Wie leicht Geld zu verdienen schlechte Gedanken hervorbringt
Artikelautor: Russ Greene Artikelübersetzung**: Block unicorn**
Im Juli 2024 veröffentlichte der Ökonom Tyler Cowen auf seinem Blog “Marginal Revolution” einen Artikel mit dem Titel “Der Wandel der Atmosphäre - Warum passiert das?”. Dieser Artikel wurde veröffentlicht, als Trump bei einer Wahlkampfveranstaltung in Butler, Pennsylvania, angegriffen wurde.
Der vierte Tag nach dem gescheiterten Mord. Cohen konzentriert sich zunächst auf den republikanischen Präsidentschaftskandidaten und bezeichnet ihn als “offensichtlichen Favoriten für die nächste Wahl.”
Kahn hat auf seine Fragen 19 Antworten gegeben, die Faktoren abdecken, die von dem Aufstieg der sozialen Medien, hoher Inflation und steigenden Zinsen bis hin zum sinkenden Vertrauen in die Hochschulbildung reichen. Die Wahl von Trump bestätigte Kahns Ansicht.
Am Tag der Amtseinführung stimmte der Kolumnist der New York Times, Ezra Klein, dem Argument von Cohen zu und erklärte, dass “die Popkultur sich in Richtung Trump bewegt”, obwohl Klein der Meinung war, dass das Wahlergebnis “ein knapper Sieg” war.
Klein hat sich auf mehrere ähnliche Faktoren konzentriert, die Cohen erwähnt hat: den Sieg der Republikaner in den sozialen Medien, das potenzielle rechtsgerichtete Bestreben der Wirtschaft, die Wiederbelebung der Männlichkeit, die Differenzen zwischen großen Technologieunternehmen und der Linken sowie die Gegenreaktion auf den “Wokenismus”.
In der Tat gibt es bereits Anzeichen für den Wandel der Atmosphäre. Das offensichtlichste Beispiel ist, dass Unternehmen bereits vor der eindeutigen Nominierung von Trump als republikanischem Kandidaten im letzten Jahr begonnen haben, sich von Programmen für Vielfalt, Gerechtigkeit und Inklusion (DEI) sowie von Initiativen für Umwelt, Soziales und Unternehmensführung (ESG) zurückzuziehen.
Laut AlphaSense erreichte beispielsweise die Anzahl der Erwähnungen von “DEI” oder “Vielfalt, Gleichberechtigung und Inklusion” in Telefonkonferenzen zu Unternehmensergebnissen im zweiten Quartal 2021 ihren Höhepunkt und ist seitdem stark zurückgegangen. Die Los Angeles Times berichtete, dass “große Unternehmensausgaben für DEI-Positionen” im Jahr 2022 während der Massenentlassungen in der Technologiebranche zu sinken begannen, so die Daten von Revelio Labs, die öffentliche Beschäftigungsunterlagen analysieren. Ende 2023 berichtete CNBC über den “Rückzug” von Big Tech aus DEI. Auch Google und Meta entlassen derzeit einige DEI-Mitarbeiter und -Projekte.
Die Rückzugsbewegung großer Technologieunternehmen in Bezug auf DEI scheint nicht hauptsächlich ideologischer Natur oder mit nationaler Politik verknüpft zu sein. Laut Daten des Datenanalyseunternehmens Statista von Felix Richter schnitten „Apple, Microsoft und Alphabet im Jahr 2022 deutlich schlechter ab als der Gesamtmarkt“, während die Bewertungen von Amazon und Meta um die Hälfte bzw. um fast zwei Drittel gesunken sind. Es ist nachvollziehbar, dass diese Unternehmen in der Anpassung an ein schwierigeres makroökonomisches Umfeld und in Anbetracht der Sorgen um das verlangsamte Gewinnwachstum nicht kernrelevante Stellen abbauen.
Das Jahr 2022 erwies sich auch als Wendepunkt für ESG. Wie Bloomberg im Januar berichtete, “hat der S&P Global Clean Energy Index seit Anfang 2022 etwa die Hälfte seines Wertes verloren, da die Notfallmaßnahmen aus der Pandemie-Ära, einschließlich der Krisentiefs, allmählich nachlassen.” Im gleichen Zeitraum stieg der S&P 500 um fast 30 %. ”
Hortense Bioy, Leiterin der nachhaltigen Investitionsforschung bei Morningstar Sustainalytics, sagte im Januar gegenüber Bloomberg: “In einem Umfeld hoher Zinsen schneiden saubere Energie, saubere Technologien und Klimaschutzlösungen nicht gut ab.”
US ESG-Fonds erlebten zwischen 2019 und 2021 einen massiven Kapitalzufluss, 2022 war die Veränderung gering, gefolgt von Kapitalabflüssen in den Jahren 2023 und 2024. Obwohl die Biden-Regierung bestrebt ist, nachhaltige Investitionen zu fördern und bedeutende Gesetze zur Förderung des Übergangs zu „grüner“ Energie verabschiedet hat, setzt sich dieser Abwärtstrend dennoch fort.
