Bitcoin und Gold entwickeln sich unterschiedlich, die Abkühlung der Spekulationsstimmung ist die Ursache der Divergenz

Seit Anfang 2024 sind die Goldpreise um insgesamt 153 % gestiegen, während Bitcoin im gleichen Zeitraum etwa 30 % gefallen ist. Jurrien Timmer, Leiter für globale Makroökonomie bei Fidelity, weist darauf hin, dass diese Differenz auf eine strukturelle Abkühlung der spekulativen Stimmung zurückzuführen ist: Die starke Aufwärtsbewegung von Bitcoin war historisch eng mit der Spekulationsblüte im Technologiesektor verbunden, während Gold eher die Expansion des globalen M2-Geldangebots verfolgt. Die zugrunde liegenden Treiber unterscheiden sich in der aktuellen Marktlage deutlich.

Unterschiede in den makroökonomischen Treibern von Bitcoin und Gold

() (Quelle: Fidelity)

Timmer beschreibt Gold als eine reine „Hard Currency“-Anlage, deren Kursentwicklung stark mit dem Wachstum des globalen M2-Geldangebots korreliert. Bei größeren Rücksetzern zieht es kurzfristige Käufer an, was in einer Umgebung hoher Liquidität und kühlerer Spekulationen zu einer starken Performance führt.

Bitcoin ist komplexer. Es besitzt ebenfalls Eigenschaften einer Hard Currency, weist aber eine hohe Beta auf, was bedeutet, dass seine Preisschwankungen sowohl durch Liquidität als auch durch spekulative Stimmung verstärkt werden.

Historische Korrelationen zwischen Bitcoin, Gold und M2-Geldmenge

2017–2018: Software-Aktien stiegen jährlich um ca. 58 %, Bitcoin stieg im gleichen Zeitraum deutlich an

2020–2021: Software-Aktien stiegen jährlich um ca. 93 %, Bitcoin erreichte ein Allzeithoch

2022: Software-Aktien fielen um ca. 58 %, Bitcoin stürzte ab, obwohl das globale M2-Geldangebot weiterhin hoch war

2026: M2 wächst weiterhin stetig, aber die Spekulationsstimmung im Technologiesektor befindet sich in einem Bärenmarkt, wodurch Bitcoin die Liquiditätsgewinne nicht im gleichen Maße mitnutzen kann

Dies zeigt, dass das Wachstum des M2 die langfristige Basis für Bitcoin bildet, während die spekulativen Zyklen im Technologiesektor die kurzfristigen Schwankungen verstärken. In der aktuellen Marktlage steigt Gold stabil mit der M2-Ausweitung, während Bitcoin aufgrund fehlender spekulativer Impulse hinterherhinkt.

Der Gold-Shift im Kryptomarkt: Rückgang der Binance-Futures und Börsenreserven

Auch innerhalb des Kryptomarktes zeigt sich eine Nachfrage nach Gold. Binance hat am 5. Januar dieses Jahres den 24-Stunden-Gold-Futures-Handel eingeführt, mit einem kumulierten Handelsvolumen von fast 35 Milliarden US-Dollar. Der aktivste Handelstag erreichte über 4 Milliarden US-Dollar, durchschnittlich etwa 4,7 Milliarden US-Dollar pro Tag (Daten: Analyst Darkfost). Nach zwei starken Rückgängen bei Gold stieg die Handelsaktivität bei Binance-Gold-Futures sogar an, was darauf hindeutet, dass Investoren aktiv traditionelle harte Vermögenswerte über Krypto-Kanäle absichern.

Gleichzeitig zeigen Daten von CryptoQuant, dass der Gesamtwert der auf Binance gehaltenen Bitcoin, Ethereum, XRP und anderer wichtiger Stablecoins auf etwa 102 Milliarden US-Dollar gefallen ist – den niedrigsten Stand seit April 2025, ein Rückgang um 38 Milliarden US-Dollar gegenüber dem Höchststand im August 2025. Dieser Rückgang spiegelt den allgemeinen Preisrückgang wider sowie die Tendenz der Nutzer, während Bärenmärkten ihre Gelder in sichere Konten zu transferieren. Dies deutet auf eine kurzfristige Liquiditätsverknappung und eine vorsichtige Haltung der Trader hin.

Häufig gestellte Fragen

Warum schneiden Gold zwischen 2024 und 2026 deutlich besser ab als Bitcoin?

Gold wird hauptsächlich durch das Wachstum des globalen M2-Geldangebots angetrieben, eine Beziehung, die dauerhaft ist. Obwohl Bitcoin ebenfalls eine Hard Currency ist, ist seine starke Aufwärtsbewegung historisch eng mit der Spekulationsblüte im Technologiesektor verbunden. Derzeit befindet sich dieser Sektor jedoch in einem Bärenmarkt, weshalb Bitcoin nicht im gleichen Maße von der Liquiditätsausweitung profitieren kann.

Was ist die Beziehung zwischen Bitcoin und dem globalen M2-Geldangebot?

Das Wachstum des M2 ist die langfristige Grundlage für den Anstieg von Bitcoin, aber keine ausreichende Bedingung. Historische Daten zeigen, dass die größten Kursgewinne von Bitcoin in Perioden stattfanden, in denen sowohl das M2-Wachstum als auch die Spekulation im Technologiesektor gleichzeitig zugenommen haben. Selbst bei ausreichender Liquidität kann eine Abkühlung der Spekulation zu erheblichen Kursverlusten führen, wie das Beispiel 2022 zeigt.

Was bedeutet der Anstieg des Handelsvolumens bei Binance-Gold-Futures?

Das kumulierte Handelsvolumen von fast 35 Milliarden US-Dollar bei Binance-Gold-Futures zeigt, dass Kryptoinvestoren aktiv Gold-Exposures über Krypto-Kanäle erwerben. Dies spiegelt in gewisser Weise eine strukturelle Verschiebung wider, bei der Kapital während schwacher Bitcoin-Preisentwicklung in traditionelle harte Vermögenswerte und tokenisierte Produkte fließt.