孫正義追加 300 億美元融資 OpenAI，信用評級恐下調

SoftBank verhandelte weitere 300 Milliarden US-Dollar zur Investition in OpenAI, hat Nvidia-Aktien im Wert von 58 Milliarden US-Dollar verkauft und seine T-Mobile-Bestände reduziert, um auszulösen. OpenAI wird mit 750 Milliarden Dollar bewertet werden, übertrifft Arm und wird damit SoftBanks größter Holding (mit mehr als 30 %). S&P warnt vor einem Abwärtsdruck auf die BB±Einschaltquoten. Die Nachricht kam, dass der Aktienkurs von SoftBank um 8,8 % gestiegen ist. OpenAI bringt sein wissenschaftliches Forschungstool Prism auf den Markt.

SoftBank-Asset-Restrukturierung: Nvidia verkaufen und OpenAI kaufen

Laut mehreren mit der Angelegenheit vertrauten Personen prüft SoftBank derzeit die Möglichkeit, bis zu 300 Milliarden US-Dollar in OpenAI zu investieren, und die Verhandlungen laufen noch, wobei der endgültige Betrag und die Bedingungen noch nicht finalisiert sind. Wenn dieses Finanzierungsabkommen abgeschlossen wird, wird der Anteil von SoftBank an OpenAI weiter steigen. Im Dezember letzten Jahres investierte SoftBank 225 Milliarden US-Dollar in OpenAI und erhöhte damit ihren Aktienanteil auf etwa 11 %, womit sie zu einem der größten externen Aktionäre von OpenAI gehört.

Laut dem Wall Street Journal ist diese zusätzliche Investition Teil des größeren Finanzierungsplans von OpenAI, das darauf abzielt, 500 bis 100 Milliarden Dollar von globalen Investoren zu beschaffen, mit einer Zielbewertung von bis zu 750 Milliarden Dollar. OpenAI erwägt einen Börsengang (IPO) und plant, Mittel aus staatlichen Vermögensfonds des Nahen Ostens und anderen Risikokapitalfonds zu beschaffen. Zu den bestehenden Investoren des Unternehmens zählen Thrive Capital, Khosla Ventures und der VAE-Fonds MGX.

Für SoftBank ist dies nicht nur eine finanzielle Investition, sondern auch eine strategische Wette. In den letzten Jahren hat Masayoshi Son wiederholt betont, dass “KI alle Branchen verändern wird”, und er betrachtet OpenAI als das Unternehmen, das am ehesten im Zentrum dieses Wandels stehen wird. Um genügend Mittel zu beschaffen, um OpenAI weiter auszubauen, durchläuft SoftBank eine Reihe aggressiver Vermögensanpassungen.

Das Wall Street Journal berichtete, dass SoftBank, um Mittel für Investitionen in OpenAI zu sammeln, seine Anteile an Nvidia für 58 Milliarden US-Dollar (etwa 402,9 Milliarden RMB) verkauft hat. Gleichzeitig reduzierte SoftBank seine Vermögenswerte wie T-Mobile und nutzte Arm-Aktien für die Finanzierung. Zuvor hatte SoftBank auch die Übernahmeverhandlungen für den US-Rechenzentrumsbetreiber Switch ausgesetzt und die Mittel auf KI-bezogene Projekte konzentriert.

Die Logik hinter dieser Vermögensbewegung ist faszinierend. Nvidia ist der absolute Marktführer in der KI-Computing-Infrastruktur, und sein Aktienkurs ist in den letzten zwei Jahren zehnfach gestiegen, und SoftBank verkauft verständlicherweise auf einem Höhepunkt, um Cashout zu erzielen. Aus strategischer Sicht setzt Sun Zhengyis Entscheidung, “Werkzeuge zu verkaufen und Anwendungen zu kaufen”, jedoch darauf hin, dass der Upstream der KI-Wertschöpfungskette (OpenAIs Modelle und -Anwendungen) langfristig mehr Wert hat als der Downstream (Nvidias Hardware). Dieses Urteil könnte auf seiner Überzeugung beruhen, dass Nvidias Monopol durch Wettbewerber wie AMD und Google TPU geschwächt wird und dass OpenAIs Vorsprung bei großen Sprachmodellen schwerer zu übertreffen ist.

Im vergangenen Jahr hat sich die Investition von SoftBank in KI und Automatisierung deutlich beschleunigt: Es gab 65 Milliarden Dollar aus, um Ampere Computing, ein amerikanisches Chipdesignunternehmen, zu übernehmen, das Robotikgeschäft von ABB für 54 Milliarden Dollar zu übernehmen und OpenAI weiter auszubauen. Diese Layouts zeigen, dass Masayoshi Son ein komplettes KI-Industrieketten-Imperium aufbaut, von Chipdesign (Ampere) über physische Ausführung (ABB-Roboter) bis hin zu intelligenten Gehirnen (OpenAI) und bildet einen geschlossenen Kreislauf.

Kreditwürdigkeitskrise und 30 % Risiko

Die Ratingagenturen von S&P Global haben gewarnt, dass SoftBanks aktive Investitionen im KI-Bereich zusammen mit den Schwankungen der Aktienkurse von Arm Druck auf die Kreditwürdigkeit von SoftBank ausüben. Wenn die Bewertung von OpenAI zu stark auf die Vermögensstruktur von SoftBank einrechnet, könnte dies die Portfoliorisiken weiter verstärken.

