Stabile Coin-Zahlungsschein! McKinsey enthüllt 3,5 Billionen Transaktionsdaten, 98% sind eine Illusion

Die Analyse von McKinsey und Artemis Analytics zeigte die Halluzination von Stablecoin-Zahlungen, wobei der Großteil des jährlichen Handelsvolumens von 35 Billionen US-Dollar aus Börsenübertragungen, Arbitrage und Smart-Contract-Zyklen stammte. Eingeschlossen von Rauschen werden die realen Zahlungen im Jahr 2025 nur 3900 Milliarden US-Dollar betragen, was 0,02 % der Weltbevölkerung entspricht, sich aber im Jahresvergleich verdoppelt. Asien macht 60 % aus, konzentriert auf Singapur, Hongkong und Japan.

Die Datenblase hinter 35 Billionen Transaktionen

Stablecoins gewinnen laut Artemis Analytics, Allium, RWA.xyz Dune Analytics zunehmend an Bedeutung als schnellere, günstigere und programmierbare Zahlungslösung mit einem jährlichen Handelsvolumen von bis zu 35 Billionen US-Dollar. Die Big Ideas-Daten von ARK Invest 2026 zeigen, dass der bereinigte 30-Tage-Durchschnitt des Stablecoin-Handelsvolumens im Dezember 2025 3,5 Billionen US-Dollar beträgt, was 2,3-mal so hoch ist wie die kombinierten Visa-, PayPal- und Remittance-Geschäfte.

Diese schwindelerregenden Zahlen verschleieren jedoch eine entscheidende Tatsache: Die überwiegende Mehrheit der Transaktionen sind keine echten Endnutzerzahlungen. Wir sind oft verwirrt über das übertriebene Stablecoin-Handelsvolumen im Titel des Artikels, vertieft in die Aufregung darüber, dass es das Handelsvolumen von Visa/Mastercard übertrifft, und träumen davon, “in Kurven zu überholen und uns darauf vorzubereiten, die Meisterschaft zu gewinnen”, um SWIFT zu ersetzen. Wenn wir jedoch das Handelsvolumen von Stablecoins mit Visa/Mastercard vergleichen, ist das wie ein Vergleich des von Wertpapieren abgewickelten Geldes mit Visa/Mastercard, was überhaupt nicht dasselbe ist.

Obwohl Blockchain-Daten zeigen, dass Stablecoins ein enormes Handelsvolumen haben, handelt es sich bei den meisten nicht um reale Zahlungen. Derzeit stammt der Großteil des Stablecoin-Handelsvolumens aus vier Hauptkategorien von Nichtzahlungsverhalten: Erstens die Kapitalbilanz von Handelsplattformen und Verwahrern, große Börsen wie Binance und Coinbase müssen Stablecoins häufig zwischen Hot- und Cold-Wallets transferieren, um den Bedarf der Nutzer an Auszahlungen zu decken, und diese internen Transfers erzeugen ein enormes Transaktionsvolumen in der On-Chain-Kette.

Darauf folgen Handels-, Arbitrage- und Liquiditätszyklen. Wenn Händler zwischen verschiedenen Börsen oder DEXs arbitrieren, kann derselbe Stablecoin dutzende Male am Tag gehandelt werden. Market-making-Aktivitäten von Liquiditätsanbietern auf Plattformen wie Uniswap und Curve werden ebenfalls eine große Anzahl von Stablecoin-Ein- und Exit-Datensätzen generieren. Der dritte ist die automatische Interaktion, die durch Smart-Contract-Mechanismen verursacht wird. Zum Beispiel kann eine DeFi-Kreditoperation mehrere Schritte auslösen, wie Staking, Kreditvergabe, Zinsakkumulation und automatische Wiederinvestition von Stablecoins; jeder Schritt hinterlässt Transaktionsaufzeichnungen in der Kette, in Wirklichkeit handelt es sich jedoch nur um eine multitechnische Umsetzung einer wirtschaftlichen Aktivität.

Der vierte ist die finanzielle Anpassung und technische Abläufe. Aktivitäten wie Protokoll-Governance-Abstimmungen, Liquiditätsmigration und Vertragsaufwertungen erzeugen ebenfalls Stablecoin-Transfers, haben jedoch nichts mit täglichen Zahlungen zu tun. Blockchains zeigen nur die Wertübertragung, nicht den Grund, warum sie übertragen werden. Daher müssen wir die Kapitalverknüpfungen und die statistische Logik klären, die tatsächlich für die Zahlungen hinter Stablecoins verwendet werden.

