Tether fordert die Top 10 Käufer von US-Staatsanleihen heraus! 1220 Milliarden im Bestand haben Deutschland bereits überholt

Bo Hines, CEO von Tether USA₮, sagte auf der Bitcoin Investor Week Konferenz in New York, dass Tether voraussichtlich zu den Top 10 Käufern von US-Staatsanleihen in diesem Jahr gehören wird, getrieben von der steigenden Nachfrage nach USDT und dem neu gestarteten USAT. USDT hat einen Umlaufwert von etwa 1.850 Milliarden US-Dollar, und 83,11 % der Reserven sind US-Staatsanleihen im Wert von mehr als 1.220 Milliarden US-Dollar, womit sie Deutschland übertreffen und zu den 20 größten ausländischen Inhabern gehören.

1.220 Milliarden US-Dollar an US-Staatsanleihenbeständen: Tether übertrifft Deutschlands erstaunliche Größe

USDT ist der größte Stablecoin nach Marktkapitalisierung und hat einen Tokenwert von etwa 1.850 Millionen US-Dollar im Umlauf. Laut der neuesten Erklärung sind 83,11 % der USDT-Reserven US-Staatsanleihen im Wert von über 1.220 Millionen US-Dollar. Hines sagte, dies bringe Tether zu den Top 20 der US-Staatsanleihenbestände, “zu denen alle staatlichen Länder gehören.” Im Ranking der ausländischen Staatsanleiheinhaber des US-Finanzministeriums wird das Unternehmen zwischen Deutschland und Saudi-Arabien liegen.

Was ist das Konzept von 1.220 Milliarden Dollar an Staatsanleihenbeständen auf globaler Ebene? Laut dem US-Finanzministerium hält Deutschland Ende 2025 etwa 1.100 Milliarden US-Staatsanleihen und Saudi-Arabien etwa 1.350 Milliarden US-Dollar. Tethers 1.220 Millionen Dollar positionieren es zwischen diesen beiden großen Volkswirtschaften und übertreffen Deutschland, die viertgrößte Volkswirtschaft der Welt mit einer Bevölkerung von 8.400.

Die Symbolik dieser Transzendenz ist äußerst bedeutend. Tether ist nur ein privates Unternehmen, weder ein souveränes Land noch eine Zentralbank, hat aber eine so große Position am US-Finanzmarkt. Dies zeigt, dass Stablecoin-Emittenten zu wichtigen Akteuren im globalen Finanzsystem geworden sind und ihr Einfluss mit dem mittelständischer Länder vergleichbar ist. Aus Sicht der US-Regierung ist Tether ein wichtiger Käufer, der den US-Anleihemarkt unterstützt, und sein fortgesetzter Kauf hilft der US-Regierung, Mittel zu niedrigeren Kosten zu beschaffen.

Aus Sicht des Geschäftsmodells ist Tethers Kauf von Staatsanleihen eine unvermeidliche Folge seiner Stablecoin-Aktivitäten. Für jeden ausgegebenen USDT von 1 USD muss Tether eine entsprechende Menge an USD-Vermögenswerten als Reserve halten. Die Allokation dieser Reserven in US-Staatsanleihen erfüllt nicht nur regulatorische Anforderungen (Staatsanleihen gelten als die sichersten Vermögenswerte), sondern erzeugt auch stabile Zinserträge für Tether. Die aktuelle Rendite auf kurzfristige US-Staatsanleihen beträgt etwa 4 %, und eine Position von 122 Milliarden Dollar kann etwa 48,8 Milliarden Dollar Zinserträge pro Jahr generieren.

Da das umlaufende Angebot an USDT weiter wächst, werden die Staatsanleihenbestände von Tether zwangsläufig gleichzeitig steigen. Hines wies darauf hin, dass USDT 2014 gestartet wurde und derzeit etwa 5,3 Millionen Nutzer hat. “Wir gewinnen etwa 3.000 neue Nutzer pro Quartal, was erstaunlich ist”, fügte er hinzu. Die Wachstumsrate von 3.000 Nutzern pro Quartal ist im Fintech-Sektor äußerst selten und deutet auf einen explosionsartigen Anstieg der Nachfrage nach Stablecoins hin.

USAT startet: Ein GENIUS Act-konformer Stablecoin

Tethers Nachfrage nach US-Staatsanleihen könnte ebenfalls durch den Start von USAT deutlich gesteigert werden. USAT wird von der Anchorage Bank ausgegeben und ist darauf ausgelegt, die Anforderungen des GENIUS Act, des US-amerikanischen bundesstaatlichen Stablecoin-Rahmens, zu erfüllen. Das Gesetz schreibt vor, dass regulierte Stablecoins eine 1:1-Bindung an hochwertige Vermögenswerte wie kurzfristige US-Staatsanleihen beibehalten müssen. Das bedeutet, dass die Reserven von USAID zu 100 % auf US-Staatsanleihen verteilt werden, im Gegensatz zu USDT, das eine Reservestruktur enthalten kann, die möglicherweise Commercial Paper oder andere Vermögenswerte enthält.

Hines soll während der Präsidentschaft von Donald Trump als Geschäftsführer des White House Crypto Council gedient und eine entscheidende Rolle bei der Verabschiedung des GENIUS Act gespielt haben. Kurz nachdem das Gesetz in Kraft getreten war, trat er im August zurück und trat Tether als Leiter der US-Tochtergesellschaft bei. Diese “Drehtür”-Bewegung ist in Washington äußerst verbreitet, wo Regulierungsbehörden zu Branchenführungskräften werden, die ihre politische Erfahrung nutzen, um Unternehmen zu unterstützen.

