參議院公佈 278 頁《CLARITY 法案》，引入即時監控、強制託管大幅提高合規成本。批評者指出最大受益者是 Coinbase、Circle 和 Chainalysis，小型交易所和 DeFi 面臨結構性劣勢。DeFi 首次要求開發者向聯邦註冊，破壞無需許可理念。比特幣密碼朋克理念遭侵蝕，交易監控重建銀行架構。
278 頁文本引爆加密社群怒火
週一公佈的兩黨共同提出的加密貨幣市場結構法案文本令加密貨幣社區的大部分成員感到不滿。經過數月的談判，參議院銀行委員會主席 Tim Scott 公佈了經協商達成的法案文本，該法案概述了加密貨幣市場的框架。此舉使 CLARITY 法案的通過又向前邁進了一步，該法案旨在為數位資產市場制定更清晰的規則。
Scott 在一份聲明中表示：「這項法案體現了委員會數月來的認真工作、想法和關切，它為普通美國民眾提供了他們應得的保護和確定性。」然而，原本應該是令人高興的時刻，卻很快就被強烈反對取代，因為有影響力的人士開始審查這份長達 278 頁的提案。
大多數批評人士將矛頭指向了銀行業遊說團體，特別是關於穩定幣收益率的條款。最新草案限制公司僅因持有餘額而支付利息，並限制了獎勵的範圍。這被視為銀行業為了保護自己的存款業務而施加的限制。然而，也有少數人認為，真正的受益者是那些原本被寄予厚望、代表整個產業更廣泛利益的大型加密貨幣公司。
早期的批評主要集中在被廣泛認為有利於銀行業利益的條款上，銀行業長期以來與加密貨幣倡導者就數位資產可能侵蝕傳統市場份額的問題發生衝突。然而，當批評者深入研究法案細節時，他們發現更深層的問題：高昂的合規成本將成為小型公司和創新者的不可逾越的障礙。
Coinbase、Circle 和 Chainalysis 的監管紅利
CLARITY 法案引入了廣泛的合規義務，這些措施包括即時交易監控、擴大註冊要求以及強制使用合格託管機構。這些措施共同顯著提高了在美國加密貨幣市場運營的成本。長期從事加密貨幣創業和監管批評的 Aaron Day 認為，只有成熟的加密貨幣公司才能承擔這些前期負擔，規模較小的公司從一開始就將面臨結構性劣勢。
《CLARITY 法案》三大巨頭受益機制
Coinbase：已花費數年和數百萬美元建立監管關係，法案將其競爭優勢寫入法律
Circle：穩定幣條款有利於成熟且受到全面監管的發行機構，USDC 背後的 Circle 成最大受益者
Chainalysis：強制交易監控意味著對區塊鏈分析工具的持續需求，每個交易所都需要其服務
Day 告訴 BeInCrypto：「你所描述的基礎設施 Coinbase 已經擁有，而一家車庫創業公司根本負擔不起。Coinbase 花費數年時間和數百萬美元來建立監管關係。這項法案實際上將他們的競爭優勢寫入了法律。」這種觀察極為尖銳：當合規成本達到數百萬甚至數千萬美元時，只有像 Coinbase 這樣已經投入的公司才能負擔，新進入者被完全擋在門外。
Day 補充說，Circle 同樣會從中受益。他認為，該法案中關於穩定幣的條款有利於那些成熟且受到全面監管的發行機構。如果法案以目前的形式獲得通過，那麼 USDC 背後的公司 Circle 將成為最大的受益者。當法律要求穩定幣發行商必須持有特定類型的儲備、接受定期審計、並遵守嚴格的贖回規則時，這些要求對 Circle 而言只是日常業務，但對想要挑戰 USDC 的新創公司而言卻是不可逾越的門檻。
同時，該提案也強制要求進行交易監控。根據這些規定，每個交易所都必須實施即時監控。「Chainalysis 之所以能勝出，是因為強制監管意味著對其區塊鏈分析工具的持續需求。現在每個交易所都需要他們出售的工具。這不是陰謀，這只是監管俘虜的運作方式，」Day 補充道。他強調，這種動態反映了一種更廣泛的模式，即監管框架往往會鞏固現有的權力結構，而不是打破它們。「現任者參與制定規則，然後這些規則恰好有利於現任者。」
DeFi 與比特幣理念的死亡
規模較小的參與者將面臨艱難的選擇，其中去中心化金融（DeFi）是最脆弱的領域。Day 表示，小型交易所將不得不在花費巨資滿足合規要求和徹底退出市場之間做出選擇。至於 DeFi，該法案引入的條款可能首次要求協議開發者向聯邦監管機構註冊。此舉實際上會將開發者視為受監管實體，而非中立的軟體創造者。
「DeFi 的全部意義就在於任何人都不需要獲得許可就可以建置或參與。如果你需要政府批准才能部署智慧合約，你就從根本上破壞了它吸引人的地方，」Day 告訴 BeInCrypto。雖然該法案沒有徹底禁止 DeFi，但 Day 警告說，它可能會造成足夠的法律不確定性，導致美國開發者可能乾脆在其他地方進行開發。
該提案最令人震驚的地方或許在於它與中本聰最初對比特幣的願景直接衝突。比特幣最初被設計成一種點對點電子現金系統，旨在消除對可信任中介機構的需求。中本聰的化名和比特幣的密碼朋克起源凸顯了金融隱私作為核心原則而非次要特徵的重要性。「當每一筆交易都被監控、報告，並可能與外國監管機構共享時，你就是在區塊鏈之上重建了傳統銀行系統的監控架構。你保留了技術，卻拋棄了理念，」Day 說。
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