Bitcoin-Mining-Einnahmen auf historische Tiefststände! Mining-Farmen setzen auf KI-Infrastruktur, Großanbieter-Rechenleistung fällt um 12%

Der Bitcoin-Crash fiel auf etwa 76.500 US-Dollar, was eine Bergbaukrise auslöste. Der Gewinn-Verlust-Index sank auf 21, die Hash-Rate ging um 12 % zurück – der größte Rückgang seit der Einführung des Mining-Verbots. Die täglichen Einnahmen pro Terahash sanken auf nur 0,034 US-Dollar und erreichten damit ein Rekordtief. Die Stromkosten der neuesten Miner machen 52 % der Einnahmen aus, während ältere Modelle zwischen 109 % und 162 % Verluste verzeichnen und somit unrentabel sind. Hut 8 hat einen 15-Jahres-Mietvertrag im Wert von 7 Milliarden US-Dollar für KI-Infrastruktur unterzeichnet, und CoreWeave übernimmt Bergwerke und wechselt zu GPU-basierter Hardware.

Bitcoin-Mining-Einnahmen sinken auf 0,034 US-Dollar pro Terahash

(Quelle: F2Pool)

Die Euphorie nach dem historischen Höchststand des Bitcoin-Preises im Oktober ist verflogen, die Branche steht vor harten Realitäten. Während Außenstehende dies vielleicht als eine normale Marktanpassung ansehen, ist die Lage in den Minen deutlich gravierender. Der drastische Preisverfall bei den führenden digitalen Vermögenswerten, zusammen mit der anhaltend hohen Netzwerk-Difficulty und den steigenden Energiekosten, schafft eine perfekte Sturmfront für die Betreiber.

Aktuelle Daten von f2pool zeigen, dass die Einkommensmarge bereits sehr stark geschrumpft ist. Laut Hardware-Stromkosten-Dashboard vom 2. Februar schätzt man den Bitcoin-Preis bei etwa 76.176 US-Dollar, die Netzwerk-Hashrate liegt bei fast 890 EH/s, Miner zahlen 0,06 US-Dollar pro kWh, was tägliche Einnahmen von nur 0,034 US-Dollar pro Terahash bedeutet.

Der Hash-Rate-Index von Luxor zeigt, dass vor einigen Monaten die Spot-Hashrate bei etwa 39 US-Dollar pro 10^15 Hash/Tag lag. Historisch betrachtet ist dieser Wert schon immer niedrig, und bei Redaktionsschluss fiel er auf den Tiefststand von etwa 35 US-Dollar. Aktuell liegt der Preis bei f2pool bei 0,034 US-Dollar pro Terahash, was 34 US-Dollar pro Petahash entspricht – ein Beweis dafür, dass Miner auf einem historischen Tiefpunkt operieren.

Wenn diese wirtschaftlichen Faktoren auf einzelne Maschinen übertragen werden, ist es leicht verständlich, warum die Hash-Rate sinkt. Bei einem Bitcoin-Preis von 75.000 US-Dollar und Stromkosten von 6 Cent pro kWh kostet die neueste Antminer S21 XP Hydro etwa 52 % der Einnahmen nur für Strom. Das Gerät hat eine Hash-Rate von ca. 473 TH/s und verbraucht 5.676 Watt.

Stromkosten verschiedener Miner-Generationen

Neueste (S21 XP Hydro): Stromkosten 52 % der Einnahmen, noch tragbar, aber äußerst knapp kalkuliert

Mittlere Generation (S19 XP, A1466i): Stromkosten 92–100 %, nahe an oder bereits bei der Schließungsgrenze

Alte Modelle (A1366, M50S, S19 Pro): Stromkosten 109–162 %, Verlust pro abgebauter Coin

Kurz gesagt, bei einem Bitcoin-Preis von 75.000 US-Dollar und gängigen Stromtarifen sind viele Hardware-Mining-Geräte vor Abzug von Schulden, Hosting-Gebühren oder allgemeinen Kosten bereits unrentabel. Dieser umfassende Verlustzustand ist in der Geschichte des Bitcoin-Minings äußerst selten. Selbst im Bärenmarkt 2022 konnten noch viele Miner positive Cashflows aufrechterhalten.

KI-Infrastruktur wird zum Rettungsanker für Miner

Der aktuelle Einnahmeverfall unterscheidet sich deutlich von früheren Kälteeinbrüchen im Kryptobereich, weil die Infrastruktur für Bitcoin-Mining genau die gleiche ist, die für groß angelegte KI-Rechenzentren benötigt wird. Im Gegensatz zu den schwierigen Bedingungen im Bitcoin-Netzwerk sind KI-Infrastruktur-Anbieter bereit, dafür zu bezahlen, und bieten deutlich höhere Preise als Mining-Erträge.

