Erklärung der „Sun-Ger Arbitrage-Methode“: Kauf von 33.000 ETH für PT-Token mit einer Rendite von fast 20%

Original author: DaFi Weaver, BlockTempo of Motion Zone

TRON-Gründer Justin Sun hat kürzlich den Pendle PT Token gekauft und von einer Arbitrage-Strategie mit einer jährlichen Rendite von fast 20% profitiert. Dies hat die Aufmerksamkeit der Community auf sich gezogen. In diesem Artikel wird erklärt, wie dieser Handel funktioniert und welche Risiken damit verbunden sind. Außerdem werden Strategien zur Risikovermeidung vorgestellt, die für die Leser hilfreich sein können.

Sun Brother Arbitrage Method

Zunächst einmal zeigen die von den Blockchain-Analysten Yu Jin und Ai Yi überwachten Adressen auf der Blockchain, dass die Operationen von Sun Ge in den letzten beiden Tagen wie folgt aussehen (das folgende Bild zeigt die Position von Sun Ge in Pendle):

Insgesamt wurden 3.3000 ETH investiert, die alle in das Ethereum-Re-Staking-Projekt investiert wurden, das am 27. Juni fällig wird, nämlich:

• Ether.fi： 20, 000 ETH 买入 20, 208.93 PT-weETH；
• Puffer： 10, 000 ETH kaufen 10, 114.11 PT-pufETH；
• Kelp: 3,000 ETH kaufen 3,025.91 PT-rsETH

Bruder Suns Rolle in Pendle|Quelle: Tante Ai

Unter Berücksichtigung von Ether.fi bedeutet dies, dass Sun Ge bei Fälligkeit 20,208,93 ETH-wertes weETH einlösen kann, wenn er es hält (Hinweis: Dies entspricht nicht 20,208,93 weETH, der Wechselkurs zwischen weETH und ETH ist nicht 1:1, wie im folgenden Bild dargestellt), und weETH kann je nach Marktsituation in wie viele ETH umgetauscht werden. Für eine einfache Berechnung nehmen wir an, dass der Wechselkurs zwischen weETH und ETH 1:1 beträgt. Daher kann Sun Ge bei Fälligkeit innerhalb von 22 Tagen eine Rendite von 1 % erzielen, das entspricht einer annualisierten Rendite von 17,33 %.

Puffer hat eine jährliche Rendite von 18,93%; Kelp hat eine Rendite von 14,33%. Die Gesamtjahresrendite der Investition beträgt beeindruckende 17,54%.

Der Pendle-Botschafter der chinesischen Gemeinschaft, ViNc, beschreibt Pendles PT als eine Art On-Chain-Kurzfristverschuldung, die von guter Liquidität, einer Annäherung an den Barwert bei der Rückzahlung (wenn man es in ETH betrachtet), kurzer Laufzeit und günstigem Risiko-Rendite-Verhältnis profitiert. Woher stammen also die Erträge von PT? Dafür muss man das grundlegende Funktionieren des Pendle-Protokolls verstehen.

Die Wechselkurse von weETH zu ETH sind nicht 1:1 | Quelle: 1inch PT Einnahmequelle

Pendle ist ein ungenehmigtes Ertragshandelsprotokoll, das durch die Verpackung von verzinslichen Token in standardisierte Ertrags-Token (SY, standardisierte Ertrags-Token, z.B. weETH → SY-weETH, diese Verpackungsversion ist kompatibel mit Pendle AMM) und die Aufteilung von SY in PT (Haupt-Token, Kapital-Token) und YT (Ertrags-Token, Ertrags-Token) besteht.

PT steht für den Kapitalanteil vor dem Verfallstermin des Zinszahlungstokens, während das Recht auf Erträge während dieses Zeitraums durch YT dargestellt und an andere Käufer verkauft wird. Da der Währungswert von YT getrennt ist, kann der Kapitalanteil (d. h. PT) zu einem niedrigeren Preis verkauft werden.

