der 10-jährigen Rendite über 5 % eine Mini-Finanzkrise auslösen könnte, die die Fed zu Liquiditätsinjections zwingen würde.

Mit anderen Worten, Bitcoin könnte zunächst in einer Reflexreaktion fallen, doch Liquiditätszuflüsse könnten die Bullen schnell wieder antreiben.

Die Kernaussage ist klar: Bitcoin-Händler müssen die Treasury-Renditen und Swap-Spreads genau beobachten, da Veränderungen in diesen Märkten direkt die Risikobereitschaft und politische Entscheidungen beeinflussen könnten.