Podcast Ep.335——Risiken verstecken sich nicht, um Gewinne zu erzielen… InfiniFi läutet die Ära der strukturierten Stablecoins ein
Im Gegensatz zu den Renditen im Stablecoin- und Geldmarktsegment beschränken sich die Optionen für Investoren, die höhere Erträge anstreben, derzeit auf intransparenten experimentellen Liquiditätspools und strukturierte Produkte. InfiniFi ist genau das Protokoll, das diese Lücke schließen soll. Basierend auf Blue-Chip-DeFi-Strategien und realen Vermögenswerten (RWA) bietet es durch eine klare gestufte Anteilstruktur und ein on-chain Zahlungsreservesystem ein zuverlässiges Modell für Stablecoin-Erträge.
Das Problem bei traditionellem DeFi besteht darin, dass es oft scheitert, wenn es darum geht, Rendite, Liquidität und Solvenz gleichzeitig zu erfüllen. Ähnlich wie im Bankensektor – insbesondere im Fall der Silicon Valley Bank (SVB) in den USA im Jahr 2023 – kann auch DeFi bei einem Vertrauensverlust nicht vor Liquiditätskrisen geschützt werden. Die jüngsten Misserfolge von Stream’s xUSD und Elixir’s deUSD haben die Fragilität rekursiver Hebel und intransparenter Gegenparteistrukturen deutlich offenbart.
Um diese Probleme zu lösen, verwendet InfiniFi eine gestufte Anteilstruktur mit Prioritäts- und Sekundäranteilen. Nach der Ausgabe des Basis-Tokens iUSD können Nutzer zwischen dem liquideren siUSD (Prioritätsanteil) oder liUSD (Sekundäranteil mit längerer Sperrfrist und höherem Risiko) wählen. siUSD bietet Erträge, die über einfache Geldmarktprodukte hinausgehen, während liUSD auf einer Hochrisiko- und Hochrendite-Struktur basiert und die erste Verteidigungslinie im Verlustabsorptions-Flow bildet. Dieses Design, das auf einem gemeinsamen Zahlungsreservesportfolio beruht, erfüllt die Bedürfnisse verschiedener Risikobereitschaften.
Auf der Architekturebene ist InfiniFi eine Rendite-Transformationsschicht, die auf führenden Protokollen wie Pendle, Morpho und Aave aufbaut. Durch eine Whitelist-Mechanik können nur Strategien in das on-chain Deployment aufgenommen werden, die strenge Risikokriterien erfüllen, darunter keine Vorgeschichte von Ausfällen, Sicherheitenstatus, Audits und Liquiditätsrücknahmen. Die Zahlungsreserven der Einleger werden getrennt verwaltet und in dynamisch angepassten Liquiditäts-Puffern und langfristigen Strategien gehalten. Bei Stresssituationen sind sie so konzipiert, dass sie durch eine FIFO-Queue und DEX-Liquidität parallel abgewickelt werden können, um sofortige Rücknahmen geordnet zu bearbeiten.
Auch die Verwaltung realer Vermögenswerte (RWA) ist robust gestaltet. InfiniFi muss seine Struktur nicht ändern, um RWA in das Portfolio aufzunehmen. Tokenisierte Private-Credit-Fonds, Staatsanleihen-Stufen und andere RWA-Produkte werden innerhalb der nicht-liquiditätsgebundenen Anteile von liUSD integriert und folgen vorhersehbaren Rückzahlungsplänen. Dieses Modell ermöglicht es Emittenten, InfiniFi als vertrauensbasierten Kapitalverteilungs-Kanal zu nutzen, während die Verteilenden durch strukturierte Produktportfolios eine Diversifikation an Sicherheiten und Liquidität erhalten, anstatt einzelne RWA-Token zu halten.
Laut Alea Research ist InfiniFi eines der wenigen Projekte, das nicht in hochriskante Produkte wie xUSD oder deUSD investiert ist. Zudem hat das Projekt bis 2025 einen Gesamt-TVL von über 160 Millionen US-Dollar erreicht und konnte in mehreren Krisen schnell wieder auf die Beine kommen, weshalb es als äußerst erfolgreiches Beispiel für Risikoselektion gilt. Der siUSD erzielt eine Rendite von 7-10 %, die die Blue-Chip-Geldmarktprodukte übertrifft, während der liUSD mit einer jährlichen Rendite von 10-12 % die Nachfrage nach Sekundärkapital anzieht.
Indem Risikoselektion zum Kern des Designs gemacht wird, basiert das Wachstum von InfiniFi nicht auf reinem Ertragsmaximierung, sondern auf einer sorgfältigen Strukturierung, die „Was wird abgelehnt“ festlegt. Ob dieses Modell seine Skalierbarkeit in Zukunft bewahren kann, wird darüber entscheiden, ob InfiniFi eine nachhaltige Gateway im DeFi-Bereich werden kann.