Eine Erklärung für diese Veränderung stammt von Peter Earle, Senior Fellow am American Institute for Economic Research. Er argumentierte im März 2023, dass ESG-Investments ein Produkt der “Nullzinspolitik (ZIRP)” seien. Er schreibt, dass niedrige Zinsen zu Blasen wie ESG führen können, aber “wenn sich die Zinssätze normalisieren und zur Vernunft kommen, taucht die Kostenstruktur wieder auf”. Die Unternehmen sind zurück zu den Grundlagen des Geschäfts. ”
Anders ausgedrückt: Wenn Geld kostenlos ist, werden verrückte Ideen finanziert. Wenn Geld Kosten verursacht, möchten Geldgeber und Investoren eine direkte Verbindung zum Wert sehen. Das bedeutet, dass die ideologischen Lieblingsprojekte zuerst gestrichen werden.
Die Erklärung der Zinssätze ist nicht umfassend. Konzepte haben nach wie vor ihre Konsequenzen. Einige Amerikaner glauben aufrichtig an radikalen Klimaschutz und umfassende progressive Politik, sie spekulieren nicht alle auf der ESG-Blase. Es gibt auch mehrere andere wichtige Faktoren, die zur Erklärung des Stimmungswandels beitragen, wie der im Jahr 2020 begonnene Krieg zwischen Russland und der Ukraine, der Erwerb von Twitter durch Elon Musk im Jahr 2022 sowie der Angriff auf Israel am 7. Oktober 2023.
Dennoch bedarf es einer Erklärung für die Diskrepanz zwischen der öffentlichen Meinung und den Eliteninstitutionen. Fortschrittliche Gruppen waren lange Zeit in vielen Fragen wie Klima und Rasse in der Minderheit. Doch seit etwa einem Jahrzehnt scheint es, als hätten progressive Aktivisten fast alle Eliteninstitutionen übernommen. Und jetzt ist dieses Gefühl nicht mehr vorhanden. Das ist der Wandel der Atmosphäre.
Es ist nicht zu erklären, warum die Populärkultur zunehmend die öffentliche Meinung widerspiegelt, sondern warum Institutionen zu Beginn so stark von der Öffentlichkeit entfremdet sind. Wenn teure Klimapolitik und klare Rassenpräferenzen allgemein unpopulär sind, warum verhalten sich dann so viele Institutionen, als wären diese Politiken unvermeidlich?
Dies ist genau der Ort, an dem die einzigartige politische Ökonomie der Ära der Nullzinspolitik zum Tragen kommt. CEOs und andere Führungskräfte in den USA sind selten politische Ideologen. Wenn eine Aktionsgruppe die CEOs auffordert, ein neues Projekt zu starten, ist es möglicherweise einfacher, nachzugeben als sich zu widersetzen, vorausgesetzt, die Kosten sind niedrig. Wenn das bedeutet, dass sie ihre jährlichen Boni opfern müssen, ist das eine ganz andere Entscheidung.
Die implizite Annahme von freiem Geld prägte auch eine vergangene politische Ära. Demokratische Vorwahlkandidaten im Rennen um die Aufnahme von Medicare for All, dem Green New Deal, Arbeitsplatzsicherheit und einem bedingungslosen Grundeinkommen in ihre nationalen Kampagnen. Diese Zahlen sind nie gestiegen, aber es scheint plausibler, wenn die Zinssätze niedriger sind und die Inflation noch eine ferne Erinnerung ist. Die hohe Inflation und die hohen Zinssätze haben jedoch dazu geführt, dass Kamala Harris (Kamala Harris) im Wahlkampf 2024 einen Großteil ihrer früheren progressiven Versprechen ignoriert hat.
In der Rechte wird seit Jahren in der Ära der Nullzinspolitik intensiv über die Industriepolitik und die Ausübung der administrativen Staatsmacht diskutiert. Die Ära der begrenzten Regierung ist vorbei, der Reaganismus ist veraltet, wir sind jetzt alle sozialdemokratisch, so sagen die neuen Rechten. Diese Menschen sehen sich jetzt der realen Bedeutung von Trumps zweiter Amtszeit im Weißen Haus gegenüber: einer Republikanischen Partei, die mehr darauf aus ist, Regierungsbehörden abzubauen, Steuern zu senken und gegen die europäische Regulierung zu kämpfen, anstatt linke Wirtschaftspolitik mit rechter Sozialpolitik zu kombinieren.
Der wirtschaftliche Antrieb für den Wandel der Atmosphäre scheint weiterhin präsent zu sein, selbst wenn einige republikanische Politiken soziale Gegenreaktionen hervorrufen. Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, erklärte kürzlich dem Kongress, dass er der Meinung ist, dass der neutrale Zinssatz (der Zinssatz, bei dem die Wirtschaft bei Vollbeschäftigung und stabiler Inflation läuft) jetzt höher ist als vor der COVID-19-Pandemie. Inflation ist weiterhin ein Problem, die Ära der Nullzinspolitik ist endgültig vorbei. CEOs und Politiker, die weiterhin so agieren, als wäre Geld kostenlos, werden hohe Kosten zu tragen haben. Die Atmosphäre mag sich verändert haben, aber das Wesen Amerikas bleibt das Geschäft.