“Offensichtlich erhöhen wir die Anzahl der Treasury Bills in unseren Reserven, während wir die GENIUS-Compliance-Standards erreichen”, sagte Hines und wies darauf hin, dass es eine “Gegenseitigkeit” zwischen den interoperablen USDT- und USAT-Stablecoins geben wird. “Am Ende des Tages sind sie alle Tether.” Diese Dual-Currency-Strategie ist äußerst ausgefeilt: USDT ist auf den Weltmarkt ausgerichtet und hat relativ lockere Vorschriften; USAT ist für den US-Markt vollständig konform. Beide sind austauschbar und bieten den Nutzern Flexibilität.

Aus strategischer Sicht ist der Start von USAT eine proaktive Geste von Tether als Reaktion auf regulatorischen Druck. Tether wird seit langem wegen seiner Transparenz bei den Reserven und seiner Einhaltung gesetzlicher Vorschriften infrage gestellt. Der Start von USAT, das vollständig mit US-Recht konform ist, beseitigt nicht nur diese Zweifel, sondern öffnet auch die Tür zum institutionellen Markt von Tether in den USA. Viele US-Banken und Unternehmen können USDT aufgrund von Compliance-Bedenken nicht nutzen, können aber USAID nutzen, das dem GENIUS Act entspricht.

Der zentrale Unterschied zwischen USDT und USAT

Regulatorischer Status: Die USDT-Offshore-Emission wird unklar überwacht, und USAT ist vollständig konform mit der Ausgabe von US-Banken

Reserveanforderungen: USDT 83,11 % Staatsanleihen, USAT kann 100 % kurzfristige Staatsanleihen erfordern

ZielgruppeUSDT steht globalen Privatanlegern und Börsen zur Verfügung, und USAT steht US-institutionellen Kunden in den USA zur Verfügung

Mit der Einführung von USAID werden weitere 100 Millionen US-Dollar an US-Staatsanleihen gekauft, vorausgesetzt, sie erreichen innerhalb eines Jahres eine Höhe von 100 Millionen US-Dollar (eine relativ konservative Schätzung). Damit steigen die Gesamtbestände von Tethers Staatsanleihen auf 1.320 Millionen US-Dollar und festigen damit seine Position unter den Top 10 Käufern. Wenn USAT 500 Milliarden US-Dollar erreicht (optimistisches Szenario), werden Tethers Treasury-Bestände 1700 Milliarden Dollar übersteigen und damit möglicherweise das Vereinigte Königreich (etwa 1600 Milliarden Dollar) übertreffen und in die Top fünf einsteigen.

63 Millionen Dollar an Überschussreserven und 140 Tonnen Gold: Tethers finanzielle Festung

Bemerkenswert ist, dass Tether laut der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft BDO etwa 63 Millionen US-Dollar an überschüssigen Reserven hält. Überschüssige Reserven beziehen sich auf zusätzliche Vermögenswerte, die über die Notwendigkeit hinausgehen, eine 1:1-Bindung aufrechtzuerhalten. Tether hat 1.850 Millionen US-Dollar an USDT im Umlauf und benötigt theoretisch nur 1.850 Millionen US-Dollar an Vermögenswerten. Die tatsächliche Beteiligung beträgt jedoch etwa 1.913 Milliarden Dollar und übersteigt damit 63 Milliarden Dollar.

Diese 63-Millionen-Dollar-Überschussreserven sind ein wichtiger Indikator für die finanzielle Gesundheit von Tether. Sie bietet einen Puffer gegen plötzliche Rückzahlungsforderungen oder Schwankungen im Vermögenswert. USDT sank kurzzeitig auf 0,95 US-Dollar, als der Terra/Luna-Crash 2022 eine Vertrauenskrise in Stablecoins auslöste, doch Tether gewann schnell wieder Vertrauen mit ausreichenden Reserven, was den Wert überschüssiger Reserven bewies.

Hines stellte fest, dass Tether auch der “13. größte Goldhalter der Welt” mit etwa 140 Tonnen Goldreserven ist. 140 Tonnen Gold sind etwa 224 Milliarden US-Dollar wert (140 Tonnen = 4.480.000 Unzen) bei derzeit 5.000 US-Dollar pro Unze. Diese Größe übersteigt die Goldreserven der Zentralbanken vieler kleinerer Länder und platziert Tether vor einigen souveränen Ländern.

Die Allokation der Goldreserven zeigt die diversifizierte Vermögensverwaltungsstrategie von Tether. Während die meisten Reserven US-Staatsanleihen sind, bietet Gold zusätzliche Sicherheits- und Anti-Inflations-Eigenschaften. In extremen Fällen (wie der US-Staatsschuldenkrise) können Goldreserven als letztes Mittel für den Wert dienen. Diese Diversifikationsstrategie reduziert das Konzentrationsrisiko über eine einzelne Anlageklasse.

Nach der Gesamtfinanzsituation von Tether: 1220 Milliarden Staatsanleihen + 63 Milliarden Überschussreserven + 224 Milliarden Gold + weitere Vermögenswerte, was eine äußerst solide finanzielle Festung aufbaut. Diese Vermögensgröße und Qualität machen Tether zu einer Kraft, mit der im globalen Finanzsystem zu rechnen ist. Jede wichtige Entscheidung, die sie trifft, wie die Erhöhung oder Verringerung ihrer Staatsanleihenbestände, kann Auswirkungen auf den US-Anleihemarkt haben.

Aus Sicht des US-Finanzministeriums ist ein großer Käufer wie Tether äußerst wichtig. Während traditionelle große Käufer wie China und Japan ihre US-Anleihen reduzierten, füllten aufstrebende Käufer wie Tether die Nachfragelücke. Diese diversifizierte Käuferstruktur verringert die Abhängigkeit der USA von einem einzelnen Land und erhöht die Stabilität des US-Anleihemarktes.