McKinsey beseitigte den Lärm und es entstanden 390 Milliarden reale Zahlungen

Um Ablenkungen zu eliminieren und das Zahlungsvolumen von Stablecoin genauer zu bewerten, arbeitete McKinsey mit Artemis Analytics, einem führenden Anbieter von Blockchain-Analysen, zusammen, um eine tiefgehende Analyse durchzuführen. Die Analysemethode konzentriert sich darauf, Transaktionsmuster zu identifizieren, die den Zahlungsmerkmalen entsprechen, einschließlich kommerzieller Geldtransfers, Abwicklung, Gehaltsabrechnung, grenzüberschreitende Überweisungen usw., wobei Transaktionsdaten basierend auf Transaktionen, interner Fondsausgleichung und automatischer Übertragung von Smart Contracts ausgeschlossen werden.

Die Analyseergebnisse zeigen, dass basierend auf den aktuellen Transaktionsgeschwindigkeiten (annualisierte Zahlen basierend auf der Stablecoin-Zahlungsaktivität im Dezember 2025) das tatsächliche jährliche Stablecoin-Zahlungsvolumen etwa 3.900 Milliarden US-Dollar beträgt, was etwa 0,02 % des gesamten weltweiten Zahlungsvolumens ausmacht. Diese Zahl entspricht nur etwa 1,1 % im Vergleich zum ursprünglichen Transaktionsvolumen von 35 Billionen US-Dollar, was bedeutet, dass über 98 % der On-Chain-Transaktionen Nichtzahlungen sind.

Dies unterstreicht die Notwendigkeit einer differenzierteren Interpretation der auf der Blockchain erfassten Daten. Für Finanzinstitute, die Stablecoins bewerten, sind die Implikationen klar: Öffentliche Rohdaten zur Transaktionsgröße können nur als Ausgangspunkt für die Analyse verwendet werden und können weder mit der Beliebtheit von Stablecoin-Zahlungen gleichgesetzt werden, noch können sie als tatsächliche Umsatzskala betrachtet werden, die durch das Stablecoin-Geschäft generiert wird. Jeder Geschäftsplan, der auf der Zahl von 35 Billionen Dollar basiert, kann die tatsächliche Marktgröße stark überschätzen.

3.900 Millionen Dollar sind jedoch keine enttäuschende Summe. Diese Skala hat sich im Vergleich zu 2024 verdoppelt, was darauf hindeutet, dass Stablecoin-Zahlungen existieren, wachsen und in erstaunlicher Geschwindigkeit wachsen. Für eine aufkommende Zahlungsmethode mit nur wenigen Jahren Geschichte ist der jährliche Umfang von fast 4000 Milliarden Dollar bereits beträchtlich. Dies beweist, dass Stablecoins in bestimmten Szenarien eine reale und kontinuierlich wachsende Anwendungsnachfrage gebildet haben.

Um klarzustellen: Die tatsächlichen Stablecoin-Zahlungen sind deutlich niedriger als konventionelle Schätzungen, aber das schmälert nicht das langfristige Potenzial von Stablecoins als Zahlungskanäle. Stattdessen bietet es einen klareren Maßstab zur Einschätzung des aktuellen Marktzustands und der Notwendigkeit, damit Stablecoins sich in großem Maßstab entwickeln können. Gleichzeitig sehen wir auch deutlich, dass Stablecoins im Zahlungsbereich real sind, wachsen und sich in einem frühen Stadium befinden. Die Chancen sind riesig, und die Zahlen müssen nur richtig gemessen werden.

B2B-Zahlungen und der asiatische Markt sind die beiden Hauptmotoren

Die McKinsey-gegen-Artemis-Analyse ergab drei herausragende Beobachtungen. Das erste ist ein klares Wertversprechen. Stablecoins werden immer beliebter, weil sie erhebliche Vorteile gegenüber bestehenden Zahlungskanälen bieten, wie schnellere Abwicklungsgeschwindigkeit, besseres Liquiditätsmanagement und geringere Reibung der Nutzererfahrung. So wird beispielsweise geschätzt, dass bis 2026 die Ausgaben der Bankkartenausgaben im Zusammenhang mit Stablecoins auf 45 Milliarden US-Dollar steigen werden, ein Anstieg von 673 % gegenüber 2024.

