JPMorgan Chase & Co. prognostiziert, dass Bitcoin langfristig 26,6 $ erreichen wird und damit das sichere Hafen-Asset Gold schlagen wird. Die Volatilitätsquote von Bitcoin fiel auf ein Rekordtief von 1,5, und die Marktkapitalisierung muss 26,6 Millionen US-Dollar erreichen, um die 8 Billionen private Goldinvestition zu erreichen. Die Bank betonte, dass es in diesem Jahr unrealistisch ist, das Zielkurs zu erreichen, aber eine Umkehrung der negativen Stimmung wird das Potenzial hervorheben. Bitcoin liegt derzeit unter den Produktionskosten von 87.000 US-Dollar, was wiederum unter der langfristigen Angst liegt, Miner zum Ausstieg zu zwingen.
Die Volatilitätsquote von 1,5 erreichte einen Tiefpunkt, was die Attraktivität von Bitcoin neu interpretierte
JPMorgan-Analysten sagen, dass trotz des kurzfristigen Drucks des Kryptomarktes aufgrund schwacher Stimmung der Preis von Bitcoin langfristig 266.000 US-Dollar erreichen könnte, da es immer attraktiver als Gold erscheint. Ein Analystenteam unter der Leitung des Geschäftsführers von JPMorgan Chase & Co., Nikolaos Panigirtzoglou, stellte am Mittwoch in einem Bericht fest, dass der Kryptomarkt in der vergangenen Woche erneut unter Druck stand, da breitere Risikoanlagen, insbesondere Technologieaktien, geschwächt wurden und traditionelle Absicherungsinstrumente wie Gold und Silber stark korrigiert wurden.
Trotz kurzfristigen Drucks glauben JPMorgan-Analysten, dass der langfristige Ausblick stärker sein wird, getrieben durch die sich verändernde Rolle von Bitcoin im Vergleich zu Gold. "Seit Oktober letzten Jahres macht die signifikante Performance von Gold im Vergleich zu Bitcoin zusammen mit dem starken Anstieg der Goldvolatilität Bitcoin langfristig attraktiver als Gold", sagten Analysten. Sie fügten hinzu, dass das Volatilitätsverhältnis von Bitcoin zu Gold auf etwa 1,5 gefallen ist, ein Rekordtief, was Bitcoin volatilitätsbereinigt attraktiver macht.
Dieses Volatilitätsverhältnis von 1,5 ist äußerst entscheidend. Historisch gesehen war Bitcoin typischerweise fünf- bis zehnmal volatiler als Gold, und diese extreme Volatilität ist ein großes Hindernis für institutionelle Investoren, Bitcoin zu investieren. Mit der Reife des Bitcoin-Marktes, der Verbesserung der Liquidität und der zunehmenden institutionellen Beteiligung nimmt die Volatilität jedoch systematisch ab. Wenn das Volatilitätsverhältnis auf 1,5 fällt, bedeutet das, dass das Risikoprofil von Bitcoin nahe an Gold liegt, aber die potenziellen Renditen immer noch deutlich höher sind als bei Gold. Diese Kombination aus "reduziertem Risiko und unverändertem Renditepotenzial" ist das am meisten geschätzte Merkmal institutioneller Investoren.
Aus Sicht der Asset-Allokation bedeutet eine Volatilitätsquote von 1,5, dass Investoren mit demselben Risikobudget mehr Bitcoin allokieren können. Die traditionelle Portfoliotheorie erfordert eine Anpassung des Allokationsverhältnisses entsprechend der Volatilität des Vermögenswerts, und Vermögenswerte mit hoher Volatilität können nur in kleinen Anteilen allokiert werden. Wenn die Bitcoin-Volatilität jedoch auf nahe Gold fällt, können Anleger ihre Goldallokation (meist 5–10 %) direkt auf Bitcoin anwenden, ohne das Portfoliorisiko übermäßig zu erhöhen. Diese strukturelle Veränderung könnte eine großflächige Umverteilung institutioneller Mittel auslösen.
Vergleich der Attraktivität von Bitcoin vs. Gold
Volatilitätsverhältnis:1,5 Rekordtiefst (meist 5-10 Mal in der Vergangenheit)
Potenzielle Vorteile: Bitcoin hat viel mehr Aufstiegspotenzial als Gold
Institutionelle Akzeptanz: Die Volatilität nimmt zu niedrigeren Allokationsschwellen ab
Marktgröße: Bitcoin 1,3 Billionen gegenüber Gold 8 Billionen (Privatsektor), enormer Wachstumsraum
Die Marktkapitalisierungs-Benchmarking-Logik des Ziels von 26,6 Millionen Dollar
Analysten wiesen darauf hin, dass laut diesem Rahmen die Marktkapitalisierung von Bitcoin auf einen Preis von 266.000 US-Dollar pro Münze steigen muss, um der Höhe der privaten Investitionen in Gold (geschätzt auf etwa 8 Billionen US-Dollar, ohne Gold, das von Zentralbanken gehalten wird) zu entsprechen. Sie betonten, dass dieses Ziel in diesem Jahr "unrealistisch" sei, wiesen aber auch darauf hin, dass Bitcoin, sobald sich die negative Stimmung umkehrt, erneut als effektive Absicherung gegen katastrophale Risiken gesehen wird, was das langfristige Aufwärtspotenzial von Bitcoin hervorhebt.
