Bitcoin-Perpetual-Futures und ETFs funktionieren wie das traditionelle Commodity-Rental-Modell, sagt Peng Fu

Gate News - Nachrichte, 25. April — Peng Fu, der neu ernannte Chefvolkswirt bei XinHuo Group, skizzierte heute in einer Reihe von Posts auf X seine Analyse der zugrunde liegenden Geschäftlogik von Bitcoin. Laut Fu sind die kommerziellen Modelle für Bitcoin-Perpetual-Futures und ETFs im Grunde identisch mit den „deferred fees“ und „overnight charges“, die im Spot-Handel mit Edelmetallen und Rohstoffen im traditionellen Finanzwesen zu finden sind. Sie funktionieren als stabiles Cashflow-System, in dem große Inhaber Mieteinnahmen einsammeln, Retail-Trader mit Hebelgebühren Gebühren zahlen und Plattformen indirekte Provisionen abschöpfen.

Fu beschrieb große Bitcoin-Inhaber nicht als reine Spekulanten, sondern als „Vermieter, die Miete kassieren“: Sie halten langfristige Positionen, während sie Absicherungsvorgänge durchführen, um die Funding Rates einzufangen, und senken ihre Haltekosten kontinuierlich. Mit der Zeit, solange die Positionen intakt bleiben, nähern sich die Kosten null oder werden sogar negativ. „Viele Menschen glauben irrtümlich, dass große Inhaber nur shorten. In Wahrheit sind sie Vermieter, die Miete kassieren“, sagte Fu. Er zog Parallelen zur CME-Bitcoin-Futures-Basis, die er als die Preisbildung des Marktes für Haltekosten und Mietgebühren beschrieb — in Analogie zur Logik historischer Spot-Warehouse-Receipts, Finanzierungs- und Abwicklungsmechanismen.

Fus Analyse, aus der Perspektive eines Hedgefonds-Managers präsentiert, rahmt Bitcoins Entwicklung von einem rein stimmungsgetriebenen spekulativen Vermögenswert zu einer reifen Asset Class mit strukturell positiven Renditen — ähnlich wie Gold oder Industrie-Rohstoffe. Unter diesem Modell treten große Inhaber und Plattformen als langfristige Gewinner auf, während die anhaltende Hebelaktivität von Retail-Tradern im Kern im Wesentlichen dazu führt, dass andere „Miete“ erhalten.