Zweitens führt B2B das Wachstum an. B2B-Zahlungen dominieren und belaufen sich auf etwa 2260 Millionen US-Dollar und machen 60 % der gesamten globalen Stablecoin-Zahlungen aus. Im Bereich grenzüberschreitender Zahlungen und des internationalen Handels gab es schon lange Effizienzprobleme wie hohe Bearbeitungsgebühren und lange Abwicklungszyklen, und Stablecoins können diese Probleme lösen. Pioniere Unternehmen nutzen Stablecoins, um Zahlungsprozesse in der Lieferkette zu optimieren und das Liquiditätsmanagement zu verbessern, und kleine, mittlere und kleine Unternehmen profitieren besonders erheblich. Laut Daten des McKinsey Global Payment Landscape beträgt die Gesamtgröße der globalen Inter-Business-Zahlungen etwa 1,6 Billionen US-Dollar, und Stablecoins machen nur etwa 0,01 % aus, aber B2B-Zahlungen sind im Jahresvergleich um 733 % gestiegen, was auf ein rasches Wachstum im Jahr 2026 hindeutet.

Drittens ist Asien am aktivsten im Handel. Die Transaktionsaktivität ist zwischen den Regionen und grenzüberschreitenden Zahlungskanälen ungleichmäßig, was darauf hindeutet, dass die Größe der Transaktionen von der lokalen Marktstruktur und den Einschränkungen abhängt. Stablecoin-Zahlungen aus Asien waren die größte Quelle für Transaktionen mit etwa 2450 Millionen US-Dollar, was 60 % des Gesamtbetrags ausmacht. Nordamerika folgte mit 950 Millionen Dollar an Verträgen, und Europa belegte mit 500 Milliarden Dollar den dritten Platz. Lateinamerika und Afrika hatten beide weniger als eine Milliarde Dollar an Transaktionen.

Derzeit wird der Stablecoin-Handel in Asien fast ausschließlich durch Zahlungen aus Singapur, Hongkong und Japan angetrieben. Die gemeinsamen Merkmale dieser drei Finanzzentren sind: relativ klare Regulierung, entwickelte Finanzinfrastruktur und hohe Akzeptanz neuer Technologien. Singapur hat einen regulatorischen Rahmen für Stablecoins eingeführt, Hongkong bereitet eine Stablecoin-Lizenz vor, und Japan erlaubt die Verwendung konformer Stablecoins für Zahlungen. Diese regulatorische Klarheit bietet rechtlichen Schutz für Unternehmen, die Stablecoins übernehmen können.

Im Gegensatz dazu haben Lateinamerika und Afrika, obwohl sie theoretisch kostengünstige grenzüberschreitende Zahlungslösungen benötigen, aufgrund regulatorischer Unsicherheit, schwacher Finanzinfrastruktur und geringer Bekanntheit von Kryptowährungen noch keine Skalierung gebildet. Diese ungleiche Verteilung legt nahe, dass die Ausweitung der Stablecoin-Zahlungen stark vom regulatorischen Umfeld und der Reife der Finanzinfrastruktur abhängt.

Drei reale Anwendungsszenarien und Wachstumspotenzial

Wenn man zahlungsähnliche Verhaltensweisen herausfiltert, erhält man ein ganz anderes Bild, mit ungleichmäßiger Verbreitung, aber mit Fokus auf drei typische Szenarien.

Globale Lohnabrechnung und grenzüberschreitende Überweisungen sind das wichtigste Szenario. Stablecoins bieten eine attraktive Alternative zu traditionellen Überweisungskanälen und ermöglichen nahezu sofortige grenzüberschreitende Geldtransfers zu einem Bruchteil der Kosten. Laut den globalen Zahlungslandschaftsdaten von McKinsey beträgt die annualisierte Zahlungsskala von Stablecoins im globalen Lohn- und grenzüberschreitenden Bereich etwa 900 Milliarden US-Dollar. Das gesamte Transaktionsvolumen in diesem Bereich beträgt 1,2 Billionen US-Dollar, und Stablecoins machen weniger als 1 % aus, aber sie wachsen schnell. Nutzer in Ländern, die auf Überweisungen angewiesen sind, wie den Philippinen und Mexiko, akzeptieren schnell Stablecoins als Zahlungsmethode.

Business-to-Business B2B-Zahlungen sind das zweitgrößte und größte Szenario. Wie bereits erwähnt, beträgt die annualisierte Größe von Stablecoins bei inter-business Zahlungen etwa 2260 Milliarden US-Dollar und entspricht 60 % der tatsächlichen Zahlungen von Stablecoins. Das rasante Wachstum in diesem Bereich (733 % im Jahresvergleich) zeigt, dass die Unternehmenserkennung von Stablecoin-Wertversprechen stark ansteigt. Multinationale Unternehmen nutzen Stablecoin-Zahlungsanbieter, die die 3 bis 5 Werktage-Abwicklungszyklen der Banken umgehen und sofortige Kreditwürdigkeit erzielen können. KMU können bis zu 5 % bei grenzüberschreitenden Zahlungsgebühren sparen, was eine deutliche Verbesserung der Gewinnmargen darstellt.