Ein Beispiel ist CoreWeave, das sich vom Krypto-Bereich hin zu einem führenden Anbieter für KI-Workloads gewandelt hat. Kürzlich erhielt das Unternehmen eine Investition von 2 Milliarden US-Dollar von NVIDIA, um den Ausbau seiner Rechenzentren zu beschleunigen. Für 2025 plant es, das Mining-Unternehmen Core Scientific für mehrere Milliarden US-Dollar zu übernehmen, wobei die Bergwerke und Stromverträge künftig auf GPU- statt ASIC-Technologie ausgerichtet werden.

Andere öffentlich bekannte Bitcoin-Miner erkennen ebenfalls die Chance und diversifizieren stark in den KI-Bereich. So hat der kanadische Betreiber Hut 8 kürzlich im River Bend-Komplex einen 15-Jahres-Mietvertrag für KI-Datenzentren mit 245 MW Kapazität im Wert von etwa 7 Milliarden US-Dollar unterzeichnet. Diese Transaktion sichert langfristig wirtschaftliche Vorteile, im Gegensatz zu den Schwankungen bei Bitcoin-Einnahmen.

Für Aktionäre bieten diese Transformationen eine Möglichkeit, Verluste bei einem Preisrückgang von 30 % zu begrenzen. Sie können ihre periodischen Bitcoin-Einnahmen gegen die stabile, hoch bewertete KI-Flow-Quelle tauschen. Für das Bitcoin-Netzwerk wirft dies jedoch eine komplexe Frage auf: Was passiert, wenn ein Teil der Sicherheitsinfrastruktur durch Unternehmen mit höherer Rendite ersetzt wird?

Dauerhafter Hash-Rate-Verlust bedroht die Netzwerksicherheit

Jeff Feng, Mitbegründer von Sei Labs, bezeichnet die aktuelle Phase als „größten Rückzug der Bitcoin-Miner seit 2021“ und glaubt, dass die Verlagerung großer Miner in den KI-Bereich diese Abwärtsspirale verstärkt. Anders als in früheren Zyklen, bei denen Hash-Rate-Reduktionen temporär waren, könnten Teile der Hash-Rate dauerhaft umverteilt werden.

Wenn eine 245-MW-Anlage gemäß langfristiger Mietverträge vollständig für KI umgebaut wird, ist diese Energie in Zukunft nicht mehr für Mining verfügbar. Dieser dauerhafte Verlust unterscheidet sich fundamental von den temporären Abschaltungen in den Bärenmärkten 2018 und 2022, bei denen die Hash-Rate bei Preisanstieg wieder hochfuhr. Nach 15-Jahres-KI-Mietverträgen wird diese Infrastruktur jedoch auch bei Bitcoin-Preisen von 126.000 US-Dollar nicht mehr für Mining genutzt, da die Verträge auf langfristige Nutzung ausgelegt sind.

Unbestritten bleibt die Sicherheit von Bitcoin extrem hoch. Selbst bei jüngsten Preisrückgängen ist es teuer, genug Hash-Rate aufzubauen, um das Netzwerk anzugreifen. Die Sorge liegt jedoch weniger im unmittelbaren Zusammenbruch, sondern in der Richtung und Zusammensetzung der Angriffe. Sinkende Hash-Rate erhöht die Grenzkosten für Angreifer, und mit weniger ehrlicher Hash-Rate im Netzwerk sinken die Ressourcen, die nötig sind, um die Kontrolle zu übernehmen.

Dieser Trend reduziert auch die Zahl der Stakeholder, die das Blockchain-Netzwerk aktiv warten. Wenn alte, teure Miner ausscheiden und nur noch wenige hoch effiziente Akteure übrig bleiben, könnte die Kontrolle über die Blockproduktion zunehmend zentralisiert werden. Diese Schwachstelle wird durch die beeindruckenden Hash-Rate-Daten verschleiert. Das CryptoQuant-Label „geringe Rendite“ warnt tatsächlich davor, dass bei aktuellen Blockbelohnungen und Gebühren ein beträchtlicher Anteil der industriellen Hash-Rate mit minimalen oder sogar negativen Gewinnen arbeitet.

In der Folge könnten Miner-Druck auf verschiedene Weisen die Entwicklung von Bitcoin beeinflussen. Ein Weg ist die stille Konsolidierung, bei der die effizientesten Hash-Rate-Besitzer nach Difficulty-Reset größere Anteile an der Blockproduktion übernehmen. Ein anderer ist die beschleunigte Umstellung auf eine gebührengetriebene Sicherheitsmechanik, bei der das Bitcoin-Ökosystem zunehmend auf Transaktionsgebühren angewiesen sein könnte. Drittens könnten externe Sicherungsmechanismen eingeführt werden, wobei institutionelle Akteure, die auf Spot-ETFs setzen, gezielt Unterstützung bieten, ähnlich wie bei der Eigenkapitalquote von Banken.