Pendle hat hauptsächlich drei Arten der Beteiligung:

• Kauf von PT: PT ermöglicht es den Inhabern, die zugrunde liegenden Vermögenswerte bei Fälligkeit einzulösen und jederzeit zu verkaufen. Zum Beispiel kann 1 PT-weETH, die zu Beginn der Laufzeit für 0,9 ETH gekauft wurde, nach Ablaufdatum im Wert von 1 ETH in weETH eingelöst werden. Der 11%ige Wertzuwachs zwischen 0,9 ETH und 1,0 ETH ist die feste Rendite (Fixed Yield) Strategie von Pendle. Und das ist die Strategie, die Sun adoptiert hat.
• Kaufe YT: Inhaber erhalten alle Einnahmen und AirDrop-Punkte, die vor dem Fälligkeitsdatum aus den zugrunde liegenden Vermögenswerten generiert werden, und können sie jederzeit verkaufen. Zum Beispiel bedeutet der Besitz von 1 YT-weETH das Recht, alle Einnahmen und Punkte zu erhalten, die bis zum Fälligkeitsdatum generiert werden.
• Als Liquiditätsanbieter (LP): Die Einnahmen des LP umfassen: PT-Erträge + SY-Erträge + ($PENDLE-Emissionen + Pool-Handelsgebühren).

Methoden zur Vermeidung von Preisrisiken: Leihen und Shorten

Bei einer attraktiven Rendite besteht das Hauptrisiko bei der Verwendung von Pendle aus dem Risiko von Smart Contracts, dem Risiko menschlicher Fehler bei der Bedienung und dem Preisrisiko (im Bezug auf U). Wenn man es in Bezug auf den Coin-Basis betrachtet, ist der Kauf von PT eine sichere Strategie).

Um das Preisrisiko weiter zu vermeiden, das heißt, Verluste durch den Preisrückgang, kann versucht werden, auf der Börse Short-Kontrakte zu eröffnen, um damit umzugehen. Dies erfordert jedoch die Berücksichtigung des Risikos der Liquidation und des Refinanzierungssatzes. Bei erfolgreicher Umsetzung kann ein fester Ertrag erzielt werden, wie im folgenden Beispiel:

Beim Kauf von 1 ETH zu 3.800 US-Dollar können Sie auf dem Ether.fi-Markt, der am 27. Juni ausläuft, 1,01 PT eETH erhalten, was bedeutet, dass Sie nach Ablauf etwa 0,01 ETH Nettogewinn erzielen können.

Aber um den Rückgang des ETH-Preises zu vermeiden, eröffnen Sie daher an der Börse eine Leerverkaufsposition im Wert von 1 ETH und schließen diese Position nach Ablauf gleichzeitig mit dem Verkauf von 1 ETH, so dass Sie neben der Rückerlangung der Kosten von 3.800 US-Dollar auch stabile Erträge von 0,01 ETH erzielen.

Eine weitere Methode besteht darin, die Kapitalschutzstrategie von Alvin (diese Strategie wurde kürzlich von Pendle offiziell weitergeleitet) zu zitieren und zu versuchen, PT auf Kredit zu kaufen. Anhand des gleichen Beispiels sieht das Vorgehen wie folgt aus:

1. Verleihe 1 ETH auf CEX/DEX

2. Verwenden Sie das geliehene ETH, um 1,01 PT eETH zu kaufen

3. Einlösen des eETH-Werts von 1,01 ETH zum Zeitpunkt der Fälligkeit und Rückzahlung von 1 ETH.

4. Der verbleibende ETH ist ein stabiles Einkommen, das voraussichtlich etwa 0,01 ETH beträgt, wie oben erwähnt, abhängig von der Marktsituation von eETH und ETH.

Diese Strategie muss berücksichtigen, ob das stabile Einkommen die Kreditkosten übersteigen kann, sonst besteht immer noch die Möglichkeit eines Verlusts.

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