Die Kapitalmarktregulierung ist das drittgrößte Szenario. Stablecoins verändern den Abwicklungsprozess an den Kapitalmärkten, indem sie das Gegenparteienrisiko verringern und die Abwicklungszyklen verkürzen. Tokenisierte Fonds, die von einigen Vermögensverwaltungsinstituten ausgegeben werden, haben eine automatische Dividendenauszahlung an Investoren über Stablecoins erreicht oder Dividenden direkt in Fonds umgewandelt, ohne dass Geldtransfers über Banken erforderlich sind. Daten zeigen, dass die annualisierte Abwicklungstransaktionsgröße von Stablecoins am Kapitalmarkt etwa 80 Milliarden US-Dollar beträgt, während die Gesamtabwicklungsumfangsgröße des globalen Kapitalmarktes 200 Billionen US-Dollar erreicht, wobei Stablecoins weniger als 0,01 % ausmachen.

Basierend auf den oben genannten Trends ist zu erkennen, dass die Implementierung von Stablecoins in einigen verifizierten Szenarien allmählich Fuß fasst, und ob sie eine breitere großflächige Entwicklung erreichen können, hängt davon ab, ob die Modelle dieser reifen Szenarien in anderen Regionen erfolgreich gefördert und repliziert werden können.

Betrachten Sie rational den zukünftigen Weg der Stablecoin-Zahlungen

Der Stablecoin-Markt ist in den letzten Jahren rasch gewachsen, mit einem Umlaufangebot von über 3000 Milliarden US-Dollar, verglichen mit weniger als 300 Milliarden US-Dollar im Jahr 2020. Marktprognosen zeigen alle, dass alle Parteien starke Erwartungen an das anhaltende Wachstum des Stablecoin-Marktes haben. Am 12. November letzten Jahres sagte US-Finanzminister Scott Bessent in einer Rede auf der Treasury Market Conference, dass das Angebot an Stablecoins bis 2030 3 Billionen Dollar erreichen könnte. Auch führende Finanzinstitute haben ähnliche Prognosen gemacht und glauben, dass das Angebot an Stablecoins im gleichen Zeitraum zwischen 2 Billionen und 4 Billionen Dollar liegen wird.

Diese Wachstumserwartung hat die Aufmerksamkeit der Finanzinstitute auf Stablecoins erheblich erhöht, und viele Institute prüfen die Anwendung von Stablecoins in verschiedenen Zahlungs- und Abwicklungsszenarien. Wenn jedoch ein Geschäftsplan auf Basis des ursprünglichen Transaktionsvolumens von 35 Billionen Dollar entwickelt wird, wird die Marktgröße stark überschätzt, was zu Fehlallokation von Ressourcen und Investitionsfehlern führt. Das Richtige ist, die tatsächliche Zahlungshöhe von 3900 Millionen Dollar zu vergleichen und die strukturelle Verteilung dieser Summe zu verstehen.

Stablecoins haben ein erhebliches Potenzial, das Zahlungssystem neu zu gestalten, und die Veröffentlichung dieses Potenzials hängt von der kontinuierlichen Weiterentwicklung technologischer Forschung und Entwicklung, regulatorischer Verbesserung und Marktumsetzung ab. Seine großflächige Anwendung erfordert eine klarere Datenanalyse, ein rationaleres Anlagelayout und die Fähigkeit, gültige Signale zu erkennen und ungültiges Rauschen aus öffentlichen Handelsdaten zu filtern. Für Finanzinstitute kann es nur durch Entwicklungsambitionen, ein objektives Verständnis des aktuellen Status quo der Stablecoin-Transaktionsgröße und die stetige Planung zukünftiger Entwicklungsmöglichkeiten in der nächsten Phase der Stablecoin-Anwendung ergreifen und die Entwicklung der Branche anführen.

McKinseys Analyse negiert die Aussichten von Stablecoins nicht, bietet aber einen realistischeren Maßstab für die Branche. 3.900 Milliarden Dollar, obwohl deutlich unter 35 Billionen Dollar, stellen dennoch einen schnell wachsenden Schwellenmarkt dar. Die entscheidende Frage ist nicht, wie groß es jetzt ist, sondern wie schnell es wächst und wie hoch die Decke ist. Angesichts der sich verdoppelten jährlichen Wachstumsrate stehen Stablecoin-Zahlungen tatsächlich kurz vor einer Explosion, aber dieser Ausbruch muss auf realer Nachfrage basieren und nicht auf einer falschen Datenblase.