Branchenforscher bei Bloomberg erwähnten, dass bei einer weiteren Investition von 300 Milliarden US-Dollar in OpenAI die BB±Kreditwürdigkeit der BB±Kreditwürdigkeit unter Druck stoßen könnte. Unter Berücksichtigung ausstehender Transaktionen und der Annahme, dass der aktuelle Anteil von SoftBank an OpenAI neu bewertet und aufgewertet wird, könnte das Kredit-zu-Wert-Verhältnis (LTV) von SoftBank die 35%-Herabstufungsgrenze erreichen. Um den LTV unter dem Offenlegungskaliber unter 25 % zu halten, wird die Finanzierungstransaktion voraussichtlich verlangen, dass SoftBank mindestens 150 Milliarden US-Dollar durch Vermögensverkäufe und Marginkredite aufwirbt.

SoftBank sieht sich dreifachen Risiken ausgesetzt

Konzentrationsrisiko: Die Bewertung von OpenAI könnte Arm übertreffen und der größte Holding werden, der mehr als 30 % der Gesamtvermögenswerte von SoftBank ausmacht, und das Scheitern eines einzelnen Ziels wird die Gruppe hart treffen

Liquiditätsrisiko: Dass die LTV 35 % erreicht, könnte eine Herabstufung der Kreditwürdigkeit auslösen, die Finanzierungskosten erhöhen und andere Investitionsinitiativen beeinflussen

Wettbewerbsrisiko: Google Gemini und Anthropic Claude holen schnell auf, und ChatGPTS Führung wird herausgefordert

Gleichzeitig wird das Portfoliorisiko von SoftBank weiter steigen. Basierend auf dem Aktienkurs von Arm am 27. Januar könnte die Bewertung von OpenAI die von Arm übertreffen und damit der größte Einzelbesitz von SoftBank werden, und sein Anteil am Gesamtwert von SoftBank könnte über 30 % liegen. Der japanische Aktienstratege Amir Anvarzadeh sagte: “Masayoshi Son hat offensichtlich eine verzweifelte Wette abgeschlossen und all seine Chips auf ChatGPT gesetzt.”

Aus Wettbewerbssicht sind die Aussichten von OpenAI nicht mehr so spannungsfrei wie noch vor einem Jahr. Modelle wie Googles Gemini, Anthropics Claude und Chinas DeepSeek holen schnell auf, und der Technologiegraben von OpenAI schrumpft. OpenAI selbst steht auch vor einem praktischen Problem: Sie verbrennt extrem schnell Geld, erfordert enorme Rechenleistung für Modelltraining, steigende Inferenzkosten und den zunehmenden Wettbewerb unter Top-Forschern. Dies sind alles Risikofaktoren, die für die zusätzliche Investition von SoftBank berücksichtigt werden müssen.

Prismenwerkzeuge zur Eroberung des wissenschaftlichen Forschungsmarktes

Zeitgleich mit der Veröffentlichung der Finanzierungsnachrichten setzte OpenAI auch ein wichtiges Signal auf Produktebene ab. Am 27. Januar brachte OpenAI offiziell ein kostenloses Tool namens Prism heraus, das als KI-Assistent für Wissenschaftler positioniert ist und für jeden mit einem ChatGPT-Konto kostenlos verfügbar ist.

Im Gegensatz zu herkömmlichen Chat-Oberflächen ist Prism eher eine “KI-gestützte Plattform für wissenschaftliches Forschungsschreiben und -zusammenarbeit”: Basierend auf dem GPT-5.2-Modell unterstützt es nativ LaTeX, kann für das Verfassen von Artikeln, Überarbeitung, Literaturrecherche genutzt werden, unterstützt die Zusammenarbeit mehrerer Personen und kann handgezeichnete Skizzen schnell in kanonische Diagramme umwandeln. OpenAI hat offiziell erklärt, dass Prism nicht darum geht, Wissenschaftler zu ersetzen, sondern ihren Arbeitsablauf zu beschleunigen. Unternehmensleiter vergleichen es mit einem “Cursor oder Windsurf” in der wissenschaftlichen Forschung, Werkzeugen, die tief in Arbeitsabläufe verankert sind und die Effizienz deutlich verbessern.

OpenAIs Vorstoß für Prism in die wissenschaftliche Forschung ist kein Zufall, denn Daten zeigen, dass ChatGPT durchschnittlich 840 Nachrichten pro Woche zu höheren Wissenschaften und Mathematik erhält, und diese Zahl wird voraussichtlich 2025 um 47 % steigen. Kevin Weil, Vizepräsident für Wissenschaft bei OpenAI, sagte unverblümt: “Ich denke, 2026 ist für KI und Wissenschaft das, was 2025 für KI und Softwareentwicklung ist.” Seiner Ansicht nach befindet sich die KI-unterstützte wissenschaftliche Forschung in einer Zeit, die dem “Vorabend des Ausbruchs von Code-Assistenten” ähnelt.

Wenn man Finanzierung und Produkte zusammen betrachtet, stellt man fest, dass OpenAI sich auf einem sehr klaren Weg bewegt: Einerseits sichert es durch riesige Finanzierung kontinuierliche Führungsrolle in Modellgröße, Rechenleistung und Talentpool; Andererseits ist KI durch Werkzeuge wie Prism tief in hochwertige Arbeitsabläufe wie wissenschaftliche Forschung, Bildung und Unternehmen eingebettet. SoftBank investierte viel Geld in OpenAI und setzte auf die ultimative Möglichkeit, dass KI die Branche neu aufbauen könnte.