Diese Marktkapitalisierung ist in Bezug auf Benchmarking-Logik äußerst unkompliziert. Die aktuelle Marktkapitalisierung von Bitcoin beträgt etwa 1,3 Billionen US-Dollar (berechnet mit 65.000 US-Dollar), und der Marktwert des Goldes, das vom privaten Sektor gehalten wird, beträgt etwa 8 Billionen US-Dollar. Erreicht Bitcoin die Marktkapitalisierung von Gold, muss es sich etwa um das 6,15-fache steigern, von den aktuellen 65.000 $ auf etwa 400.000 $. Das relativ konservative Ziel von JPMorgan von 266.000 US-Dollar entspricht Bitcoins Erreichen von etwa 42 % der Marktkapitalisierung von Gold, was möglicherweise die Überzeugung von Analysten widerspiegelt, dass Bitcoin wahrscheinlich kein vollständiges Gold ersetzen wird, aber einen erheblichen Marktanteil aufnehmen kann.
Im November letzten Jahres sagten JPMorgan-Analysten voraus, dass der Preis von Bitcoin in den nächsten 6-12 Monaten um etwa 170.000 US-Dollar steigen könnte, basierend auf bereinigten Volatilitätsvergleichsdaten zwischen Bitcoin und Gold. Das neue Kursziel ist deutlich höher (von 170.000 auf 266.000), spiegelt aber längerfristige Erwartungen wider und spiegelt die Maßnahme der Analysten in der vergangenen Woche wider, die langfristigen Preiserwartungen für Gold auf 8.000–8.500 US-Dollar anzuheben. Steigt Gold auf 8.500 US-Dollar, steigt der Marktwert im Privatsektor auf etwa 9–10 Billionen US-Dollar, und wenn Bitcoin 42 % davon erreicht, steigt auch der entsprechende Preis.
Analysten betonen, dass "in diesem Jahr unrealistisch" ein wichtiger Zeitrahmen ist. Ein Anstieg von den aktuellen 65.000 auf 266.000 US-Dollar würde einen Anstieg von etwa 309 % erfordern, was innerhalb eines Jahres äußerst unwahrscheinlich ist, es sei denn, es gibt einen extremen Katalysator (wie eine globale Finanzkrise, den Zusammenbruch wichtiger nationaler Währungen oder die Börse von Bitcoin als Reservevermögen in vielen Ländern). Ein realistischeres Szenario ist, dass dieses Ziel 5 bis 10 Jahre oder sogar länger dauern wird, in denen Bitcoin weiterhin institutionelle Akzeptanz, Anwendungsszenarien und Marktanerkennung anhäufen muss.
Der Widerspruch zwischen kurzfristigem Druck und langfristigem Potenzial
Die jüngste Korrektur von Bitcoin hat seinen Preis unter die geschätzten Produktionskosten gebracht, die historisch als "weicher Preisboden" dienten. JPMorgan-Analysten schätzen derzeit die Produktionskosten von Bitcoin auf etwa 87.000 US-Dollar. Der Analyst fügte hinzu, dass unrentabler Bergleute den Markt verlassen könnten, falls der Preis über längere Zeit unter dieses Niveau fällt, was wiederum die Produktionskosten weiter senken würde.
Laut der Bitcoin-Preisseite von The Block ist Bitcoin weiter gefallen, in den letzten 24 Stunden fast 10 % gefallen und wird derzeit bei etwa 65.600 US-Dollar gehandelt. Diese scharfe kurzfristige Volatilität steht im Gegensatz zum langfristigen Ziel von 266.000 $ und verdeutlicht das zentrale Paradoxon der Bitcoin-Investition: Die langfristige Logik mag korrekt sein, aber kurzfristige Schwankungen können das Vertrauen der Anleger und ihre Mittel zerstören.
Trotz der Schwäche im Kryptomarkt stellten Analysten fest, dass der Markt für Kryptoderivate im Vergleich zum Vorjahr relativ geringe Liquidationen verzeichnete. Der Grad der Leveraging von perpetual contracts, gemessen an der Marktkapitalisierung von Bitcoin und Ethereum, ist deutlich geringer als die Liquidationswelle im Oktober letzten Jahres. Unterdessen spiegeln die ETF-Flüsse weiterhin eine weit verbreitete negative Stimmung wider, wobei Spot-Bitcoin- und Ethereum-ETFs weiterhin Abflüsse verzeichnen.
Auch das Angebot an Stablecoins ist in den letzten Wochen zurückgegangen, was die vorsichtige Marktstimmung verstärkt. Der Analyst sagte jedoch, dass dieser Rückgang nicht als vollständiger Ausverkauf der Kryptowährungen durch Investoren interpretiert werden sollte. Vielmehr ist diese Schrumpfung "eine natürliche und zurückhaltende Reaktion auf die Gesamtmarktkapitalisierung von Kryptowährungen."
